QE3 : 55 milliards de dollars par mois

QE3 : Troisième tapering !
Sans surprise, la Réserve Fédérale américaine a dévoilé hier, à 19h (heure française), la troisième réduction (ou « tapering ») du montant mensuel alloué à son programme de rachat d’actifs. Ce fameux « Quantitative Easing 3 » ne permettra désormais plus qu’une injection de 55 milliards de dollars chaque mois en vue de soutenir l’économie américaine, contre 65 milliards ces dernières semaines. Initialement, le montant total alloué, avant les deux premiers ralentissements était de 85 milliards de dollars. Jusqu’à présent, ces injections constituaient clairement un levier central pour les opérateurs boursiers du monde entier. Signe des temps, l’économie américaine semble se redresser et a donc, selon la Fed, besoin d’un soutien financier moindre que dans le passé.

Peu à peu, la Fed continue donc de retirer son programme de soutien et comme annoncé de longue date, nous tablons sur un arrêt total de celui-ci d’ici la fin de l’année. Autre annonce majeure dévoilée hier par le FOMC (l’organe décisionnel de la Fed) : le taux directeur de la Banque centrale reste inchangé, compris entre 0% et 0,25%. Cette première conférence de presse de Janet Yellen, en tant que patronne de la Fed, fut également l’occasion d’annoncer l’abandon du critère du taux de chômage comme seuil clé pour juger la capacité de l’économie américaine à supporter une possible hausse des taux d’intérêts dans les prochains mois.

Zoom sur l'or
Parallèlement à cette actualité, on comprend aisément l'engouement actuel pour les valeurs refuges comme l'or, l'argent ou le franc suisse. Intéressons-nous aujourd'hui à l'or. La valeur refuge par excellence évolue actuellement sur ses plus hauts niveaux de ces cinq derniers mois en cotant à 1 330$ l'once. En D1, le RSI (14) évolue désormais en zone neutre, à proximité du cap médian (50). Si les récentes hausses successives de la valeur sont grandement liées aux craintes soulevées par le dossier ukrainien et par le ralentissement économique en Chine (voir nos dernières analyses), précisons quelques niveaux qui nous paraissent pertinents à court terme. Pour la séance en cours, nous privilégions un scénario baissier ayant pour point pivot les 1 350$. En dessous de ce niveau, les cibles envisageables à la vente se situent à 1 319$ et à 1 312$. En scénario alternatif, donc au-dessus de ce point pivot situé à 1 350$, nous tablons sur des cibles à 1 364$ et à 1 375$. Néanmoins, tant que le point pivot (à 1 350$) sert de résistance, comme actuellement, nous nous concentrerons sur un trading range avec un fort biais baissier. Nos précédentes analyses sur l’or ont largement porté leurs fruits à l’occasion des dernières séances de trading.

Rappel de notre trame de fond
Les actualités pourraient se succéder sans trame de fond, mais le lecteur n'y aurait aucun intérêt. Cette troisième partie de notre analyse est donc un espace de rappel de la trame de fond qui agite actuellement les marchés financiers. Les actualités secondaires ne manquent pas mais rappelons LE grand dossier du moment : le montant alloué au programme de soutien à l'économie US piloté par la Fed est réduit, pour la troisième fois. Initialement, quelques 85 milliards de dollars étaient injectés chaque mois sous la forme d'achats d'obligations et de titres hypothécaires. Désormais, suite au troisième « tapering », ce montant est de 55 milliards, amenuisant ainsi l'un des principaux leviers justifiant auprès des opérateurs boursiers les niveaux historiques récemment atteints par les indices boursiers occidentaux. Ce fameux « QE3 » représente clairement le fil conducteur des marchés financiers en ces temps de lente et fragile reprise économique. Pour autant, la Fed devrait globalement maintenir une politique monétaire largement accommodante en 2014, bien que nous tablons sur un arrêt total du programme « QE3 » à la fin de l'année.