La BCE est au centre de l'attention en ce lundi. Nous avons été surpris par l'échec de près de 20% des banques (25 sur 130) aux stress tests. La situation est alarmante dans quelques pays de la zone euro : 9 banques italiennes, 3 grecques et 3 chypriotes manquent ainsi de fonds propres. Ces résultats révèlent que les bilans de certaines régions périphériques ne sont pas assez stables. D'un autre côté, aucun des grands établissements n'a besoin de recapitalisation. Cette bonne nouvelle s'est traduite par un recul du spread des rendements à 10 ans espagnols/allemands ce lundi. La corrélation glissante sur 40 jours entre l'EUR/USD et le spread Espagne/Allemagne a progressé à 55%, maintenant une forte pression sur les tentatives haussières de l'EUR/USD vers les 1.27+.
Par ailleurs, à 13h30 GMT, la BCE doit annoncer le montant des achats d'obligations sécurisées effectués la semaine dernière. Le marché table sur une opération de quelque 800 millions d'euros. Les chiffres officiels donneront un aperçu du rythme auquel la BCE réalisera son objectif d'expansion de 1000 milliard d'euros du bilan. Reste à savoir si la BCE lancera un QE additionnel. Plus les achats d'obligations sécurisées et d'ABS seront élevés, moins le budget alloué à un éventuel QE sera important. La masse monétaire M3 communiquée ce matin a cru au rythme de 2.5% a/a en septembre (contre 2.2% att. et 2.0% préc.), tirant la moyenne trimestrielle de 1.8% à 2.1%.
Le sentiment reste solidement négatif sur l'euro. Le positionnement spéculatif short sur l'EUR confirme les perspectives négatives. Les données CFTC font apparaître -0.159M contrats futures nets non-commerciaux sur l'EUR lors de la semaine close le 21 octobre, le niveau le plus bas des deux dernières années. Une expansion de 1000 milliards du bilan de la BCE ne peut qu'accroître les pressions sur la monnaie unique. Les stratégies de vente de vente de l'euro devraient donc rester les plus prisées dans les portefeuilles à moyen-long terme. La base cross currency 3 mois sur l'EUR/USD demeure proche de zéro, laissant présager que la divergence entre la Fed et la BCE devrait continuer à favoriser le dollar face à l'euro à moyen terme. La base 3 mois sur l'EUR/GBP favorise toujours fortement la livre, bien que les haussiers du GBP aient marqué le pas du fait des anticipations d'un report du relèvement des taux de la Banque d'Angleterre.
A court terme, cependant, plusieurs facteurs vont contrecarrer les perspectives négatives de la devise européenne.
L'EUR/USD bénéficie d'un bon soutien en ce début de semaine, malgré les résultats des stress tests. En outre, l'enquête IFO d'octobre a révélé une dégradation du climat des affaires et des conditions actuelles en Allemagne, parallèlement aux attentes en zone euro. Si rien de cela n'a entraîné un reflux sensible de l'EUR/USD, c'est probablement parce que les interrogations autour de la réunion du FOMC mercredi contrebalancent l'affaiblissement de l'euro. Le billet vert a entamé la semaine en repli face à ses homologues du G10, Wall Street pariant contre le dollar avant le verdict de la Fed. Maintenant que le QE3 arrive à son terme, les traders vont continuer à chercher des indices concernant la date du premier relèvement des taux de la Fed. Le FOMC dévoilera-t-il davantage de détails sur la durée de la "période considérable" après la fin des rachats d'actifs, ou l'incertitude perdurera-t-elle ? Il est fort probable que son discours restera ouvert à ce sujet. Néanmoins, le resserrement se rapproche, ce qui devrait maintenir la vigueur du dollar sur le moyen-long terme.
EURUSD La paire EUR/USD doit casser la résistance horaire des 1,2743 pour apaiser les inquiétudes d’une chute rapide vers le support clé situé à 1,2501. Une autre résistance se trouve à 1,2845 (plus haut du 16/10/201), alors que la paire peut rencontrer un support horaire à 1,2614 (plus bas du 23/10/2014). À long terme, l’EUR/USD suit une tendance baissière depuis mai 2014. La cassure de la zone de support solide comprise entre 1,2755 (plus bas du 09/07/2013) et la barre des 1,2662 (plus bas du 13/11/2012) ouvre la voie à une chute vers le support solide des 1,2043 (plus bas du 24/07/2012). En conséquence, la récente vigueur affichée par l'EUR/USD est perçue comme une évolution de contre-tendance. Une résistance clé se trouve à 1,2995 (plus haut du 16/09/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD a effectué un rebond près du support horaire défini par le retracement à 61,8% (1,5995). Cependant, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la zone de résistance comprise entre 1,6184 (plus haut du 21/10/2014) et le niveau des 1,6227. Un autre support se trouve à 1,5877. À plus long terme, étant donné la détérioration significative de la structure technique depuis juillet, la zone de forte résistance comprise entre 1,6525 (plus haut du 19/09/2014) et la barre des 1,6644 (plus haut du 01/09/2014) devrait limiter toute tendance haussière au cours des prochains mois. Il convient de surveiller la phase de consolidation actuelle près du support solide des 1,5855 (plus bas du 12/11/2013).
USDJPY La paire USD/JPY semble s’essouffler près de son sommet atteint récemment à 108 ,35. Une cassure du support initial des 107,79 (plus bas du 24/10/201) confirmerait un affaiblissement de la dynamique baissière. Un support horaire se trouve à 107,10. La paire peut rencontrer une autre résistance à 108,74. Un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 100,76 (plus bas du 04/02/2014) tiendra bon. En dépit de la récente baisse enregistrée près de la résistance majeure des 110,66 (plus haut du 15/08/2008), une évolution progressive à la hausse est en fin de compte privilégiée. La paire peut rencontrer une autre résistance à 114,66 (plus haut du 27/12/2007). Un support clé se trouve à 105,44 (plus haut du 02/01/2014).
USDCHF L'USD/CHF n’a pas réussi jusqu’ici à casser la résistance située à 0,9562. Cependant, aussi longtemps que le support horaire des 0,9473 tiendra bon, un biais haussier est toujours favorisé. Un autre support se trouve à 0,9368, alors que la paire peut rencontrer une autre résistance à 0,9593. Dans une perspective de plus long terme, la structure technique favorise un repli total de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. En conséquence, la récente faiblesse est considérée comme une évolution à contre tendance. La paire peut rencontrer un support à 0,9301 (plus bas du 16/09/2014). Une résistance se trouve actuellement à 0,9691 (plus haut du 06/10/2014).