La confirmation du découplage des politiques monétaires fournit une direction et une volatilité bienvenues sur les marchés des changes. Le discours de la présidente de la Fed à Jackson Hole s'est révélé moins accommodant qu'anticipé et annonce le début du cycle de resserrement aux Etats-Unis (sous réserve des données et sur un rythme prudent). Cette nuit, le président de la Fed de St Louis James Bullard (membre non-votant) a estimé que la Fed devrait changer son message quant à la sous-utilisation des capacités et à son orientation stratégique, pour ne plus mentionner le non-ajustement des taux pendant une période considérable. Ces propos soulignent le fait que cet automne, les marchés seront focalisés sur le débat de la Fed concernant le remaniement du pilotage des anticipations une fois le QE3 terminé en octobre. Le président de la BCE a paru résolu à stopper le scénario de stagnation à la japonaise. Il a admis la décélération des perspectives d'inflation et avait indiqué précédemment qu'une dégradation des perspectives d'inflation à moyen terme justifierait le recours à des rachats d'actifs ou à un véritable assouplissement quantitatif. Mario Draghi a en outre appelé à la mise en place de politiques proactives du côté offre et demande, et conseillé aux gouvernements européens d'accroître leur organisation fiscale. Ces commentaires sont cependant similaires à ce que nous avons entendu l'an dernier, ce qui les rend moins percutants. Il a toutefois ajouté que des mesures supplémentaires pourraient être prises dès septembre (ce qui nous paraît peu probable). De son côté, le gouverneur de la Banque du Japon Haruhiko Kuroda s'est montré ultra-accommodant, en assurant qu'il était prêt à procéder à un nouvel assouplissement en cas de besoin.
Les marchés semblent tabler de plus en plus sur un nouveau geste de la BCE, ce qui pourrait avoir neutralisé les craintes suscitées par le cycle de resserrement de la Fed. Le rebond des places européennes a poussé les actions américaine à la hausse (le S&P 500 a franchi le niveau historique des 2000 points). L'euro et les rendements obligataires de la zone euro se sont traités à la baisse, tandis que le dollar et les taux US ont monté. Les dernières statistiques américaines ont témoigné d'un recul des ventes de logements neufs et d'une croissance lente dans le secteur des services. Janet Yellen ayant précisé que les actions de politique monétaire dépendraient des données, les traders suivront les statistiques de très près. Néanmoins, sauf retournement des perspectives économiques, nous pensons que la Fed commencera à augmenter ses taux à la fin du premier trimestre, ce qui nous amène à être haussiers sur le dollar et baissiers sur l'euro et le yen. A cet égard, nous avons également une vue contrastée sur les devises des pays asiatiques ayant des politique monétaire relativement propice. Les banques centrales de la Malaisie, de la Thaïlande et des Philippines ont relevé les taux ou mis un terme au cycle d'assouplissement, et présentent des balances extérieures favorables.
EURUSD L'EUR/USD tente de se stabiliser après les plus bas atteints récemment. Cependant, la structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance horaire des 1,3297 (plus haut du 22/08/2014). Une première résistance se trouve à 1,3242 (plus bas du 21/08/2014). Un support horaire se trouve actuellement à 1,3179 (plus bas intrajournalier). À long terme, la paire EUR/USD affiche une succession de plus hauts descendants et de plus bas descendants depuis mai 2014. On favorise une baisse à long terme vers la zone de support solide comprise entre 1,2755 (plus bas du 09/07/2013) et 1,2662 (plus bas du 13/11/2012). Toutefois, à court terme, il faudrait surveiller le support clé des 1,3105 (plus bas du 06/09/2013), compte tenu des conditions générales de survente. Une résistance clé se trouve à 1,3444 (plus haut du 28/07/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD a effectué un retournement haussier intrajournalier (marteau) hier. Compte tenu en outre du support clé des 1,6460 et des conditions de survente, un rebond à court terme est probable. Une cassure de la résistance à 1,6679 (voir aussi la ligne de tendance baissière) pourrait confirmer ce scénario. Une première résistance se trouve à 1,6601 (plus haut du 21/08/2014). La paire peut rencontrer un support horaire à 1,6501 (plus bas du 25/08/2014). À plus long terme, la cassure du support clé situé à 1,6693 (plus bas du 29/05/2014, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours) annulera les perspectives positives causées par l'ancien plus haut de quatre ans. Cependant, l'absence d'une configuration de retournement haussier à moyen terme et les conditions de survente à court terme n'incitent pas à adopter un point de vue baissier total. Un support clé se trouve à 1,6460 (plus bas du 24/03/2014).
USDJPY La paire USD/JPY n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de la résistance clé des 104,13, suggérant une éventuelle fausse cassure. Une cassure du support horaire à 103,50 (plus bas du 22/08/2014) confirmerait une détérioration de la structure technique à court terme. Un autre support se trouve à 102,91 (plus bas intrajournalier, voir aussi la ligne de tendance baissière). La paire peut maintenant trouver une résistance à 104,49 (plus haut du 25/08/2014). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 100,76 (plus bas du 04/02/2014) tiendra bon. Le franchissement à la hausse de la phase de consolidation comprise entre 100,76 (plus bas du 04/02/2014) et 103,02 favorise une reprise de la tendance haussière sous-jacente. La paire peut rencontrer des résistances solides à 105,44 (plus haut du 02/01/2014) et à 110,66 (plus haut 15/08/2008).
USDCHF La paire USD/CAD a cassé la résistance des 1,0986, mais n'a pas réussi jusqu'ici à poursuivre tant soit peu sa tendance. Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support horaire des 1,0928 (plus bas du 22/08/2014) tiendra bon. Un autre support se trouve à 1,0861 (plus haut du 15/08/2014), alors que la paire peut rencontrer une autre résistance majeure à 1,1053. À long terme, la structure technique ressemble à un plancher arrondi dont le potentiel de hausse minimum se situe à 1,1725. Cependant, une cassure de la zone de support qu'implique la ligne de tendance haussière à long terme et la barre des 1,0559 (plus bas du 29/11/2013) pourrait annuler cette configuration haussière à long terme.