Le fonds d’investissement LBO France est entré en négociations exclusives avec Roger Zannier pour lui racheter la marque de prêt-à-porter IKKS. Sur le marché secondaire, l’obligation HoldIKKS SAS est en forte hausse.
Pour bien comprendre le lien entre la marque de prêt-à-porter IKKS et HoldIKKS SAS (l’émetteur de l’obligation), un petit éclairage s’impose.
L’été dernier, l’industriel français Roger Zanier avait acquéri la marque IKKS par l’intérmédiaire d’une structure créée pour l’occasion et nommée HoldIKKS SAS.
Pour financer l’opération, HoldIKKS SAS avait émis un emprunt obligataire de 320 millions d'euros à échéance 2021. Cet emprunt, qui offre un coupon de 6,75%, se négociait il y a peu à 90% du nominal, avant de brusquement décoller pour atteindre 99,45% ce vendredi.
Evoquée en introduction, cette remontée du cours est à mettre en lien avec les informations parues dans la presse concernant un rachat de IKKS par le fonds d’investissement LBO France.
Selon Les Echos, les discussions se baseraient sur une valorisation de IKKS de 500 à 600 millions d’euros, soit environ neuf fois son Ebitda (excédent brut d’exploitation). LBO France, déjà actionnaire de The Kooples à hauteur de 20%, prendra le contrôle d'IKKS tandis que Roger Zannier conservera une participation significative.
"Clause de changement de contrôle"
Par ailleurs, un autre élément pourrait venir expliquer la hausse de l’obligation.
En effet, en cas de changement de contrôle de la société émétrice, le prospectus d’émission prévoit sous certaines conditions que les porteurs obligataires peuvent demander un rachat de l’obligation à 101% du nominal.
Ce type de clause n’est pas inhabituel dans le cas des émissions obligataires. Elle permet à l’investisseur, qui a prêté son argent à une entreprise et qui fait donc confiance à son actionnariat, de bénéficier de certains droits en cas de modification de l’actionnariat de la société.
Naturellement, une analyse approfondie du prospectus et des conditions finales de la cession de IKKS s’impose, afin de déterminer si cette clause peut s'appliquer dans le cas présent.
A propos de IKKS
Le distributeur de prêt-à-porter se positionne sur le segment des vêtements « chics décontractés » à travers les marques IKKS, One Step et I.Code. Il a réalisé un chiffre d'affaires de plus de 300 millions d’euros l’année dernière, dont 20% à l’international. Il dispose de 2.000 points de vente repartis à travers 40 pays. La distribution s’organise par le biais de multiples canaux. Il s’agit de magasins multimarques, d’emplacements dans les grands magasins, mais également d’un réseau de 240 boutiques propres.