Le point sur l’obligation Findus Bondco après la publication des résultats trimestriels
Le spécialiste suédois de la distribution de produits surgelés Findus vient de dévoiler ses résultats portant sur les trois derniers mois de l’année 2014. L’occasion était donc belle de faire le point sur l’obligation Findus Bondco (9,125% - 2018).
Cette dernière est actuellement disponible sur le marché secondaire à 107% du nominal, ce qui porte son rendement annuel à 6,73%. La coupure de négociation s’élève à 100.000 euros pour une taille émise de 305 millions.
L’emprunt est particulièrement rémunérateur. Cette situation s’explique par le rating particulièrement spéculatif « B- » attribué par Standard & Poor’s à Findus Bondco, l’émetteur.
L’explication se trouve aussi dans la raison d’être de Findus Bondco. Ce dernier est une structure spécifique créée en 2008, à l’occasion de la prise de contrôle du groupe par le fonds d’investissement Lion Capital.
Impact de la livre sterling sur les résultats
Sur le plan opérationnel, Findus se présente comme l’une des plus grandes entreprises dans le business des produits alimentaires surgelés dans les régions nordiques et en France, et le leader des produits de la mer au Royaume-Uni.
Le groupe détient un portefeuille de marques incluant Findus et Young’s Seafood, lesquelles détiennent des positions de premier plan sur plusieurs marchés européens. Le chiffre d’affaires annuel dépasse le milliard de livres sterling.
Sur les 13 semaines arrêtées à fin décembre (ce qui correspond au premier trimestre de l’exercice décalé 2015), le chiffre d’affaires du groupe a atteint 269 millions de livres. Il s’agit d’une baisse de 4,6% par rapport à la même période de l’année précédente. Findus a réalisé l’essentiel de ses ventes au Royaume-Uni (147 millions), dans les pays nordiques (80,19 millions) et le solde en Europe du Sud (41,82 millions).
Findus explique le repli de ses recettes par l’impact défavorable du renforcement de la livre sterling face à la couronne norvégienne ou encore face à la couronne suédoise . Hors impact des taux de change et sans tenir compte également des cessions réalisées en juin dernier, le chiffre d’affaires est stable.
L’excédent brut d’exploitation a baissé de 5,8% à 19,1 millions de livres, pour les mêmes raisons. Hors effet de change et des cessions, l’Ebitda affiche une progression de 1%.