Coach Inc (NYSE:COH), Kinder Morgan, Harley Davidson, Nielsen... le point sur le marché primaire en dollars
Le marché obligataire primaire libellé en dollars a tourné à plein régime ces derniers jours. Voici un aperçu, non exhaustif, d'opérations récemment bouclées.
Parmi les obligations les plus rémunératrices placées ces dernières heures, Sprint Corporation figure dans les premiers rangs. Le troisième opérateur de téléphonie mobile aux États-Unis (derrière AT&T et Verizon Wireless) a proposé un coupon de 7,625% pour sa nouvelle obligation qui arrivera à échéance en 2025. La taille émise s’élève à 1,5 milliard de dollars par coupures de 2.000. La hauteur du coupon s’explique notamment par le statut d’émetteur spéculatif de la compagnie américaine, Standard & Poor’s lui attribuant une note « B+ ».
Sur la même durée de 11 ans, Waste Management (NYSE:WM) a pu se contenter d’un coupon de 3,125% par 2.000 dollars. Le groupe spécialiste du traitement des déchets en Amérique du Nord s’est appuyé sur un rating « A- », dans la catégorie « Investment grade », pour lever 600 millions de dollars.
Noté « B+ » comme Sprint Corporation, Dean Foods (NYSE:DF) a pour sa part collecté 700 millions de dollars à échéance 2023 en offrant un coupon de 6,5%. L’entreprise agroalimentaire américaine est spécialisée dans le traitement du lait et des produits associés. Son emprunt est disponible par coupures de 1.000 dollars, ce qui le rend accessible au plus grand nombre.
Daimler Finance North America a par contre travaillé avec des coupures plus élevées : 150.000 dollars. La filiale détenue à 100% par le constructeur automobile Daimler (XETRA:DAIGn) a emprunté un milliard de dollars à 3 ans et 1,25 milliard à 5 ans. Les coupons sont de respectivement 1,65% et 2,25%.
Daimler Finance North America a donc été un peu plus généreux qu’Harley Davidson Financial Services. La filiale de crédits et d’assurances du célèbre fabricant de motos a placé un emprunt d’une durée de 5 ans (2020) mais avec un coupon de 2,15%. La coupure s’élève ici à 2.000 dollars.
Certains investisseurs, prêts à se positionner sur une échéance plus longue et visant une meilleure rémunération, ont sans doute préféré se rabattre sur l’opération Nielsen Finance Co. Le coupon servit s’élève à 5%, pour une maturité égale 15 avril 2022. Initialement annoncée à 650 millions de dollars, la taille émise a finalement été arrêtée à 750 millions de dollars. Tout bénéfice pour la liquidité de cet emprunt du groupe spécialiste des sondages d'opinion qui se traite par coupures de 2.000 dollars.
Les amateurs d’emprunts de très longue échéance auront sans doute analysé les conditions de l’obligation du gestionnaire américain de terminaux pétroliers Kinder Morgan (NYSE:KMI) (coupon 5,05% ; 15/02/2046) ou celles de l’emprunt du maroquinier de luxe Coach (NYSE:COH) inc. (coupon de 4,25%). Ces obligations sont désormais disponibles sur le marché secondaire, par coupures de respectivement 1.000 et 2.000 dollars.
Précisons qu’il y a lieu de tenir compte d’un risque de change pour chacune des émissions citées.