A un cours de 86% du nominal, l’obligation Vallourec 2,25% - 2024 affiche une décote de 14% depuis son émission en septembre dernier. Le fabricant de tubes sans soudures pour l'industrie pétrolière est rattrapé à son tour par la chute de l'or noir.
Que fait Vallourec ?
Vallourec est un leader mondial des solutions tubulaires destinées principalement aux marchés de l’énergie (pétrole et gaz, énergie électrique) et au secteur de l’industrie (mécanique, automobile, construction, …).
Pour le marché du pétrole et du gaz, le groupe conçoit et développe une ligne complète de produits incluant des tubes sans soudure et des connexions premium, destinés aux opérations de forage, aux tubes pour conduite (pipe-line) et à l’équipement des puits dans les conditions les plus extrêmes : haute pression, haute température, environnements corrosifs pour des puits déviés ou en offshore profond par exemple.
Sur le marché de l’énergie électrique, Vallourec propose une gamme de tubes premium résistant aux températures et aux pressions élevées.
L'entreprise française développe également une large gamme de tubes pour les installations pétrochimiques (raffineries), ainsi que des produits tubulaires destinés à la mécanique (vérins hydrauliques, machines-outils, etc.), à l’automobile, à la construction (stades, autres édifices et structures complexes) et à d’autres industries.
Vallourec compte plus de 23.000 collaborateurs avec une présence dans plus de 20 pays.
Chute des produits pétroliers et rating sous pression chez S&P
Au même titre que d’autres entreprises françaises comme CGG (PARIS:GEPH), Technip (PARIS:TECF) et Total (PARIS:TOTF), Vallourec est considérée comme une valeur « pétrolière » et se voit rattraper par la baisse des dépenses en investissement des majors pétrolières.
Dernièrement, les investisseurs ont réagi négativement à la dégradation coup sur coup par Standard & Poor's de la note qu’elle attribue à la dette de Vallourec.
Dans un premier temps, le 29 avril dernier, elle l’a fait passer de « BBB » à « BBB- », estimant que Vallourec allait être pénalisé par une demande ralentie dans ses marchés clés que sont le pétrole et le gaz, ce qui rendra ses paramètres de crédit et son excédent brut d'exploitation (Ebitda) "bien inférieurs" à ses anticipations pour 2015-2016.
Moins de deux mois plus tard, la note était reléguée en catégorie spéculative à « BB+ ». Raison invoquée par l’agence : 'la faiblesse des marchés des hydrocarbures devrait perdurer pendant plusieurs trimestres'. En parallèle, 'les réductions de coûts mises en place par Vallourec ne suffiront qu'en partie à compenser la faiblesse de la demande'.
Standard & Poor’s s'attend toutefois à ce que les performances financières de Vallourec s'améliorent sensiblement en 2016, ce qui justifie la perspective "stable" associée à la note.