L’obligation perpétuelle du premier producteur européen de sucre Südzucker retrouve un peu de couleurs sur le marché secondaire. L’emprunt du groupe sucrier allemand est disponible actuellement à 94,30% du nominal.
Les prix étaient passés sous les 90% du nominal à la mi-octobre, après l’annonce par l’entreprise d’un avertissement sur résultats et dans un contexte de fortes tensions sur les marchés financiers. Le calme relatif observé depuis quelques jours incite visiblement les investisseurs à se positionner à l’achat sur le titre.
Südzucker reste confronté malgré tout à la dégradation du marché européen du sucre et de l’éthanol.
Les mesures de libéralisation de la production en Europe, la perspective de la fin des quotas en 2017 et l’augmentation des importations autorisées par l’Union européenne ont déprimé les prix du sucre ces derniers mois. Les comptes et les prévisions du premier producteur européen s’en ressentent.
Dans son communiqué du 9 octobre, Südzucker a avoué que ses objectifs étaient devenus plus difficiles à atteindre, suite à la dégradation des marchés du sucre et de l’éthanol. L’entreprise anticipe une baisse de son chiffre d’affaires pour son exercice fiscal 2014/2015 à 7 milliards d’euros (7,5 milliards un an avant). Elle s’attend aussi à une chute de son résultat opérationnel à 200 millions d’euros (622 millions pour l’exercice précédent).
Un coupon fixe puis variable
Précisons que le coupon de l’obligation sous revue s'élève à 5,25% jusqu’au 30 juin 2015. A cette date, l’émetteur dispose de la faculté de rembourser sa dette, à 100% du nominal. Si tel n’est pas le cas, le coupon deviendra variable et correspondra au taux Euribor à trois mois augmenté de 3,10%. Le taux Euribor à trois mois est actuellement proche de 0%. L’émetteur n’est autre que Südzucker International Finance BV, une structure financière de Südzucker.
Soulignons enfin le caractère perpétuel de l’emprunt, qui se reflète dans les ratings accordés par Moody’s (« Ba2 ») et Standard & Poor’s (« BB »). L’entreprise bénéficie pour sa part de meilleures notations, respectivement « Baa2 » et « BBB ». La coupure de négociation s'élève à 1.000 euros pour une taille émise de 700 millions.