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Le dollar fléchit, l'or rebondit

Publié le 13/03/2014 12:30
Mis à jour le 07/03/2022 11:10

RBNZ : relèvement de 25bp

La RBNZ a relevé son taux directeur (OCR) de 25bp, de 2.5% à 2.75% et a durci son orientation sur la croissance et l'inflation. La hausse n'a pas surpris compte tenu de la vigueur de l'économie. Le contexte actuel est en outre propice à une poursuite de l'expansion grâce à la stabilisation de la croissance mondiale, aux prix élevés des matières premières, à la confiance sur le marché intérieur et aux efforts de reconstruction qui ont suivi le tremblement de terre. D'après les projections de la banque centrale, le PIB devrait atteindre 3.3% d'ici fin 2014 (contre 2.8% précédemment) et 2.4% d'ici fin 2015. La RBNZ prévoit également une accélération de l'inflation à 2.0% d'ici mi-2014 (contre 1.6% précédemment projeté). Elle a indiqué qu'elle procèderait probablement à d'autres hausses dans les mois à venir, d'où une révision des prévisions de la trajectoire des taux laissant entrevoir une augmentation de 125 pb au cours de l'année prochaine. Elle semble par ailleurs avoir réalisé qu'elle ne pouvait pas faire grand-chose pour lutter contre la vigueur du kiwi, à en juger par l'augmentation de son estimation de la juste valeur de la monnaie, qui devrait, selon elle, rester à ces niveaux en 2014 et 2015. A ce stade, les divergences des attentes autour des RBNZ/BoJ créent de bonnes opportunités pour les carry traders (malgré les turbulences sur les marchés émergents, la volatilité reste modérée). La normalisation de la politique monétaire de la RBNZ et l'expansion potentielle de celle de la BoJ en avril (pour contrebalancer la hausse de la TVA) devraient continuer à pousser le NZD/JPY vers de nouveaux sommets. Le cross a touché un pic de six ans à 88.03 aujourd'hui. Nous chercherons des points d'entrée intéressants sur d'éventuelles corrections baissières.


La Chine et le cuivre sous pression

En Chine, la deuxième réunion annuelle du 12ème Congrès national du peuple a été conclue aujourd'hui par un discours rassurant du Premier ministre Li Keqiang. Celui-ci a déclaré que les réformes progressaient, mais semble privilégier le calendrier social. Il a ainsi mis l'accent sur les créations d'emplois et la lutte contre la pollution. Concernant le secteur financier chinois, il a assuré que la dette était sous contrôle et que le gouvernement surveillait les risques de crédit. Les marchés actions ont paru apprécier ses commentaires et le Shanghai Composite a gagné 1.00% malgré la publication de statistiques économiques moroses. Les ventes de détail chinoises sont ressorties à 11.8% contre 13.5% attendu. Les investissements en immobilisations ont cru de 17.9% contre 19.4% att. La production industrielle s'est établie à 8.6% a/a, nettement sous les 9.5% anticipé, signe que la dynamique de croissance continue de décélérer. Les craintes liées aux perspectives de croissance chinoise pèsent sur les prix des matières premières et les devises corrélées, telles que l'AUD et le ZAR. Le cuivre, métal cyclique, reste pénalisé par le pessimisme entourant la Chine, qui tente de déplacer le moteur de son économie de l'investissement à la consommation. Les cours du cuivre ont plongé à 298.95 (-0.55% aujourd'hui), soit près de 7% au cours de la semaine passée.


L'or surfe sur son statut de valeur refuge

L'or continue de tirer profit de son statut de valeur refuge (tandis que le platine et le palladium reste à la traîne). La montée des tensions au Venezuela, en Turquie et en Ukraine va probablement stimuler la demande en métal jaune (surtout vendredi, avant les élections en Crimée). L'or a cassé la résistance majeure des 1362, ouvrant la voie à un test d'une résistance solide à 1434. Les supports horaires se situent à 1354 (plus bas intraday) et 1327 (plus bas du 07/03/2014). A plus long terme, le test réussi du support clé des 1181, conjugué au franchissement de la résistance de la moyenne mobile à 200 jours, s'avèrent positifs. Nous doutons toutefois d'un renversement haussier sur le long terme. En conséquence, nous restons prudents eu égard à la hausse excessive actuelle (voir le Rapport technique quotidien).

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EUR/USD La paire EUR/USD est passée au-dessus de la forte résistance des 1,3893. La configuration technique est positive aussi longtemps que le support des 1,3834 (plus bas du 11/03/2014) tiendra bon. Un premier support se trouve à 1,3896 (plus bas intrajournalier). La paire peut rencontrer une résistance psychologique à 1,4000. À moyen terme, la formation potentielle d'un triangle ascendant entraîne un autre mouvement haussier éventuel vers 1,4368. Une résistance majeure se trouve à 1,4247 (plus haut du 27/10/2011), alors qu'un support clé se trouve à 1,3643 (plus bas du 27/02/2014).

GBP/USD La paire GBP/USD est passée hier au-dessous du support clé des 1,6584. Cependant, la progression enregistrée ultérieurement a validé un retournement haussier intrajournalier. La résistance des 1,6686 (ancien support) a été cassée. Une autre résistance se trouve à 1,6786 (plus haut du 07/03/2014). Un support se trouve maintenant à 1,6569 (plus bas du 12/03/2014). À long terme, la structure technique favorise une tendance haussière tant que le support des 1,6220 (plus bas du 17/12/2013) restera intact. Une rupture décisive de la résistance à 1,6668 ouvre la voie à une évolution vers la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). La récente baisse ressemble à une correction au sein de la tendance haussière sous-jacente.

USD/JPY La paire USD/JPY passe au-dessous du support horaire à 102,61, suggérant une persistance de fortes pressions vendeuses. Un support horaire se trouve à 102,24 (plus bas intrajournalier). Un autre support se trouve à 101,20. On peut trouver des résistances horaires à 103,10 (plus haut du 11/02/2014) et à 103,43 (plus haut du 11/03/2014). On anticipe une tendance haussière à long terme tant que la zone de support clé formée par la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 100,26) et 99,57 (voir aussi la ligne de tendance haussière commencée à partir d'un plus bas de 93,79 (13/06/2013)) restera intacte. Une résistance importante se situe à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).

USD/CHF La paire USD/CHF a touché de nouveaux plus bas significatifs, confirmant une autre baisse à moyen terme vers le support majeur des 0,8568. La structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance située à 0,8816 (plus haut du 07/03/2014). Une première résistance se trouve à 0,8760 (plus haut intrajournalier). Dans une perspective à plus long terme, la structure présente depuis 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction. Toutefois, la cassure du support clé à 0,8800 (plus bas du 27/12/2013) ouvre la voie à une autre chute vers le prochain support clé à 0,8568 (plus bas du 27/10/2011).

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