Remboursement de l'obligation General Electric (NYSE:GE) (6,5% - 2015) en dollars australiens: comment réinvestir
GE Capital Australia Funding vient de rembourser son emprunt d’une maturité égale au 26 mai 2015. Émise en 2011, cette obligation proposait un coupon fixe annuel de 6,50%, et se traitait par coupures de 2.000 dollars australiens.
Pour les investisseurs qui souhaitent garder une exposition à la devise australienne, plusieurs possibilités existent sur le marché secondaire.
Pour ne retenir qu’un exemple, épinglons cet emprunt du groupe bancaire Rabobank Nederland. Le secteur est donc légèrement différent de celui de GE Capital Australia Funding. Cette dernière est en effet une structure de financement du conglomérat industriel diversifié américain General Electric et spécifiquement destinée à s’adresser au marché australien.
Un rendement de 3,244%
L’emprunt du groupe financier néerlandais affiche une taille totale émise de 100 millions de dollars australiens par coupures de 2.000. Il bénéficie d’un rating « A+ » chez Standard & Poor’s. L’obligation est actuellement disponible à 100,02% du nominal. Son rendement atteint 3,244% sur base d’une maturité précisément égale au 21 août 2020 et d’un coupon de 3,25%.
Le coupon de l’emprunt est donc moins rémunérateur que celui de l'obligation GE Capital Australia Funding qui vient d'être remboursée. Outre les conditions spécifiques inhérentes à chaque émetteur, cette différence peut s’expliquer par les politiques d’assouplissement monétaire menées ces derniers mois par les banques centrales et qui ont tiré vers le bas les taux d’emprunt.
Comme la BCE et la Fed, la banque centrale australienne (RBA) a été contrainte de réduire à plusieurs reprises le loyer de l’argent pour stimuler les dépenses et l’investissement et faire face au ralentissement économique. L’Australie est notamment confrontée à la chute des prix des matières premières et à la baisse de régime observée en Chine, son principal partenaire commercial.
En mai 2011, date du placement de l’emprunt GE Capital Australia Funding, le taux directeur de la RBA s’élevait à 4,75%. Depuis lors, la banque centrale a procédé à plusieurs réductions de son taux directeur pour le porter à 2%. Les autorités monétaires ont récemment estimé qu’il était «approprié de maintenir le taux directeur à son niveau actuel ».
Précisons que le taux directeur de la Banque centrale européenne est de 0,05%. En outre, la BCE est engagée dans un programme massif de rachats d’obligations (60 milliards d’euros par mois jusqu’en septembre 2016) pour maintenir les taux d’intérêt dans la zone euro à un niveau aussi bas que possible et relancer l’économie.