Standard & Poor’s envisage de dégrader ArcelorMittal (AMS:ISPA), un rendement de 7% en dollars
Si l'agence de notation américaine a confirmé vendredi dernier la note du sidérurgiste indien à « BB+ », elle a néanmoins ouvert la voie à son éventuel abaissement en dégradant la perspective du rating à « négative ».
Standard & Poor's justifie sa décision sur base "de la combinaison de résultats plus faibles que prévu au premier semestre, d’une détérioration du marché brésilien et de la révision à la baisse de sa prévision du prix de la tonne de minerai de fer, après un rapide déclin du marché".
Difficile de juger si cette annonce a eu des répercussions sur les obligations du numéro un mondial de la sidérurgie. Quoiqu’il en soit, la volatilité est de mise ces derniers temps sur le marché secondaire.
Pour exemple, l'emprunt en dollars d’une maturité égale au 1er mars 2041 se négocie désormais à 102% du nominal. Début septembre, les prix s'affichaient encore à 108%. Le rendement annuel est porté pour sa part à 7,09%.
Particularité de l’obligation, son coupon « step-up » varie lors de certains changements de ratings attribués par Standard & Poor’s et Moody’s. Les investisseurs resteront donc attentifs aux décisions que pourrait prendre S&P dans les semaines à venir. Précisons que le coupon ne pourra être inférieur à 6,75% ou supérieur à 8,75%.
Actuellement, le coupon s'élève à 7,25%. Il est payable sur une base semestrielle les 1er mars et 1er septembre de chaque année jusqu’à l’échéance. La coupure minimale de négociation s’élève à 2.000 dollars tandis que l’emprunt totalise un milliard de dollars. Au-delà du risque « émetteur », l’investisseur doit donc tenir compte du risque « devise ».