Comme vous le savez, l’équipe d’Oblis revient au quotidien sur l’évolution d’une obligation depuis son placement sur le marché primaire. Ce vendredi, nous avons épinglé l’emprunt Transocean Inc d’une maturité égale au 15 décembre 2021 et d’un coupon de 6,375%.
L’opérateur américain de plateformes pétrolières et gazières a placé ce titre de dette en novembre 2011. Il lui a permis de lever un total de 1,2 milliard de dollars par coupures de 1.000.
L’obligation est sous pression depuis l’annonce, le 7 novembre dernier, par Transocean d’un report de la publication de ses résultats. Les difficultés rencontrées par le groupe américain dans le calcul des réductions de valeur de marché de ses contrats de forage ont déclenché une nette baisse des prix sur le marché secondaire.
L’entreprise est confrontée à la chute des tarifs de locations et à d’importantes surcapacités dans son secteur. Elle est en outre fortement exposée à la baisse des prix du pétrole, qui incite certains majors du secteur à réduire leurs dépenses d’investissement. Dans ce contexte, Transocean est contraint de faire le ménage dans son portefeuille de plates-formes et de navires de forage, ce qui se reflète dans les comptes.
Perte de 1,9 milliard en 2014
Le groupe basé à Zoug en Suisse a finalement annoncé en février dernier une perte nette de 1,9 milliard de dollars pour son exercice 2014 contre un bénéfice de 1,4 milliard un an avant.
Quelques jours auparavant, l’entreprise avait annoncé le départ avec effet immédiat de son directeur Steven Newman et une réduction de 80% de son dividende. Ces décisions n’ont cependant pas empêché Moody’s de dégrader les 9,1 milliards de dollars de dette de Transocean au rang de dette spéculative.
Les corrections de valeur ont encore pesé sur les comptes du premier trimestre, Transocean comptabilisant des éléments exceptionnels à hauteur de 881 millions, dont 393 millions liés à des dépréciations d'actifs destinés à être vendus. Le groupe essuie sur la période une perte de 483 millions de dollars contre un bénéfice de 456 millions sur la même période un an avant.
Le spécialiste des forages en haute mer a depuis lors annoncé le départ de son directeur financier, Esa Ikaheimonen. Il sera remplacé par Mark Mey, 51 ans, qui prend les fonctions de vice-président exécutif et de directeur financier. L’arrivée de Mey, qui dispose d’une expérience de 28 années dans le secteur énergétique et des services financiers, a été accueillie avec prudence sur le marché obligataire.
Une bonne nouvelle cependant. Le groupe a soldé en mai dernier le litige lié au naufrage de la plateforme pétrolière « Deepwater Horizon » à l’origine de la vaste marée noire dans le golfe du Mexique et de la mort de 11 personnes. Transocean a versé 212 millions de dollars à un groupe de plaignants et reçu 125 millions de la compagnie britannique BP (LONDON:BP), à l’époque exploitant de la plateforme.
8,155% de rendement en dollars
Sur le marché obligataire, les turbulences de ces derniers mois incitent les investisseurs à exiger 8,155% de rendement pour détenir l’obligation sous revue. L’emprunt est question est en effet disponible à 91,18% du nominal, nettement en dessous du pair, mais loin aussi de son plus historique de 80% du nominal atteint en janvier dernier.