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Obligation en couronne norvégienne: un rendement de 3,5% avec une obligation notée AAA

Publié le 11/10/2022 14:02
Mis à jour le 14/05/2017 12:45

Des rendements plus élevés qu’en euro, un taux de change attractif et une économie résiliente, la devise norvégienne constitue une source de diversification à ne pas négliger pour l’épargnant. Et ce d’autant que depuis le début d’année, la NOK affiche un repli de 4% face à l’euro.

Un repli qui peut paraître paradoxale sachant que la devise de ce riche pays scandinave peut compter sur un différentiel de taux nettement favorable. En octobre 2021, la Norges Bank avait d’ailleurs été l’une des premières institutions monétaires occidentales à relever ses taux zéro pour les porter à 2,25% dernièrement, avec les 3% en ligne de mire dans les prochains mois.

Sur le plan économique, la Norvège a mieux traversé la pandémie et peut aujourd’hui compter sur l’envolée des hydrocarbures pour faire preuve de résilience, avec une croissance attendue autour des 3% cette année et un peu plus de 2% l’année prochaine.

L’occasion de rappeler que l’essentiel de l’économie norvégienne repose sur son sous-sol, abondamment doté en hydrocarbures et en gaz naturel. La production pétrolière représente d’ailleurs le principal secteur d’activité de ce pays de 5 millions d’habitants.

Fournisseur de gaz de l'Europe

Devenue par la force des choses le premier fournisseur de gaz naturel de l’Europe, la Norvège a par ailleurs dégagé en août un excédent commercial record équivalent à près de 20 milliards d’euros, après un excédent déjà record un mois plus tôt.

Au plus fort de l'été, les contrats à terme sur le gaz naturel avaient atteint un pic de 346 euros le mégawattheure, après que les livraisons de gaz russe vers l’Union Européenne se soient taries. Entre-temps, les cours se sont repliés sous les 160 euros, soit toujours près de dix fois plus sur un an.

Tendance "contre-intuitive"

Et pourtant, la NOK reste donc à la traîne sur le marché des changes. Sophie Marquevielle, analyste auprès de la banque nordique Pareto Securities, observe que de manière contre-intuitive, la couronne a tendance à se déprécier en période d’aversion au risque, comme c’est le cas en ce moment, du fait de sa faible liquidité, les investisseurs privilégiant des devises d’économies plus importantes.

En outre, on notera que le fonds souverain norvégien, le plus grand du monde, convertit des montants considérables en devises étrangères pour investir en dehors du pays lorsque les rentrées d’argent issues des ventes d’hydrocarbures sont importantes. 

Pour septembre, la Banque de Norvège avait ainsi annoncé sa volonté de convertir chaque jour un montant de 3,5 milliards de couronnes. 

"La paire de devise se traite actuellement quasiment deux écarts types au-dessus de la moyenne des vingt dernières années alors que fondamentalement la couronne devrait s’apprécier face à l’euro. Le cours actuel pourrait donc représenter un bon point d’entrée", estime Sophie Marquevielle.

Une obligation notée triple A

Pour l’investisseur qui considérerait une diversification de son épargne en couronne norvégienne, nous avons épinglé l’obligation 2027 émise par la Nordic Investment Bank.

Son rendement annuel à l’échéance pointe à 3,55%, sur base d’un cours avoisinant les 97% du nominal, qui rend la valeur fiscalement attractive pour l’investisseur résident belge.

Notée AAA par Standard & Poor’s, l’obligation est libellée par couronne de 10.000 couronnes, soit moins de 1.000 euros.

L’occasion aussi de rappeler que les obligations libellées dans cette devise, et à rating équivalent, offrent un rendement nettement plus attractif que celles en euro. Un rating AAA en euro à dix ans rapporte en effet moins de 2%.

Obligation en couronne norvégienne: un rendement de 3,5% avec une o

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