Appel à la prudence suite à l’euphorie anticipée

Hier, nous concluions notre analyse matinale dédiée au dossier grec par ces mots : « A nouveau, notre scénario favori est celui d’une résolution quasi-sereine et diplomatique, vecteur d’un nouvel élan haussier sur les indices européens. Nous estimons à nouveau que ce scénario a environ 70% de chances de se réaliser. » Force est de constater que le DAX30 est l’un des indices les plus révélateurs de cette hausse anticipée que nous avons vécu en direct, en séance de Live Trading, avec nos clients. Revenons sur le dossier grec avant d’attaquer cette nouvelle séance, nettement plus risquée. Décryptage.

Hier, Athènes a donc envoyé sa liste de réformes à Bruxelles ; une liste conditionnant la poursuite de son soutien financier. Pour autant, l’Eurogroupe a simplement considéré cette copie comme une « première étape ». L’une des réponses évoquées par son communiqué étant très claire : « Nous appelons les autorités grecques à encore développer et élargir la liste des réformes […] en étroite coordination avec les institutions, pour arriver à une conclusion rapide et positive ». Même son de cloche au FMI, où les propositions d’Athènes sont modérément accueillies. Le gouvernement de Tsipras eut pour principale mission de jongler entre ses promesses électorales et les exigences de ses partenaires (et créanciers) européens, comme nous le développions lundi matin.

L’essentiel des réformes vise à répondre à « la crise humanitaire » de la Grèce, évoquée par Syriza durant sa campagne électorale. Cette réponse d’urgence passe notamment par la régularisation des arriérés fiscaux et des prêts insolvables, en parallèle de l’arrêt des saisies de logements, comme le soulignent conjointement l’AFP, Reuters et France24. Côté économique, les réformes structurelles attendues par Bruxelles sont les mêmes que celles que nous évoquions en début de semaine : la lutte contre l’évasion fiscale et la corruption, la restructuration du secteur public et la réduction de la bureaucratie. Selon la presse allemande, l’intégralité de ces mesures doit permettre de lever 7,3 milliards d’euros de recettes supplémentaires. Nous avions à cœur de rappeler ces derniers temps qu’un accord semblait très fortement probable entre les partenaires européens, justifiant ainsi un nouvel élan haussier sur les indices occidentaux.

Et pour cause, le DAX30 a notamment très bien réagi à cette annonce, progressant jusqu’à un nouveau point haut historique (à 11 230 points globalement). Nous avons eu l’occasion de largement profiter de cette trame lors de notre séance d’hier après-midi (+1,12%) avec nos clients. Aujourd’hui, nous vous invitons néanmoins à adopter un comportement nettement plus prudent qu’hier sur les marchés, tant la concentration des discours (Yellen à partir de 16h00 et Draghi dès 17h30) nous tiendra en haleine durant notre séance de Live Trading. Le biais devrait tout de même rester haussier sur le DAX30 mais les explosions très ponctuelles de volatilité baissière se feront nettement plus ressentir qu’hier. Traditionnellement, chaque mois, nous vous invitons à la plus grande prudence sur ce type de séances explosives. Mais bien entendu, cet appel ne nous empêchera pas d’agir sur les marchés en séance de Live Trading, cet après-midi. A suivre durant notre Good Morning Market à 10h30 et pendant notre séance de Live Trading à 15h15 !

Dorian Abadie
Analyste Marchés
XTB France