Chaque jour, Oblis revient sur l'évolution d’une obligation depuis son émission. Pour inaugurer cette nouvelle rubrique, nous avons sélectionné l’emprunt émis début avril par l’Etat du Mexique. Malgré sa courte vie, nous verrons qu'elle a déjà connu un parcours pour le moins mouvementé.
L'emprunt en question se distingue par sa maturité d’un siècle. Il fut placé dans un contexte où les taux d’intérêt de la zone euro évoluaient proches de leur plus bas historique. A cette période de l'année, le Bund allemand à dix ans avoisinait encore 0,10%, contre 0,65% actuellement.
Le Mexique avait donc pu compter sur des conditions de financement particulièrement avantageuses. L'acceuil fut au rendez-vous pour cet emprunt. Les taux au plancher en Europe incitaient en effet les investisseurs à se tourner vers des émissions de plus longue échéance, permettant d'obtenir une meilleure rémunération.
Dès les premiers échanges sur le marché secondaire, l'obligation avait rapidement progressé pour se traiter jusqu’à 105% du nominal. Mais depuis, nous assistons à une remontée significative des taux en euros, ce qui n’a pas manqué de provoquer une correction du cours de l’obligation, aux alentours des 95% du nominal.
En se positionnant sur cette émission, l’investisseur peut compter dorénavant sur un rendement de 4,22%. Le coupon, payable en rythme annuel par l'Etat du Mexique, s’élève à 4% tandis que la date de remboursement de l'emprunt est fixée en mars 2115. La coupure de négociation s'élève à 100.000 euros pour une taille émise de 1,5 milliard.
Premier Etat souverain à se financer sur cent ans en euros
Autre particularité de cette obligation, en la lançant, le Mexique devenait le premier Etat souverain à se financer sur une durée d’un siècle en euros. Le pays d’Amérique du Nord avait bien testé des maturités similaires par le passé, mais il s’agissait d’emprunt libellés en dollars (5,757% - 2110) et en livres sterling (5,625% - 2114).
Le Mexique est un émetteur de qualité ''Investment Grade". Sa dette à long terme bénéficie en effet d’un rating « BBB+ » chez Standard & Poor’s et Fitch et « A3 » chez Moody’s.