Quelques consignes avant la BCE

Nos dernières analyses et commentaires ont été quasi-intégralement dédiés à la conférence de presse que s’apprête à donner Mario Draghi à partir de 14h30, ainsi qu’au dossier grec. Pour autant, nous revenons ce matin sur quelques rappels indispensables pour bien appréhender la séance historique qui nous attend et qui débutera dès 13h45. Si le QE souverain de la BCE semble déjà acquis aux yeux du marché, il convient tout de même de ne pas se précipiter sur des attentes trop optimistes. Décryptage.

Dès 13h45, la BCE dévoilera son taux directeur. Aucun changement n’est attendu par le consensus, laissant penser au marché que le taux devrait rester fixé à 0,05%. Mais le vrai enjeu débutera à 14h30 avec la conférence de presse de Mario Draghi. Pour rappel, seul le montant du Quantitative Easing (la politique de rachats de portions de dettes étatiques par la BCE) importera. Le QE semble inévitable bien qu’une infime probabilité demeure pour que Mario Draghi n’annonce rien à ce niveau (de l’ordre de 5%). Le scénario largement dominant est bien entendu celui d’une annonce de QE souverain ; pour rappel, un montant inférieur à 500 milliards d’euros alloué à ce programme aurait tendance à fortement décevoir les marchés.

Dans ce cas de figure, l’adage « Acheter la rumeur, vendre la nouvelle » prendrait tout son sens avec une baisse des indices européens et une hausse de l’euro. Au-delà de 500 milliards d’euros, et surtout au-delà de 700 milliards, le QE serait clairement perçu comme un signe très positif aux yeux des opérateurs boursiers entrainant une forte baisse de l’euro et une hausse des indices européens. Point absolument central : reste à savoir si les anticipations de ces dernières semaines n’ont pas déjà, en grande partie, consommé les volumes qu’appliqueront les opérateurs aux différents actifs concernés. Nous aurons la réponse cet après-midi. Réponse que nous ne manquerons pas de commenter durant notre séance de Live Trading, dès 15h15.

Quelques rappels de prudence sont à mentionner. Hier après-midi, nos dernières opérations du Live Trading ont été clôturées (+1,85%, voir l’historique ci-dessous), laissant totalement vide notre portefeuille. C’est le choix de la prudence, puisqu’objectivement personne ne peut dire ce que Draghi annoncera comme montant pour ce fameux QE. Une fois l’annonce passée, nous ne manquerons pas de nous positionner massivement sur les marchés, esquivant l’œil du cyclone, la tempête boursière qui s’annonce. La zone de volatilité extrême et de danger se concentrera entre 14h30 et 16h30, mais nous appelons à nouveau à la plus grande prudence, plus généralement, entre 13h et 18h. A suivre durant notre Good Morning Market à 10h30 et pendant notre séance de Live Trading à 15h15 !

Dorian Abadie
Analyste Marchés
XTB France