Montée du risque systémique, recul du dollar face aux devises du G10
Les ventes d'actions ont connu une accélération pendant la séance asiatique, accroissant la possibilité d'un risque systémique. En Chine, le Shanghai Composite accuse à présent une chute de-8.48%, entraînant les places mondiales dans son sillage. Les fortes pertes du marché des A-shares de Shanghai ont été déclenchées par les craintes de voir la croissance s'établir sous les anticipations de 7.0% en 2015. Le PMI de juillet publié vendredi est ressorti en baisse de 49.4 à 48.2 (un plus bas de 15 mois), tandis que les profits industriels de 0.3% en juin ont déçu. Le problème vient de la faible demande d'exportations qui pénalise l'Asie, les matières premières et les pays producteurs de matières premières. En outre, la saison des résultats du deuxième trimestre n'est guère enthousiasmante jusqu'ici aux Etats-Unis, la glissade des prix du pétrole ayant suscité d'importantes coupes dans les investissements énergétiques, ce qui a sapé les perspectives de bénéfices. Les traders espèrent des commandes de biens durables de bonne facture pour soutenir les cours des actions (voire inverser la tendance baissière). Le dollar enregistre un recul généralisé, alors que l'euro a progressé à 1.1113 sur un solide indice IFO allemand. L'or s'est vu accorder un répit et évolue en hausse à $1105.17, mais il s'agit plus probablement de couvertures de shorts que d'une corrélation à l'aversion au risque. L'affaiblissement des prix des matières premières paraissant appelé à persister, surveillez les AUD, NZD, CAD et NOK qui pourraient connaître un nouveau recul.
Etats-Unis : semaine importante en perspective
"Cette semaine s'annonce cruciale pour les Etats-Unis, et plus particulièrement pour la Fed. Le FOMC se réunit mercredi, à la veille de la publication jeudi des chiffres du PIB du deuxième trimestre. Tous les yeux seront tournés vers la Réserve fédérale, un relèvement des taux en septembre restant sur la table. La Fed a préparé les marchés pour un resserrement cette année, mais étonnamment, la présidente de la Fed Janet Yellen n'a pas paru très optimiste quant à la reprise de l'économie US dans le discours qu'elle a prononcé à Cleveland en juillet. Elle a toutefois indiqué qu'une première hausse des taux interviendrait à un moment ou à un autre cette année, ce qui donnerait le coup d'envoi de la normalisation de la politique monétaire. Malgré ces commentaires, qui visent essentiellement à rassurer les marchés, nous pensons que la faible inflation (0.3% t/t en juin et quasi-stationnaire à 0.1% a/a) empêchera la banque centrale d'augmenter les taux. Les salaires subissent des pressions baissières, ce qui accroît les difficultés des ménages à rembourser leurs dettes et leurs hypothèques. Les données ne sont pas totalement favorables à une hausse des taux en septembre. Les ventes de logements neufs publiées vendredi se sont établies nettement sous les prévisions, à 482K contre 548 attendu. En revanche, les reventes de logements – correspondant plus ou moins à un marché secondaire - sont ressorties nettement au-dessus du consensus à 3.2%, contre 0.9% attendu. Nous pourrions en conclure que la plupart des gens se tournent à présent vers des produits abordables et sont moins enclins à payer plus cher pour des biens neufs. Ce n'est certainement pas le signe d'une économie solide. Par ailleurs, Janet Yellen a déclaré que des taux d'intérêt bas étaient dangereux en ce qu'il n'y avait plus de marge de manœuvre pour les réduire encore si l'inflation ne s'oriente pas vers la fourchette cible de 2%. Relever les taux pour les diminuer de nouveau pourrait être la stratégie de la Fed. Les traders scruteront le communiqué du FOMC pour y trouver des indices à l'appui de ce point de vue. Le PIB du deuxième trimestre, qui paraîtra donc jeudi, mettra sans doute un terme aux anticipations d'une hausse des taux en septembre s'il se révèle décevant. La direction de l'EUR/USD, qui remonte actuellementau-dessus des 1.1000,est à présent dictée par l'agenda américain chargé. Nous nous attendons à voir le cross cibler les 1.1100 sur un communiqué accommodant de la Fed." Yann Quelenn –Analyste de marché
EURUSD La paire EUR/USD a progressé nettement au-dessus de la barre des 1,1100. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts descendants, de sorte que nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD consolide actuellement. Une résistance horaire se situe à 1,5803 (plus haut du 24/06/2015). Un support se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Un support plus solide est assuré par la barre des 1,5330 (plus bas du 08/07/2015). La paire devrait baisser de nouveau au cours des prochains jours. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY est orientée à la baisse. Une résistance plus solide se situe toujours à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un support plus solide est assuré par la barre des 120,41 (plus bas du 08/07/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF suit toujours une dynamique haussière à court terme. Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). Le chemin est toujours ouvert pour que la paire s'attaque à la résistance plus solide des 0,9719 (plus haut du 23/04/2015). La paire renforce son élan haussier pour s'attaquer à cette résistance. À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).