Les actions chinoises ont entamé la semaine tambour battant. Le HSI a atteint 23,936 etle Shanghai Composite a inscrit un plus haut de trois ans, à la faveur de la baisse de 25 pb du taux de dépôt à un an (à 2.75%) et de 40 pb du taux de prêts à 1 an annoncée par la PBoC après la clôture des places asiatiques vendredi. L'USD/CNY a cassé le haut du canal de tendance baissière de sept-nov pour rejoindre les 6.1378 pour la première fois depuis le 8 octobre. Ces mesures visent à réduire les coûts de financement des entreprises et à stimuler la reprise économique. Elles devraient également permettre de résoudre les problèmes de liquidités connus la semaine dernière. Nous nous attendons à une consolidation au-dessus des 6.1280/6.1348 (MM50j / base du nuage journalier d'Ichimoku) et à une correction haussière accrue.
L'AUD, le NZD et les monnaies émergentes ont été portés par l'annonce de la banque centrale chinoise. L'AUD/USD a bondi à 0.8723 vendredi. Les indicateurs de dynamique ont été tirés à la hausse, mais pas assez pour franchir la résistance des 0.8705 (MM21j). D'autres offres sont présentes avant 0.8796 (plus haut de nov).
L'EUR/USD a ouvert en baisse, les traders ajustant leurs positions dans le sillage du discours accommodant prononcé vendredi par Mario Draghi. Le cross a testé le plus bas de novembre (1.2358) à l'ouverture. La Banque centrale européenne a annoncé avoir commencé les achats d'ABS vendredi dernier. A l'occasion du Congrès bancaire européen tenu le 21 novembre, le président de la BCE a évoqué la possibilité d'élargir les achats d'actifs si le programme actuel s'avérait inefficace. Il semble que la BCE prépare ouvertement le terrain en vue du lancement d'un vrai QE. Les taux espagnols à 2 ans sont passés sous 2% pour la première fois et ceux à 10 ans de l'Italie et de la France évoluent sur des planchers historiques. Le sentiment sur l'euro devient négatif. L'EUR/USD devrait bientôt sortir de la zone de correction haussière. Le support des 1.2350/60 reste à effacer. L'EUR/GBP s'est affaissé à 0.79193 (MM100j). La dynamique haussière a été sérieusement ébranlée. Le cross teste la bande du milieu de Bollinger 30 jours (0.79041) à la baisse. Il y a place pour une nouvelle baisse. La résistance suivante se situe sur la MM50j (0.78848).
En Suisse, les dépôts à vue ont augmenté de quelque 1.5% (de 315.7 milliards à 320.7 milliards) la semaine dernière, ce qui alimente nos soupçons d'une action de la BNS sur le marché afin de tempérer la récente appréciation du franc. L'EUR/CHF a ouvert la semaine dans le range 1.20167/1.20313. La semaine s'annonce cruciale pour la Confédération helvétique. Le 30 novembre, les Suisses se prononceront sur les réserves d'or de la Banque nationale suisse (à savoir détention d'au minimum 20%, stockage en Suisse et impossibilité de les vendre). Nous nous tenons prêt à de nouvelles interventions de la BNS en cas de persistance des pressions sur le plancher des 1.20.
Au Canada, l'IPC brut d'octobre publié vendredi est ressorti en accélération à 2.4% en glissement annuel et l'indice sous-jacent a bondi à 2.3%, nettement au-dessus du consensus (2.1% att. pour les deux). La surchauffe des prix à la consommation est un obstacle important à la position neutre de la BoC. L'USD/CAD s'est replié à 1.1192 post-IPC. L'EUR/CAD est passé sous le support clé des 1.40120 (plus bas annuel) et s'est traité sous 1.40 pour première fois depuis novembre 2013. Cette cassure devrait accroître la dynamique compte tenu de la divergence BoC/BCE. Le support suivant est placé sur 1.38577 (Fibonacci à 50% de la hausse de 2012-2014).
Le calendrier de ce lundi est peu chargé : climat des affaires IFO, situation actuelle et attentes, (novembre) en Allemagne, indice d'activité nationale de la Fed de Chicago (octobre), activité manufacturière de la Fed de Dallas (novembre) et PMI des services/composite (novembre P) aux Etats-Unis.