Le dollar a réduit ses pertes en Asie et surperformé la plupart des devises du G10 et est-européennes. L'Asie émergente a progressé face au billet vert, dont les ventes devraient toutefois commencer à diminuer compte tenu des commentaires des responsables de la Réserve fédérale. John Williams, président de la Fed de San Francisco, a estimé hier qu'un resserrement en milieu d'année serait approprié (ce qui correspondrait à un premier relèvement des taux en juin et une normalisation graduelle). L'économie américaine peut encaisser un dollar fort, a-t-il ajouté. Connu pour être un faucon, Stanley Fischer (antenne de Dallas)a, quant à lui, répété que des taux très bas accroissaient l'instabilité financière. Les attentes de la première hausse des Fed Funds se sont globalement recentrées sur juin, plutôt que septembre, d'après les probabilités implicites extraites des marchés des taux. Cela implique que lesdevises à rendement élevé pourraient se trouver bientôt sous pression.
Les prix à la consommation US, attendus ce jour à 12h30 GMT, devraient ressortir en recul du fait de l'affaiblissement des prix du pétrole en février. L'inflation basse ne semble toutefois pas être une source d'inquiétude en elle-même. Dans son discours d'hier, M. Fischer a déclaré que l'inflation devrait remonter progressivement vers l'objectif de 2% de la Fed. Dans l'intervalle, la baisse de l'or noir profite à l'activité économique et le niveau bas de l'inflation permet aux colombes de la Fed de conserver une position accommodante pour soutenir la croissance.
Point bref sur les émergentes : l'USD/TRY a reflué à 2.5405, un rebond à 2.5725 ramènerait les cours dans le canal de tendance haussière de janvier-mars. L'USD/ZAR a régressé au niveau Fibonacci à 50%du rally de février-mars. Les niveaux sous 50% sont vus comme fragiles à l'approche de la réunion de la SARB jeudi. L'USD/BRL est tombé à 3.1307 après la confirmation par S&P de la note "investment grade" du pays. C'est important pour les allocations à court et moyen terme des portefeuilles. Toutefois, avec une volatilité réalisée sur une semaine supérieure à 32%, des obstacles solides devraient subsister dans la zone 3.00/10.
Les négociations Grèce/UE sont l'un des dossiers cruciaux de la semaine. Même si Alexis Tsipras et Angela Merkel ne sont pas parvenus à un accord hier, l'EUR/USD est davantage recherché en raison des efforts déployés pour résoudre le problème. Le président de la Banque centrale européenne s'est exprimé devant le Parlement européen à Bruxelles hier. L'EUR/USD a atteint 1.0971 après que Mario Draghi a déclaré que la BCE réinstaurerait la dérogation grecque si l'examen des comptes était probant. Athènes doit faire face au remboursement de 2 milliards d'euros de dette vendredi (ainsi qu'au paiement des salaires des fonctionnaires et des pensions). Elle ne peut le faire qu'en refinançant ses bons du Trésor, la BCE ayant cessé de financer les banques grecques en février. Cela donne aux banques grecques le choix entre participer à une levée de fonds ou laisser le pays faire défaut. Le deuxième scénario pourrait pénaliser les avancées récentes de l'euro. Sinon, une cassure à la hausse des 1.1043 (plus haut de la semaine dernière) placera les résistances suivantes à 1.1280 (Fibonacci à 76.4% des ventes de février-mars), puis 1.1534 (plus haut du 3 février). A moyen terme, toutefois, le découplage BCE/Fed maintient le biais à la baisse, la parité restant le principal objectif.
Outre-Manche, le GBP/USD rencontre des offres à 1.50+ avant la publication de l'IPC (à 9h30 GMT). Une inflation basse devrait accentuer le recul du cross sur des anticipations d'un maintien des taux bas pendant une période prolongée, ce que Mark Carney pourrait être tenté de faire dans la mesure où une livre forte intensifierait les pressions désinflationnistes. En outre, les débats pré-électoraux ancrent le marché du côté vente. Un effacement des offres avant 1.50 est nécessaire pour donner un nouveau signal de retournement haussier.
La journée est riche en statistiques. Les traders suivront de près la publication des chiffres de l'inflation au Royaume-Uni et aux Etats-Unis. Dans les deux pays, les prix à la consommation devraient accuser un nouveau recul du fait de la baisse des prix du pétrole en février. Si la chute de l'or noir profite à l'activité économique, l'inflation basse permet aux banques centrales de maintenir leur politique accommodante pour soutenir la croissance. La position dovish de la Fed étant déjà intégrée, l'impact d'une baisse de l'inflation devrait se traduire par un biais négatif sur le GBP/USD aujourd'hui.