Les ventes du NZD offrent-elles une opportunité de renforcement des positions longues ?
La décision de la RBNZ de suspendre les hausses de taux a durement pénalisé le kiwi, monnaie du G10 qui a enregistré les plus mauvaises performances face au billet vert au cours des dernières 24 heures. Bien que le communiqué ait paru moins hawkish, les ventes du NZD devraient créer des opportunités d'achat sur repli. Le dollar australien reste en effet intéressant du point de vue du carry trading, les autres grandes banques centrales n'ayant pas défini de calendrier de normalisation. Au Royaume-Uni, les ventes de détail inférieures au consensus pèsent sur la livre, pour laquelle le biais général reste néanmoins positif.
Le glissement du NZD offre-t-il des opportunités ?
La RBNZ a relevé son taux directeur d'encore 25 points de base lors de sa réunion du 24 juillet et l'a accompagné d'un communiqué nettement moins hawkish. Son gouverneur Graeme Wheeler a déclaré que la banque centrale allait suspendre les hausses de taux, compte tenu du niveau "injustifié et non viable" du kiwi et de l'inflation modérée. "Le taux de change n'étant pas encore ajustéà l'affaiblissement des prix des matières premières, [...] il y a place pour une baisse significative", a-t-il indiqué. Il estime qu'"une période d'évaluation" s'imposeavant de ramener les taux d'intérêt à des niveaux "plus neutres". Sur une base pondérée des échanges, le kiwi évolue toujours à ses plus hauts niveaux depuis 2008, soit une appréciation de plus de 40% depuis la chute de 2009.
Au chapitre des données, l'inflation du deuxième trimestre s'est accélérée au rythme de 1.6% en glissement annuel, nettement sous les 1.8% attendus (contre 1.5% précédemment). En outre, le ralentissement des prix immobiliers, la forte baisse des prix et des volumes des produits laitiers, ainsi que la détérioration récente de la confiance des consommateurs et des entreprises, permettent à M. Wheeler de maintenir les taux en l'état pendant quelques mois. Nous pensons que le statu quo restera en place pour stabiliser les coûts d'emprunt au moins jusqu'aux élections générales prévues le 20 septembre.
Le NZD/USD a dévissé dans la foulée de l'annonce d'une pause après quatre mois consécutifs de hausse des taux. Le cross a reculé à 0.8568 pour la première fois depuis le 12 juin. La dynamique baissière s'est renforcée, avec cassure des MM50j et 100j (0.8652/0.8627 respectivement). Malgré le biais négatif à court terme, les conditions de survente devraient générer des opportunités d'achat sur repli sur le NZD/USD, le kiwi restant une monnaie de carry trade intéressante. Des barrières d'options conséquentes devraient plafonner le potentiel haussier dans la zone 0.8600/30, tandis que le support technique critique se tient sur le bas du canal de tendance haussière ytd (actuellement à 0.8542).
Les ventes massives du kiwi ont propulsé l'AUD/NZD à 1.1016. L'incapacité à franchir les 1.1040 (Fibonacci à 50% de la baisse de novembre 2013 – janvier 2014) dans les premiers échanges européens laissent entrevoir une correction baissière à ces niveaux. La résistance se situe à 1.1040/85 (Fibonacci à 50% / sommet de la tendance haussière ytd). Sur le graphique NZD/JPY, les indicateurs techniques sont chahutés. La bande inférieure de Bollinger à 30 jours (87.625) a été cassée à la baisse. Le cross devrait revenir vers son nuage d'Ichimoku journalier (87.578/87.729).
Royaume-Uni : les ventes au détail déçoivent
Hors automobile, les ventes de détail britanniques de juin ont accusé une contraction inattendue de -0.1% d'un mois sur l'autre, ce qui fait baisser leur progression à 4.0% en rythme annuel (contre 4.7% préc.). Avec le secteur automobile, elles marquent un ralentissement de 3.9% à 3.6% a/a. Le GBP/USD a reflué à 1.7009, les traders s'alignant sur les commentaires de Mark Carney à propos des perspectives de la politique monétaire. Dans son discours d'hier à Glasgow, le gouverneur de la BoE a souligné l'importance des données dans la décision de relever les taux. Les statistiques publiées ce jour ne sont visiblement pas favorables aux faucons de la banque centrale, encore que d'après la Confederation of British Industry, la progression des ventes de détail devraient se poursuivre au vu des dépenses dans l'alimentation et les vêtements.
Techniquement, le GBP/USD recule peu à peu face aux importantes offres liées aux options présentes dans la zone 1.7000/25 pour une expiration aujourd'hui. Le cross évolue toujours dans son canal de tendance haussière ytd (1.6888/1.7362). La prochaine zone de support clé se situe à 1.6923/64 (plus bas du 18 juin / MM50j).
L'EUR/GBP est remonté à 0.79236 dans la foulée des données. Les indicateurs de tendance et de dynamique sont légèrement haussiers après un rebond sur le plus bas annuel des 0.78748 inscrit le 23 juillet. Les offres avant la MM21j (actuellement à 0.79416) devraient limiter les reprises. D'autres résistances sont présentes sur le sommet du canal de tendance baissière de juin-juillet (aujourd'hui à 0.79694). Côté baisse, des offres liées aux options se tiennent à 0.78000 avant la fermeture hebdomadaire.
EUR/USD La paire EUR/USD a cassé la zone de support clé définie par la barre des 1,3503 (voir aussi la ligne de tendance haussière à long terme partant du plus bas de 2012) et 1,3477, confirmant ainsi la tendance baissière sous-jacente. La paire peut rencontrer des résistances horaires à 1,3496 (plus haut intrajournalier) et à 1,3513 (plus bas du 21/07/2014). À long terme, la cassure du coin haussier à long terme (voir aussi le support des 1,3673) indique une détérioration claire de la structure technique. Les risques à la baisse sont présentés par la barre des 1,3379 (qu'implique la formation du double sommet) et 1,3210 (second élan baissier après le rebond de la paire de 1,3503 à 1,3700). Un support solide se trouve à 1,3296 (plus bas du 07/11/2013). Une résistance se trouve à 1,3549 (plus haut du 21/07/2014).
GBP/USD La paire GBP/USD est dans une phase de correction. Le support horaire des 1,7039 a été cassé. La paire peut rencontrer d'autres supports à 1,7007 (voir aussi le retracement à 38,2%) et à 1,6953. Une cassure de la résistance horaire des 1,7118 (plus haut du 18/07/2014) est nécessaire pour améliorer la structure technique à court terme. Une autre résistance se trouve à 1,7192. À plus long terme, la cassure de la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009) plaidera en faveur d'un autre mouvement de hausse. La paire peut trouver des résistances à 1,7332 (voir le retracement à 50% de la baisse de 2008) et à 1,7447 (plus bas du 11/09/2008). Un support se trouve à 1,6923 (plus bas du 18/06/2014).
USD/JPY La paire USD/JPY évolue sans tendance au sein de la fourchette horizontale définie par le support des 101,07 et la résistance des 101,86. Le canal baissier continue de favoriser un biais baissier. Cependant, il faut surveiller la résistance horaire des 101,60 (plus haut du 22/07/2014), car les prix ont affiché récemment une série de plus bas ascendants. À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 99,57 (plus bas du 19/11/2013) tiendra bon. Cependant, une cassure à la hausse de la phase de consolidation actuelle comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 est nécessaire pour renouer avec la tendance haussière sous-jacente. Une résistance majeure se trouve à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF La paire USD/CHF a cassé la résistance des 0,9013 (plus haut du 16/06/2014) et s'attaque désormais à la résistance clé des 0,9037 (voir aussi le canal baissier). La paire peut rencontrer des supports clés à 0,9016 (plus bas du 23/07/2014) et à 0,9001 (plus bas intrajournalier). Un autre support se trouve à 0,8969 (plus bas du 17/07/2014). Dans une perspective de plus long terme, la cassure à la hausse de la résistance clé à 0,8953 (plus haut du 04/04/2014) suggère la fin d'une grande phase de correction commencée en juillet 2012. Le potentiel de hausse à long terme qu'implique la formation du double plancher est de 0,9207. En outre, une cassure de la résistance des 0,9037 favoriserait un autre élan haussier (à l'image de celui intervenu le 8 mai) avec un potentiel de hausse à 0,9191. Une forte résistance se trouve à 0,9156 (plus haut du 21/01/2014).