Le président de la Banque centrale européenne s'est montré ultra-accommodant (volant la vedette à Janet Yellen), en assurant que des mesures seraient prises si l'inflation continuait de glisser. Mario Draghi a reconnu que les attentes d'inflation en zone euro avaient baissé. Il a indiqué que "le Conseil des gouverneurs prendrait en compte ces développements et utiliserait tous les instruments à sa disposition pour veiller à la stabilité des prix à moyen terme, conformément à son mandat". Les éléments nouveaux intervenus cette semaine ont encore notre opinion selon laquelle l'euro va continuer de se déprécier à moyen terme. Le rythme de la désinflation s'est accru malgré la mise en place de taux d'intérêt négatifs par la BCE. L'IPC brut de juillet est ainsi ressorti à 0.4% contre 0.5%, prolongeant la tendance baissière enclenchée en octobre 2011. Côté croissance, le PIB s'est établi à 0.0% au deuxième trimestre. Les économies de l'Italie et de l'Allemagne se sont contractées, tandis que la France s'est maintenue à 0.0%. Curieusement, le moteur de la croissance européenne a été sauvé par les performances de la périphérie (dont les chiffres sont cependant faussés par un premier trimestre extrêmement faible). Les indicateurs prospectifs ne sont pas plus encourageants. Le PMI composite de la zone euro s'est contracté à 52.8 contre 55.7 en juillet. S'il reste au-dessus du seuil des 50, le fléchissement des PMI nationaux indiquent qu'un nouvel affaiblissement est à prévoir. Et dans un cercle vicieux, un ralentissement de la croissance accroîtra le rythme de la désinflation. Le patron de la BCE a affirmé lors de sa conférence de presse d'août que la BCE était prête à tout faire pour lutter contre la désinflation. Selon nous, les données européennes ont franchi la ligne jaune. Depuis l'annonce de nouvelles mesures de stimulation lors de la réunion de juin de la BCE, les vents contraires à la reprise n'ont cessé de s'amplifier. Tout comme les propos sur le relèvement de l'inflation…. La BCE souhaite manifestement disposer de plus de temps pour évaluer les retombées des mesures déjà mises en œuvre, mais un nouveau report intensifierait probablement la complexité de la situation. M. Draghi nous a habitués à des prises de décision majeures à point nommé et il ne devrait pas nous décevoir. La nature exacte de l'action fait toujours débat, mais il est certain que la position accommodante de l'institution francfortoise va s'accroître et se prolonger. D'après nous, l'imminence d'un geste de la BCE alimentera l'affaiblissement de l'euro, surtout face au dollar et à la livre sterling.
Baht thaïlandais
Le baht thaïlandais s'est replié lorsque le dollar a commencé à monter face aux devises émergentes à haut rendement. Il a en outre été pénalisé par l'annonce de l'élection du chef de la junte Prayuth Chan-Ocha au poste de Premier ministre, votée à l'unanimité par l'assemblée législative, un coup dur pour la démocratie. Cela dit, compte tenu de la stabilité ramenée par le gouvernement militaire, la demande intérieure a enregistré un fort rebond de 10.8% t/t. La Thaïlande a annoncé que le PIB du deuxième trimestre s'était accru de 0.4% a/a, contre 0.0% de consensus de marché, effaçant en partie la contraction de -0.5% accusée au premier trimestre. Les exportations ont également contribué à la croissance (aidées par la compression des importations). On note en outre une reprise des investissements et un regain de la confiance des consommateurs. Si la demande est nettement inférieure à son pic de 2012, l'interdiction des manifestations anti-gouvernementales a permis au commerce de reprendre son cours. La production manufacturière restera sans doute faible, mais les gains du secteur des services devraient permettre un nouveau redressement de la croissance. Dans les mois à venir, il est probable que le climat des affaires et la confiance des consommateurs s'amélioreront et que le tourisme lucratif fera son retour (surtout après la suppression du couvre-feu). La Banque de Thaïlande (BoT) anticipe une croissance de 1.5% en 2014, ce qui semble possible à en juger par les chiffres communiqués hier. Enfin, le MPC de la BoT en a probablement terminé avec son cycle d'assouplissement et pourrait conserver des taux à 2.00% contre 3.50% précédemment. Le ton du communiqué de politique monétaire était neutre : "La politique monétaire accommodante actuelle reste appropriée pour soutenir la reprise économique". Elle restera sur la même voie pour "compléter les efforts de réforme du gouvernement visant à stimuler le potentiel de croissance économique". Aidé par un rythme de croissance supérieur à celui de ses rivaux et un regain de confiance des investisseurs dans le renforcement du bilan national, le THB pourrait poursuivre sa reprise.
EURUSD La paire EUR/USD continue d'évoluer à la baisse. Les nouveaux plus bas atteints récemment confirment la persistance des pressions vendeuses. La structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance horaire des 1,3297 (plus haut du 22/08/2014). Une autre résistance se trouve à 1,3336 (plus bas du 12/08/2014). À long terme, la paire EUR/USD affiche une succession de plus hauts descendants et de plus bas descendants depuis mai 2014. Le risque de baisse présenté par la barre des 1,3210 (second élan baissier après le rebond de la paire de 1,3503 à 1,3700) s'est matérialisé. Il faudrait surveiller le support clé des 1,3105 (plus bas du 06/09/2013), compte tenu des conditions générales de survente. Une résistance clé se trouve à 1,3444 (plus haut du 28/07/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD suivra une tendance baissière aussi longtemps que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,6739. Cependant, la proximité du support clé des 1,6460 et le retournement haussier intrajournalier potentiel enregistré aujourd'hui augmentent les chances d'un rebond à court terme. La paire peut trouver des résistances horaires à 1,6601 (plus haut du 21/08/2014) et à 1,6679. À plus long terme, la cassure du support clé situé à 1,6693 (plus bas du 29/05/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours) annulera les perspectives positives causées par l'ancien plus haut de quatre ans. Cependant, l'absence d'une configuration de retournement haussier à moyen terme et les conditions de survente à court terme n'incitent pas à adopter un point de vue baissier total. Un support clé se trouve à 1,6460 (plus bas du 24/03/2014).
USDJPY La paire USD/JPY continue d'évoluer à la hausse, cassant la résistance clé à 104,13. La paire peut rencontrer des supports horaires à 103,50 (plus bas du 22/08/2014) et à 102,91 (plus bas intrajournalier, voir aussi la ligne de tendance haussière). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 100,76 (plus bas du 04/02/2014) tiendra bon. Le franchissement à la hausse de la phase de consolidation comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 favorise une reprise de la tendance haussière sous-jacente. La paire peut rencontrer des résistances solides à 105,44 (plus haut du 02/01/2014) et à 110,66 (plus haut 15/08/2008).
USDCHF La paire USD/CHF est passée au-dessus de la résistance solide des 0,9156 (voir aussi le retracement à 38,2%). La paire peut maintenant rencontrer des supports à 0,9104 (plus bas du 22/08/2014) et à 0,9059 (plus bas du 19/08/2014). Dans une perspective de plus long terme, les récentes améliorations techniques appellent à la fin de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. En outre, la cassure de la résistance des 0,9037 plaide en faveur d'un autre élan haussier (à l'image de celui intervenu le 8 mai) avec un potentiel de hausse à 0,9191. Il faut surveiller le test de la résistance solide des 0,9156 (plus haut du 21/01/2014). Une autre résistance se trouve à 0,9250 (plus haut du 07/11/2013).