La Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne rendent leur verdict ce jour et devraient toutes deux maintenir le statu quo. La première conservera sans doute le taux bancaire au plancher historique de 0.50% et l'objectif de rachat d'actifs à 375 milliards de livres. Sa décision ne devrait réserver aucune surprise. Le rapport sur l'inflation attendu le 12 novembre et la publication des minutes de la réunion le 19 novembre seront les grands éléments directeurs de la livre dans les semaines à venir. Quant à la BCE, elle devrait elle aussi maintenir ses taux en l'état et c'est le discours de Mario Draghi qui retiendra toutes les attentions.
Le GBP/USD a testé les 1.5875 (plus bas 2014) hier. Les indicateurs de tendance et de dynamique sont plats. Une clôture journalière sous 1.5957 (pivot MACD) devrait rendre le biais court terme négatif. Le repli du yen face à la livre aide le câble à tenir bon sur le support de son plus bas annuel actuel. Nous voyons des expirations d'options standard sur 1.5900, 1.5850 et 1.5800, dont l'activation pèserait encore sur le GBP/USD jusqu'à la fin de la semaine.
En zone euro, nous n'attendons aucune annonce surprise de la Banque centrale européenne (12:45 GM). Le discours de Mario Draghi (13:30 GMT) sera au centre de l'attention. La BCE a enclenché son programme de rachat d'obligations sécurisées il y a deux semaines et a déjà acquis 4779 milliards d'euros d'actifs. C'est un bon début, largement au-dessus des attentes des marchés. Outre cette entame musclée, le vice-président de la BCE Vitor Constancio a indiqué qu'il y avait un montant de 600 milliards d'euros d'obligations sécurisées et de 400 milliards d'euros d'ABS éligibles. Cette déclaration semble écarter l'hypothèse de l'adoption d'un QE dans un futur proche, dans la mesure où les achats d'obligations sécurisées et d'ABS atteindraient 1 000 milliards, taille présumée de l'opération d'expansion du bilan de l'institution. Cependant, compte tenu des chiffres de la croissance et de l'inflation, la BCE pourrait être contrainte de lancer un véritable QE malgré les objections de la Bundesbank. Si tel était le cas, la taille des sorties de capitaux pourraient bien submerger ses homologues, à commercer par la BNS, surtout si le dollar n'absorbe pas une grande partie des flux en raison du report des attentes de resserrement.
Les fondamentaux et les indicateurs techniques s'accordent sur une baisse accrue de l'EUR/USD
La corrélation glissante sur 40 jours entre l'EUR/USD et le spread de rendement des obligations d'Etat espagnoles/allemandes à 10 ans reste supérieure à 50%. Concrètement, cela signifie que la hausse des spreads core/périphérie (due à l'amenuisement des anticipations d'un QE dans un avenir immédiat) devrait apporter un certain soutien à l'EUR/USD à court terme. En cas de reprise, nous voyons des résistances majeures dans la zone 1.2662/1.2755 (comprenant le plus bas du 13 novembre 2012, la MM21j et le plus bas du 7 juillet 2013). Toutefois, le biais à moyen-long terme de l'euro reste nettement baissier face au dollar. Une expansion de 1000 milliards d'euros du bilan de la BCE et les spéculations autour de l'adoption d'un QE ne peuvent que pénaliser encore la monnaie unique. La base cross currency de l'EUR/USD reste proche de zéro, autrement dit le marché des futures évalue les points forward à un niveau très proche de la valeur théorique sur la base du différentiel de taux d'intérêt. Cela implique que les traders tiennent essentiellement compte des actions de la banque centrale pour décider de la direction à moyen-long terme de l'EUR/USD. Eu égard au découplage des perspectives Fed/BCE, nous conservons notre position baissière sur l'EUR/USD. A l'approche de 2015, la voie est libre vers le support solide des 1.2043 (plus bas de juillet 2012).
Sur les marchés de l'EUR/GBP, les importantes expirations d'options standard sur 0.7850/0.7900 devraient plafonner les tentatives haussières de l'euro jusqu'à la fin de la semaine. Concernant les indicateurs techniques de l'EUR/AUD, nous voyons un retournement positif de court terme avant la décision de la BCE. La MACD entre dans la zone haussière et la formation d'une figure d'avalement haussier (conviction 4/9) laisse entrevoir une nouvelle correction à la hausse. Une résistance clé se tient sur la MM200j (1.46546), du fait du risque événement sur l'EUR.
La corrélation négative entre l'EUR/USD et l'EUR/CHF s'affaiblit sous 10%, suggérant que l'EUR/CHF est de plus en plus exposé aux risques baissiers de l'euro. Les facteurs externes, tels que le plan d'action ultra-accommodant de la BCE et le référendum suisse sur l'or, favorisent un renforcement du franc. L'EUR/CHF s'approche dangereusement du plancher des 1.20 cette semaine. Nous nous tenons prêts à une intervention surprise de la BNS si les tensions sur le plancher des 1.20 ne s'apaisent pas.
Idée de trade Swissquote SQORE : Modèle journalier TTR CA : vendre XPTUSD à 1209.38
EURUSD La paire EUR/USD s'est affaibli hier, mais n'a pas réussi à casser son récent plus bas à 1,2440 (plus bas du 03/11/2014). Des résistances horaires se trouvent à 1,2577 (plus haut du 04/11/2014) et à 1,2632. Il faut s'attendre à une certaine volatilité, compte tenu de la réunion de la BCE prévue aujourd'hui. À long terme, l’EUR/USD suit une tendance baissière depuis mai 2014. La cassure de la zone de support solide comprise entre 1,2755 (plus bas du 09/07/2013) et la barre des 1,2662 (plus bas du 13/11/2012) ouvre la voie à une chute vers le support solide des 1,2043 (plus bas du 24/07/2012). Une résistance clé se trouve à 1,2886 (plus haut du 15/10/2014).
GBPUSD La paire GBP/USD reste faible, mais le retournement haussier enregistré hier près du support clé situé à 1,5855 indique une reprise de l'intérêt acheteur à court terme. Il faut surveiller la résistance horaire des 1,6038 (plus haut du 30/10/2014). Une autre résistance se trouve à 1,6184 (plus haut du 21/10/2014). À plus long terme, étant donné la détérioration significative de la structure technique depuis juillet, la zone de forte résistance comprise entre 1,6525 (plus haut du 19/09/2014) et la barre des 1,6644 (plus haut du 01/09/2014) devrait limiter toute tendance haussière au cours des prochains mois. Il convient de surveiller la phase de consolidation actuelle près du support solide des 1,5855 (plus bas du 12/11/2013).
USDJPY La progression de la paire USD/JPY est fortement surachetée. La forte chute horaire déclenchée du sommet des 115,52 augmente les chances d'une phase de consolidation. La paire peut rencontrer des supports horaires à 113,17 (plus bas du 04/11/2014) et à 112,57 (plus bas intrajournalier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 105,23 (plus haut du 15/10/2014) tiendra bon. La cassure de la résistance majeure des 110,66 (plus haut du 15/08/2008) ouvre la voie à une autre progression vers 120,04 (retracement à 61,8% de la baisse de 1998-2011).
USDCHF La paire USD/CHF consolide près de la résistance des 0,9691. Un support horaire se situe à 0,9580 (plus bas du 28/10/2014), alors qu'un support plus important se trouve à 0,9544. Dans une perspective de plus long terme, la structure technique favorise un repli total de la grande phase de correction commencée en juillet 2012. En conséquence, toute faiblesse est considérée comme une contre tendance par nature. Un support solide se trouve à 0,9368 (plus bas du 15/10/2014). La paire peut rencontrer des résistances clés à 0,9691 (plus haut du 06/10/2014) et à 0,9839 (plus haut du 22/05/2013).