Alors que la propension au risque s'ajuste aux tensions géopolitiques, les données économiques reviennent au centre de l'attention. Le dollar se renforce face à ses homologues du G10 et aux monnaies émergentes avant la publication à 12h30 GMT des commandes de biens durables de juin. L'or teste un support critique à court terme. En zone euro, la dégradation du climat des affaires et des attentes en Allemagne pèse sur l'euro, tandis que la correction négative de la sterling s'accentue malgré les bons chiffres préliminaires de la croissance britannique au deuxième trimestre.
Accélération de la masse monétaire en zone euro, IFO allemand décevant
Le récent rebond de l'euro s'est révélée de courte durée, le recul de l'indice IFO allemand ayant douché l'optimisme suscité par les PMI. D'après l'enquête de l'institut IFO, le climat des affaires et les attentes se sont dégradées en Allemagne au mois de juillet. La locomotive de l'Euroland souffre des tensions internationales d'après la Bundesbank, qui évalue à 1.9% la croissance de l'économie allemande en 2014 (près du double des projections de la BCE pour la zone euro). Les PMI définitifs de juillet sont attendus le 1er août. L'IPC préliminaire sur le même mois est anticipé en baisse.
Sur les marchés des changes, la monnaie unique reste fragile. Le biais est clairement négatif, compte tenu de la reprise économique modeste, des risques politiques et financiers et de l'engagement de la BCE envers un accroissement de la stimulation monétaire. La masse monétaire M3 de la ZE a accéléré au rythme de 1.5% en glissement annuel en juin, soit une expansion plus rapide que la moyenne à trois mois (1.2%).
La contraction de l'indice IFO et l'accélération inattendue de la M3 ont entraîné un reflux de l'EUR/USD à 1.3443 en séance. Les offres liées aux options devraient alimenter les pressions baissières avant la clôture, surtout au vu des attentes optimistes sur les statistiques américaines. Des demandes sont présentes à 1.3400 (optionalité). Le prochain support clé se situe à 1.3296 (plus bas du 7 novembre 2013).
Royaume-Uni : croissance en ligne avec le consensus
D'après les données préliminaires du Bureau des statistiques nationales, le PIB britannique s'est apprécié de 0.8% au deuxième trimestre. Il devrait atteindre 3.1% en rythme annuel, confirmant la dynamique positive sous-tendant les indicateurs macro-économiques. Hier, le FMI a également relevé ses prévisions de croissance à 3.2% pour 2014.
Si le GBP/USD se maintient sans difficulté dans son canal de tendance haussière ytd (1.6894/1.7367), les indicateurs techniques négatifs à court terme laissent entrevoir une correction baissière accrue. La première ligne de support se situe à 1.6923/64 (plus bas du 18 juin / MM50j). Côté hausse, des barrières d'options sont toujours présentes à 1.7000/25 avant la clôture hebdomadaire. L'EUR/GBP reste offert avant la MM21j. Nous demeurons vendeurs sur rebond tant que les résistances à 0.79385/0.79664 (MM21j et sommet de la tendance baissière de juin-juillet) tiennent bon.
Amélioration de la propension au risque, fléchissement de l'or
Malgré les tensions au Moyen-Orient et en Ukraine, les traders semblent avoir ajusté leur aversion au risque aux turbulences. L'attention se tournant vers les données et événements de marché, les flux sont réorientés vers des actifs à plus haut risque. En outre, la baisse des inscriptions au chômage US sur la semaine close le 19 août a ravivé l'appétit avant la publication des commandes de biens durables attendue à 12h30 aujourd'hui. L'indice DXY gagne du terrain sur ses plus hauts niveaux de plus d'un mois, ce qui affecte la demande d'or. Le XAU/USD a glissé à $1,287.80 à New York hier. Le support critique à court terme se tient à $1,286.15/1,287.45 (MM200j / Fibonacci à 50.0% de la reprise de janvier-mars). Nous suivrons de près les publications américaines avant la clôture. Toute bonne surprise devrait aider le XAU/USD à effacer le support à ces niveaux. Les indicateurs de tendance et de dynamique sont légèrement baissiers et devraient s'intensifier pour une clôture hebdomadaire sous la MM200j. De légères offres liées aux options attendent d'être activées à $1,286 pour une expiration aujourd'hui.
EUR/USD La paire EUR/USD a cassé la zone de support clé définie par la barre des 1,3503 (voir aussi la ligne de tendance haussière à long terme partant du plus bas de 2012) et 1,3477 (plus bas du 03/02/2014), confirmant ainsi une tendance baissière sous-jacente. Des résistances horaires pour un rebond à court terme peuvent se situer à 1,3496 (plus haut intrajournalier) et à 1,3513 (plus bas du 21/07/2014). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Les risques à la baisse sont présentés par la barre des 1,3379 (qu'implique la formation du double sommet) et 1,3210 (second élan baissier après le rebond de la paire de 1,3503 à 1,3700). Un support solide se trouve à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013). Une résistance se trouve à 1,3549 (plus haut du 21/07/2014).
GBP/USD La paire GBP/USD est dans une phase de correction. La paire peut rencontrer un support horaire à 1,6953. Le support clé des 1.6923 devrait plafonner les risques de baisse à court terme. Des résistances horaires se trouvent à 1,7054 (plus haut du 24/07/2014) et à 1,7118 (plus haut du 18/07/2014). Une autre résistance se trouve à 1,7192. À plus long terme, la cassure de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) plaidera en faveur d'un autre mouvement de hausse. La paire peut trouver des résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Un support se trouve à 1,6923 (plus bas du 18/06/2014).
USD/JPY La paire USD/JPY poursuit sa progression et s'attaque maintenant au sommet de sa fourchette horizontale définie par le support des 101,07 et la résistance des 101.,86 (voir aussi le canal baissier). La paire peut rencontrer des supports horaires à 101,60 (plus haut du 22/07/2014) et à 101,32 (plus bas du 23/07/2014). Une autre résistance se trouve à 102,36. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Cependant, une cassure à la hausse de la phase de consolidation actuelle comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 est nécessaire pour renouer avec la tendance haussière sous-jacente. Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF La paire USD/CHF consolide près de la résistance clé des 0,9037 (voir aussi le canal baissier). La paire peut rencontrer un autre support à 0,90016 (plus bas intrajournalier). Un autre support se trouve à 0,8969 (plus bas du 17/07/2014). Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 (plus haut du 04/04/2014) suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. En outre, une cassure de la résistance des 0,9037 favoriserait un autre élan haussier (à l'image de celui intervenu le 8 mai) avec un potentiel de hausse à 0,9191. Une forte résistance se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).