La volatilité diminue, faute de nouvelles fraîches
L'appétit pour le risque a fait son retour pendant la séance asiatique, tandis que les rendements obligataires et la volatilité des actifs ont baissé. Le Nikkei a mené la charge (+2.64%), suivi du Hang Seng (+1.22). En revanche, Shanghai a lâché 0.66%, en raison de spéculations selon lesquelles la PBoC pourrait maintenir ses taux inchangés malgré les signes de décélération (encore que le PIB et la production industrielle ont battu le consensus hier). La banque centrale préfèrerait s'appuyer sur des réformes économiques plutôt que sur la politique monétaire traditionnelle basée sur les taux. L'USDJPY est retombé de 107.10 à 106.80, alors que le Nikkei a rebondi à plus de 15 000 points. Au Japon, le conseiller du Premier ministre Etsuro Honda a estimé que la nouvelle hausse de TVA devrait être repoussée à avril 2017du fait des risques économiques. Le déficit commercial nippon s'est établi à 958.3 milliards de yens, contre 777 milliards attendus. Les exportations ont cru de 6.9% a/a et les importations de +6.2%, contre +6.8% et +3% att. respectivement. L'AUDUSD s'est traité dans la fourchette 0.8760 -0.8800, avec de la volatilité due à l'IPC. La RBA a réduit son estimation moyenne sur l'IPC à +0.4% t/t et +2.5% a/a. En outre, l'indice avancé Westpac a glissé de 97.97 à 97.92 en septembre, tandis que l'indice économique avancé du Conference Board a reculé de -0.2% à 128.9 en août.
Minutes de la BoE
Le débat s'intensifie au sein de la Banque d'Angleterre. La propension au risque a poussé le GBP/USD au-dessus de la MM21j (1.6148). Malgré le renforcement de la dynamique, les haussiers de la livre restent en retrait avant la publication ce jour des minutes de la BoE. Les attentes sont dovish. Compte tenu des dernières informations, les traders devraient se préparer à un infléchissement dovish de la BoE. L'amenuisement des accords de taux futurs sur les contrats 3m/6m fait apparaître une augmentation des paris sur un report du premier relèvement des taux de la banque centrale. Le SONIA MPC suggère un report à août-septembre 2015. Les minutes confirmeront si les craintes sont fondées ou non. On s'attend à un vote 7-2 des membres du MPC en faveur du maintien du taux directeur au plancher historique de 0.50%. Certains participants ont probablement recommandé d'avancer la hausse des taux (les anticipations précédentes tablaient sur février 2015), une vue qui devrait être de plus en plus partagée. Le faucon Martin Weale, qui a voté pour une augmentation des taux lors des réunions d'août et septembre, estime qu'il faut "anticiper la croissance des salaires". "La marge de capacités inutilisées se résorbe rapidement, ce qui devrait logiquement conduire à une intensification des pressions inflationnistes", argue-t-il. Les autres membres ont probablement opté pour la prudence, en raison du ralentissement du marché du travail, de la modeste croissance des salaires et de la faible dynamique d'inflation. L'équilibre colombes-faucons sera au centre de l'attention des traders de la livre.
IPC US
Aux Etats-Unis, l'IPC brut est anticipé en hausse à 0.1% en septembre et stable à 1.7% en glissement annuel. L'IPC sous-jacent est attendu en progression de 0.2%, après une lecture stable en août. La tendance à la hausse de l'inflation devrait écarter les craintes de l'annonce par la Fed d'un report de la fin des rachats d'actifs et stimuler le dollar.