Les cross JPY languissent, les assureurs japonais montrant peu d'intérêt pour les actifs étrangers dans leurs projets d'allocation du deuxième semestre 2014. Les indicateurs de tendance et de dynamique laissent entrevoir un renforcement du yen, surtout au vu des rendements USbas, avant la publication de l'IPC américain mercredi. Au Royaume-Uni, l'attention est tournée vers les minutes de la Banque d'Angleterre attendues mercredi. Le potentiel haussier de la livre paraît limité compte tenu des anticipations dovish autour de la BoE.
Les assureurs japonais montrent peu d'intérêt pour les actifs étrangers
L'USD/JPY s'est replié à 106.25 à Tokyo, parallèlement au recul du Nikkei (-2.03%). Le cross a cassé la ligne tenkan (106.78) à la baisse et se dirige vers son nuage ascendant d'Ichimoku (104.23/105.39). Eu égard aux solides indicateurs techniques baissiers de court terme, il y a place pour une correction baissière accrue. La rapide dépréciation du yen inquiète les responsables politiques, du fait des possibles effets négatifs sur les petites entreprises et la consommation des ménages, mais les shorts sur JPY des investisseurs individuels ont augmenté pour atteindre 817 817 contrats, leur plus haut niveau depuis septembre 2011. Le biais long terme tend clairement à la hausse. Toutefois, nous n'observons pas le même enthousiasme du côté institutionnel.
Les assureurs japonais ont communiqué leurs plans d'investissement pour le deuxième semestre de l'exercice 2014. Nippon Life Insurance cherche à accroître l'allocation des obligations couvertes étrangères et japonaises, tandis que la question reste ouverte concernant les obligations non couvertes étrangères. Tout dépend des rendements du yen. Si les taux nippons demeurent à leur niveau "extrêmement bas" actuels, une réorientation vers les obligations étrangères sera envisagée d'après Nippon Life. D'un autre côté, Sumitomo Life Insurance (quatrième assureur japonais) projette de maintenir inchangés ses avoirs en actions japonaises et étrangères et prévoit une expansion limitée de ses avoirs en obligations étrangères. La tiédeur institutionnelle freine l'intérêt pour les nouvelles positions shorts sur le yen. Les plans de Meiji Yasuda sont attendus demain.
GBP timide avant les minutes de la BoE
Le GBP/USD a progressé à 1.6184 à Londres aujourd'hui. Le potentiel haussier devrait rester limité avant la publication des minutes de la Banque d'Angleterre mercredi. Des barrières d'options sont présentes à 1.6175/1.6200+ pour une expiration ce jour. Compte tenu des dernières informations, les traders devraient se préparer à un infléchissement dovish de la BoE. L'amenuisement des accords de taux futurs sur les contrats 3m/6m fait apparaître une augmentation des paris sur un report du premier relèvement des taux de la banque centrale. Le SONIA MPC suggère un report à août-septembre 2015. Les minutes confirmeront si les craintes sont fondées ou non.
On s'attend à un vote 7-2 des membres du MPC en faveur du maintien du taux directeur au plancher historique de 0.50%. Certains participants ont probablement recommandé d'avancer la hausse des taux (les anticipations précédentes tablaient sur février 2015), une vue qui devrait être de plus en plus partagée. Le faucon Martin Weale, qui a voté pour une augmentation des taux lors des réunions d'août et septembre, estime qu'il faut "anticiper la croissance des salaires". "La marge de capacités inutilisées se résorbe rapidement, ce qui devrait logiquement conduire à une intensification des pressions inflationnistes", argue-t-il. Les autres membres ont probablement opté pour la prudence, en raison du ralentissement du marché du travail, de la modeste croissance des salaires et de la faible dynamique d'inflation. L'équilibre colombes-faucons sera au centre de l'attention des traders de la livre.
EURUSD L'EUR/USD continue d'être bien soutenue, comme le témoigne la succession de plus bas ascendants depuis celui enregistré à 1,2501. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,2845 (plus haut du 16/10/2014), alors qu'une résistance clé se situe à 1,2901. La paire peut rencontrer des supports horaires à 1,2706 (plus bas du 16/10/2014, voir aussi le canal haussier) et à 1,2625 (plus bas du 15/10/2014). À long terme, l’EUR/USD suit une tendance baissière depuis mai 2014. La cassure de la zone de support solide comprise entre 1,2755 (plus bas du 09/07/2013) et la barre des 1,2662 (plus bas du 13/11/2012) ouvre la voie à une chute vers le support solide des 1,2043 (plus bas du 24/07/2012). En conséquence, la récente vigueur affichée par l'EUR/USD est perçue comme une évolution de contre-tendance. Une résistance clé se trouve à 1,2995 (plus haut du 16/09/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance horaire des 1,6127 (plus haut du 13/10/2014), signalant une augmentation de l'intérêt acheteur. Il faut surveiller le test de la résistance des 1,6227. Des supports horaires se trouvent à 1,6080 (plus bas du 20/10/2014) et à 1,6030 (plus bas du 17/10/2014). Une autre résistance se trouve à 1,6287. À long terme, l'effondrement des cours après l'atteinte d'un plus haut de 4 ans a créé une forte résistance à 1,7192, qui est peu susceptible d'être cassée dans les prochains mois. En dépit de la récente dynamique baissière à court terme, nous privilégions un rebond temporaire près du support des 1,5855 (plus bas du 12/11/2013). Une résistance clé se trouve à 1,6525.
USDJPY La paire USD/JPY s'est affaiblie près de la résistance des 107,59 (voir aussi le retracement à 50 %), ce qui suggère une autre consolidation. Elle peut rencontrer un support horaire à 106,14 (plus bas du 17/10/2014), alors qu'un support clé se trouve à 105,23. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 100,76 (plus bas du 04/02/2014) tiendra bon. En dépit de la récente baisse enregistrée près de la résistance majeure des 110,66 (plus haut du 15/08/2008), une évolution progressive à la hausse est en fin de compte privilégiée. La paire peut rencontrer une autre résistance à 114,66 (plus haut du 27/12/2007). Un support clé se trouve à 105,44 (plus haut du 02/01/2014).
USDCHF L'USD/CHF n'a pas réussi à casser la résistance des 0,9491 (voir aussi le canal baissier). La zone de support comprise entre 0,9400 (plus bas du 16/10/2014) et la barre des 0,9368 a été franchie. Un autre support se trouve à 0,9301. Dans une perspective de plus long terme, la structure technique favorise un repli total de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. En conséquence, la récente faiblesse est considérée comme une évolution à contre tendance. La paire peut rencontrer un support à 0,9301 (plus bas du 16/09/2014). Une résistance majeure se trouve actuellement à 0,9691 (plus haut du 06/10/2014).