Le spécialiste suédois de la distribution de produits surgelés Findus vient de procéder au placement d’obligations PIK à échéance 1er août 2019 et au coupon de 8,25%.
Pour rappel, dans le cas d’obligations PIK (pour Payment in Kind), les intérêts ne seront pas payés en cash, mais sous forme de nouvelles obligations du même émetteur, présentant les mêmes caractéristiques.
La coupure de négociation a été fixée à 100.000 euros, face à une taille totale émise de 200 millions d’euros. Un remboursement anticipé (« call ») de ces obligations "Senior Unsecured" est possible dans deux ans.
Cet emprunt obligataire devrait être noté « CC » par l’agence Fitch Ratings, signe du caractère hautement spéculatif de cette obligation.
Outre le caractère PIK de l'obligation, son haut niveau de rendement s’explique également par la raison d’être de Findus Bondco. Ce dernier est en effet une structure spécifique créée en 2008 à l’occasion de la prise de contrôle par le fonds d’investissements Lion Capital.
Pour la petite histoire, Findus passa en février 2006 des mains du fonds d'investissement EQT à celles d'un autre fonds, le britannique CapVest. EQT avait déjà lui même, en 2000, racheté la marque à Nestlé (SIX:NESN). En 2008, c’est cette fois le fonds anglais Lion Capital qui s’empare de l'entreprise de surgelés, déboursant par la même occasion 1,1 milliard de livres. Quatre ans plus tard en juillet 2012, Lion Capital, endetté, cède des parts de Findus à un pool bancaire composé de JPMorgan (NYSE:JPM) (19,6%) et Highbridge (21,5%). Consultez utilement le rapport de l'agence Moody’s à cet égard.
A propos de l'émetteur
Le spécialiste suédois de la distribution de produits surgelés Findus se présente comme l'une des plus grandes entreprises de surgelés européennes, pouvant s’appuyer sur 6.000 employés ainsi que sur un chiffre d’affaires ces dernières années d'environ un milliard de livres sterling. Rattrapé par les scandales liés à la viande de cheval, Findus avait notamment défrayé la chronique en février 2013.
Pour en savoir plus sur la santé financière du groupe, nous vous invitons à consulter le rapport de Fitch Ratings dédié à l'émission obligataire sous revue.