Potentiel haussier accru de l'USD/JPY
Les ventes de détail japonaises sont remontées à 0.4% m/m après un affaissement inquiétant de -1.8% le mois précédent. L'augmentation reste cependant inférieure au consensus de 1.1%. Les événements se sont conjugués pour pousser l'USD/JPY à la hausse. Côté dollar, la dynamique positive des données américaines commence à soutenir la théorie de la Fed d'un affaiblissement économique passager. Les commandes de biens durables de bonne facture, associées aux commentaires hawkish de membres de la Fed devraient convaincre les haussiers du dollar qu'un relèvement des taux en septembre reste sur la table. Au Japon, les minutes de la réunion de la BoJ indiquent que le rythme actuel d'expansion reste approprié. En outre, le porte-parole du gouvernement Yoshihide Suga a donné une approbation semi-officielle à l'affaiblissement de la monnaie nipponne, en déclarant que la baisse du yen n'avait pas atteint un niveau indésirable. D'après nous, l'USD/JPY reste la voie la plus directe pour des transactions fondées sur le découplage des politiques monétaires. Les nouvelles en provenance du Japon devraient inciter les carry traders à utiliser le yen pour nourrir leurs ambitions de rendement, ce qui étendrait le mouvement haussier à 126.
L'ombre du référendum britannique
Le PIB britannique du premier trimestre publié ce jour est ressorti à 0.3% t/t. Il n'a pas été revu à la hausse à 0.4% t/t, après 0.3% t/t en première estimation, contrairement aux anticipations probablement basées sur les contributions positives des données d'investissement et de consommation intérieure. La reprise du Royaume-Uni s'est appuyée sur la demande intérieure, la vigueur de la livre face à l'euro ayant affecté sa compétitivité. Les faibles performances commerciales ont porté le déficit courant à son plus haut niveau historique. Le discours prononcé hier par la reine a présentéla politique du nouveau gouvernement conservateur et fait état du référendum sur l'appartenance à l'UE qui devrait se tenir avant fin 2017. Un rapport précédent le situant en 2016 semble donc erroné (encore qu'il n'y ait pas de calendrier précis pour l'instant). Les dirigeants d'entreprise se sont plaints haut et fort de l'incertitude due au référendum qui pénalise les flux d'investissements. Les sondages laissent penser que les Britanniques voteraient en faveur d'un maintien dans l'UE, ce qui éliminerait une source majeure de perturbations, aussi une résolution rapide de la question aurait-elle profité aux entreprises britanniques. La livre sera désormais sensible à tout commentaire ou sondage. En outre, le sentiment croissant d'un éloignement de l'Ecosse, crée également des doutes quant à l'avenir du Royaume-Uni.
Raffermissement du dollar
Nous continuons de tabler sur un relèvement des taux de la Fed en septembre. La médiocrité des données et la position dovish de la Fed nous ont fait douter, mais certains signes laissent présager un enclenchement probable du processus en septembre. L'augmentation de l'IPC core annoncé la semaine dernière (1.8%) indique que l'économie se porte toujours bien. La pression sur la capacité du marché du travail augmente et nous ne devrions pas tarder à voir une croissance des salaires. La présidente de la Fed Janet Yellen est également venue étayer notre conviction. Elle a déclaré qu'il serait approprié à un moment ou un autre de l'année de procéder au premier relèvement des taux, un commentaire hawkish rare de sa part. Les investisseurs doivent se résigner à une croissance US plus faible, surtout compte tenu du climat mondial. Les Etats-Unis étant le pays le plus proche d'une création régulière d'inflation, tout penche en faveur d'une hausse des taux d'intérêt. Nous restons haussiers sur le dollar à l'approche du mois de septembre.
USDJPY
EURUSD La paire EUR/USD a rebondi sur la ligne de tendance haussière à court terme et a évolué vers la résistance horaire des 1,0940 (26/05/2015). Un support se trouve à 1,0820 (plus bas du 27/04/2015) et une résistance horaire plus solide peut se situer à 1,1217 (plus haut du 19/05/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue actuellement entre la résistance des 1,5437 (plus haut du 27/05/2015) et le support des 1,5302 (plus bas du 20/02/2015). La structure à court terme suggère une baisse de la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY casse actuellement toutes les résistances et vise actuellement une nouvelle résistance, cassant la résistance clé des 125,69 (plus haut du 12/06/2002). La paire est toujours haussière, puisque nous restons largement au-dessus de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Des supports horaires se situent à 121,45 (plus bas du 25/05/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF a effacé le canal baissier à moyen terme à 0,9498 et reste au-dessous de ce niveau. Nous visons les supports situés à 0,9287 (plus bas du 22/05/2015). Une résistance peut se situer à 0,9573 (plus haut du 29/05/2015) et un support plus solide se situe à 0,9072 (plus bas du 07/05/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).