Les marchés des changes resteront focalisés sur l'audition semestrielle de la présidente de la Fed devant le congrès. L'allocution de Janet Yellen devrait avoir plus de poids que les minutes de la réunion du FOMC. Nous tablons toujours sur un premier relèvement des taux en juin, ce qui serait signalé par l'abandon du terme "patient" dans les indications de politique monétaire. Les communiqués de la Fed sont devenus extrêmement ambigus et flous quant au timing de la première hausse. Mme Yellen pourrait vouloir garder toutes ses options ouvertes. Cependant, les données économiques solides donnent à penser que l'annonce est proche. La dernière enquête sur les offres d'emplois montre que les postes vacants sont à leur niveau le plus élevé dans ce cycle d'expansion, signe que la croissance de l'emploi se poursuit. Le renforcement de marché du travail ne tardera pas à mettre la pression sur les prix et le coût de l'emploi. Il devrait en résulter un retournement de la baisse actuelle de l'inflation due essentiellement à la glissade rapide des prix du pétrole, les salaires jouant un rôle majeur dans les pressions. Le principal obstacle à la remontée des taux nous paraît être la vigueur du dollar.
Prudence devant la reprise des devises matières premières
Le rebond des prix des matières premières incite nombre de participants à anticiper une reprise solide des AUD, NZD, CAD et NOK. Il est cependant peu probable que la hausse se poursuive. Au vu de la forte progression des stocks, le rythme de la demande devra s'accroître considérablement pour absorber l'excédent avant que les cours puissent retrouver leur tendance haussière. Les membres de la Banque du Canada ont semblé de plus en plus dovish face à la baisse de l'inflation. Compte tenu des anticipations d'un nouveau recul de l'IPC et de la position accommodante de la banque centrale, nous sommes baissiers sur le CAD. Aujourd'hui, le gouverneur de la BoC Stephen Poloz doit prononcer un discours intitulé "Lessons New and Old: Reinventing Central Banking". Nous sommes haussiers sur l'USDCAD et nous attendons une cassure du haut du range à 1.2698 pour confirmer une poursuite vers les 1.3065. L'affaiblissement récent est considéré comme une phase de correction à moyen terme. Les principaux supports s'établissent à 1.2314 (plus bas du 22/01/2015) et 1.2047 (plus bas intraday).
Déficit courant des pays émergents
Les taux long terme US s'inscrivant à la hausse, il est temps de se reconcentrer sur les déficits courants des pays émergents. Malgré l'affaiblissement des récentes données américaines et les minutes légèrement dovish du FOMC, nous nous attendons toujours à un relèvement des taux en juin. Les rendements US continueront à se pentifier, mais à un rythme lent, d'autant que la BCE va lancer son programme de rachats d'obligations. Il n'en reste pas moins qu'un accroissement du financement en USD va intervenir. Ces dernières années, les emprunts des pays en développement en dollar ont nettement augmenté, ce qui les rend extrêmement sensibles aux ajustements soudains. Les MXN, BRL, TRYet RUB sont concernées au premier chef.
EURUSD La paire EUR/USD a rebondi près du support à 1,1262. Cependant, la récente cassure du support horaire des 1,1320 (plus bas du 16/02/2015) et les plus hauts descendants en cours au-dessous de la résistance horaire des 1,1450 suggèrent un affaiblissement de la dynamique. Un autre support se trouve à 1,1098, alors que la paire peut rencontrer une autre résistance à 1,1534. À plus long terme, le triangle symétrique favorise le prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Des résistances clés se trouvent à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015) et à 1,1871 (plus haut du 12/01/2015). Elle peut rencontrer des supports clés à 1,1000 (support psychologique) et à 1,0765 (plus bas du 03/09/2003).
GBPUSD La paire GBP/USD s'attaque à la résistance des 1,5486. La structure technique à court terme sera positive aussi longtemps que le support horaire des 1,5317 tiendra bon. La paire peut rencontrer un autre support horaire à 1,5197. Une résistance clé se trouve à 1,5620. À plus long terme, la cassure de la résistance clé des 1,5274 (plus haut du 06/01/2015) suggère un regain de l'intérêt acheteur. Le potentiel haussier sera probablement assuré par les résistances à 1,5620 (plus haut du 31/12/2014) et à 1,5826 (plus haut du 27/11/2014). Un support solide se trouve à 1,4814.
USDJPY La paire USD/JPY s'améliore après son test réussi du support des 118,18. Un franchissement de la zone de résistance comprise entre 119,42 (plus haut du 17/02/2015) et la barre des 119,60 (retracement à 61,8%) pourrait ouvrir la voie à un nouvel élan vers la résistance clé des 120,83. La paire peut rencontrer un support horaire à 118,74 (plus bas du 23/02/2015). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet cependant de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014).
USDCHF La paire USD/CHF s'attaque à la résistance des 0,9554. Un support horaire se trouve à 0,9374 (plus bas 20/02/2015, voir aussi la ligne de tendance baissière à court terme). La paire peut rencontrer un autre support horaire à 0,9284 (plus bas du 16/02/2015). Suite à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF, un sommet majeur s'est formé à 1,0240. La cassure de la résistance qu'implique le retracement à 61,8% de la vente massive suggère un grand intérêt acheteur. D'autres résistances clés se trouvent à 0,9554 (plus bas du 16/12/2014) et à 0,9831 (plus bas du 25/12/2014). La paire peut rencontrer un support clé à 0,9170 (plus bas du 30/01/2015).