Semaine chargée en perspective, avec le verdict de la BCE en point d'orgue
La semaine s'annonce de nouveau cruciale pour les marchés des changes, après les secousses déclenchées par l'abandon du plancher de l'EUR/CHF par la BNS le 15 janvier. La soudaineté de la décision laisse entrevoir la défiance ressentie par la BNS vis-à-vis de la réunion de la Banque centrale européenne le 22 janvier, où cette dernière devrait annoncer la mise en œuvre du QE tant attendu (achats de dettes souveraines). Nous pensons toutefois que la BCE pourrait s'abstenir de prendre cette mesure ce mois-ci. Il reste en effet de nombreuses questions en suspens, notamment quant à la taille de l'opération, ainsi qu'au rachat de dettes grecques, à l'heure où l'on évoque la possibilité d'un Grexit au cas où Syriza remporterait les élections législatives programmées le 25 janvier. Cela dit, la taille du bilan de la BCE (2100 milliards d'euros) est nettement inférieure à l'objectif de 3000 milliards de Mario Draghi, ce qui laisse une large marge à un QE massif. Par ailleurs, il se dit que les rachats de dettes souveraines pourraient être effectués par les banques centrales nationales, et non par la BCE. Dans ce scénario, la taille du programme pourrait être supérieure à 500 milliards d'euros. Les marchés s'attendront à une opération de 750 à 1000 milliards. Les pressions vendeuses sur l'euro perdureront probablement jusqu'à ce que l'on ait davantage de précisions. L'EUR/USD est tombé à 1.1460 vendredi. Il a ouvert à 1.1530 en Asie (après avoir terminé à 1.1569 à New York), avant de remonter légèrement à1.1575. L'EUR/GBP s'est traité sous 0.76. Nous restons vendeurs de l'euro sur rebond.
Aux Etats-Unis, les prix à la consommation publiés vendredi sont ressortis en recul de 0.4% en glissement mensuel en décembre, ce qui a tiré l'IPC a/a à la baisse à 0% (contre 0.1% a/a att. et préc.). La production industrielle s'est contractée de 0.1% sur le même mois comme attendu (contre +1.3% au mois précédent). Malgré ces chiffres moroses, le dollar s'est vu bien soutenu à la fin de la semaine. Il a progressé de plus de 1% face au yen et à l'euro à New York. Les positions longues sur les futures USD ont atteint un plus haut de 7 semaines d'après les dernières données CFTC.
En Chine, le Shanghai Composite a plongé de plus de 6%, après la suspension par la commission de régulation des opérations de bourse sur marge de grandes maisons de courtage en raison d'irrégularités. L'AUD/USD a rebondi sur 0.8244. Les indicateurs techniques étant légèrement positifs, le cross devrait continuer à pousser à la hausse, tandis que les offres sur 0.8250-0.8300 feront sans doute contrepoids aux haussiers, compte tenu de l'affaiblissement des matières premières et de l'attrait pour le dollar.
Les cross JPY ont évolué en demi-teinte aujourd'hui. L'USD/JPY est resté offert avant 118.00 à Tokyo, le Nikkei ne parvenant pas à se maintenir au-dessus des 17'000. Les indicateurs de tendance et de dynamique restent dans la zone baissière, avec une résistance solide sur le haut du nuage journalier d'Ichimoku (118.75). L'EUR/JPY consolide son affaiblissement avant les verdicts de la Banque centrale européenne et de la Banque du Japon (mercredi et jeudi respectivement). La BoJ devrait maintenir le statu quo et peut-être revoir à la baisse les perspectives d'inflation à court terme, tout en conservant son objectif. Le programme de soutien au crédit pourrait être annoncé cette semaine, ce qui aiderait l'USD/JPY à défendre ses position au-dessus des 115.50/57 (Fibonacci à 50% du rebond d'oct-déc / plus bas de décembre).
L'USD/CAD a inscrit un nouveau plus haut à 1.2047 vendredi. Les indicateurs de tendance et de dynamique sont confortablement haussiers avant la décision de la Banque du Canada mercredi. Du fait de la baisse des marchés pétroliers, la BoC devrait adopter un ton accommodant pour soutenir la reprise canadienne fragile. L'USD/CAD effacera probablement la résistance des 1.20 cette semaine. Des demandes liées aux options sont présentes au-dessus des 1.1950/1.2000 sur les attentes dovish autour de la BoC.
Calendrier économique du jour : prix à l'importation et à la production m/m et a/a (décembre) en Suisse, ventes des logements anciens t/t (T4) en Norvège, compte courant (novembre) de la BCE, production dans le secteur de la construction m/m et a/a (novembre) de la zone euro, opérations internationales sur titres (novembre) au Canada.
Idée de trade Swissquote SQORE :
Modèle journalier G10 Currency Trend : vendre l'EURUSD à 1.1577