La technologie des fusées s’éloigne lentement mais sûrement des projets monumentaux centrés sur le gouvernement. Même Intuitive Machines, qui avait déjà reçu un contrat de 4,8 milliards de dollars de la NASA après avoir revisité la Lune, a été surclassée par la société privée Firefly Aerospace au début du mois de mars.
Avec un accès plus large à la technologie des vols spatiaux, davantage d’entreprises peuvent prétendre au statut de stock spatial. Et avec la constellation chinoise Qianfan (Spacesail Constellation) qui rivalise avec la couverture Starlink de SpaceX, les gouvernements sont encore plus incités à assouplir les restrictions réglementaires et à augmenter les financements.
Mais quelles sont les entreprises qui ouvrent la voie à un modèle économique durable à long terme ?
1. AST SpaceMobile
Il est bien connu que les entreprises de télécommunications telles que Verizon (NYSE :VZ) sont en mesure de verser des dividendes généreux en raison de leurs flux de trésorerie prévisibles pour les services essentiels. Basée au Texas, Ast Spacemobile Inc. (NASDAQ :ASTS) prend les bonnes mesures pour bénéficier d’une position financière aussi solide. L’entreprise passe des contrats avec des sociétés de fusées pour déployer des services 4G et 5G en orbite terrestre basse (LEO).
Cette infrastructure spatiale à large bande permet de créer une base d’abonnés dans des zones qui ne sont pas couvertes ou qui le sont difficilement. C’est pourquoi AST a conclu des partenariats avec les principaux opérateurs de réseaux mobiles (ORM), depuis AT&T et Vodafone (NASDAQ :VOD) jusqu’à Verizon, afin d’offrir la couverture satellitaire d’AST en complément.
En retour, AST reçoit des revenus non seulement des abonnés mensuels, mais aussi des frais d’itinérance internationale et de transmission de données. En septembre 2024, la société a lancé ses cinq premiers satellites commerciaux BlueBird via les fusées Falcon 9 de SpaceX.
En janvier 2025, AST a franchi le cap du tout premier appel vidéo utilisant cette infrastructure spatiale, après avoir déjà franchi les étapes des appels vocaux 4G/5G en 2023. Bien entendu, à mesure que les plans ambitieux d’AST progressent, les dépenses d’investissement (capex) augmentent également, sans que les réserves de trésorerie ne bougent beaucoup.
Au début du mois de mars 2025, pour les résultats du quatrième trimestre 2024, AST a battu le consensus Zacks des bénéfices par action (BPA) de 2 cents, avec un résultat négatif de 18 cents et une perte nette trimestrielle de 35,9 millions de dollars, en hausse par rapport à la perte nette de 31,9 millions de dollars au cours du trimestre précédent.
En d’autres termes, les actionnaires d’ASTS paient pour que la société atteigne la rentabilité. Ce pari repose sur l’intégration du service spatial d’AST dans les offres de services à large bande. La thèse sous-jacente est que les gens exigeront une tranquillité d’esprit en dehors des tours cellulaires, surtout après les pannes d’électricité historiques en Espagne, au Portugal et dans certaines parties de la France.
Sur la base de ce postulat, l’action ASTS s’est bien comportée, progressant de près de 18 % depuis le début de l’année. Bien qu’il y ait eu plusieurs baisses importantes, les actions d’ASTS ont tendance à se rétablir rapidement. Par rapport au prix actuel de l’action ASTS de 25,59 $, les données prévisionnelles du WSJ montrent un objectif de prix moyen de 42,27 $ par action.
En plus de cet important potentiel de hausse, l’objectif inférieur de 30 dollars est supérieur au niveau de prix actuel, ce qui suggère une exposition optimale après les turbulences du marché induites par les droits de douane.
2. RocketLab USA
L’un des thèmes les plus constants de notre couverture des actions est que les actions de RKLB devraient être considérées à chaque occasion de baisse. Au lieu de SpaceX, RocketLab USA, Inc. (NASDAQ :RKLB) est la première alternative pour les déploiements rentables de charges utiles en orbite terrestre basse.
Pour parvenir à ce statut, RocketLab s’est appuyé sur des fusées Electron plus petites, d’une capacité de charge utile maximale de 300 kg. Bien que cela la rende moins compétitive par rapport aux fusées de taille moyenne de SpaceX (22 800 kg), l’entreprise a compensé cet inconvénient par deux approches clés :
- Exploiter le marché des petits satellites, notamment pour le déploiement de constellations de satellites. Non seulement leur quantité répond à une demande suffisante, mais RocketLab a développé un nouveau type de satellite, appelé Flatellite, spécifiquement pour augmenter la fabrication en vue du déploiement de grandes constellations.
- Intégration verticale - pour que les entreprises choisissent RocketLab comme fournisseur, l’entreprise a facilité les choses en intégrant la conception, la fabrication et la gestion des missions. C’est pourquoi RocketLab a divisé son chiffre d’affaires entre les services de lancement et les systèmes spatiaux, ces derniers générant des revenus récurrents et des marges plus élevées.
Grâce à ces deux approches, RocketLab a fait preuve d’une compétence constante, avec 63 lancements d’Electron et seulement 4 échecs. Le 17 mai, Electron s’apprête à effectuer sa 64e mission, en livrant un satellite d’imagerie pour la constellation iQPS.
Il ne s’agit toutefois que de la première étape du développement de l’entreprise. Pour rejoindre l’arène des fusées de taille moyenne, RocketLab a développé une fusée Neutron partiellement réutilisable, dont le lancement est prévu pour le second semestre 2025.
"Nous travaillons d’arrache-pied pour mettre Neutron en service avec l’un des calendriers de développement les plus rapides de l’histoire pour une nouvelle fusée, car nous savons que les possibilités de lancement de fusées de taille moyenne sont limitées et que l’accès à l’espace est étouffé" - Sir Peter Beck, PDG de RocketLab, en février.
Compte tenu des antécédents de la société, si le lancement de la fusée Neutron échoue, les investisseurs devraient considérer cela comme un doublement de l’opportunité de baisse. Comme AST SpaceMobile, RocketLab n’est pas encore rentable, ayant enregistré une perte nette de 190 millions de dollars pour l’exercice 2024, contre 182,5 millions de dollars pour l’exercice 2023.
Cependant, la demande pour les services de RocketLab est forte, comme en témoigne l’augmentation de 85 % des revenus entre 2023 et 2024, à 289,85 millions de dollars pour l’ensemble de l’année. À la fin de l’année 2024, l’entreprise a déclaré 271 millions de dollars de réserves de trésorerie.
Avec le déploiement des fusées Neutron, l’entreprise est susceptible de décrocher de futurs contrats avec la NASA. En janvier, une telle inclusion a déjà été ajoutée au contrat VADR existant de RocketLab à partir de 2022. De plus, la société s’intègre fermement dans le complexe industriel aérospatial, suite au contrat de 5,6 milliards de dollars pour Space Force.
Depuis le début de l’année, l’action RKLB est en baisse de 11 %. Par rapport au cours actuel de 22,37 $, les données prévisionnelles du WSJ indiquent un objectif de cours moyen de 25,03 $ pour RKLB. Toutefois, l’estimation la plus basse est nettement inférieure, à 14,35 dollars, ce qui reflète les inquiétudes de Neutron. L’objectif de cours le plus élevé de RKLB est de 33 $, tandis que les analystes suggèrent massivement d’acheter, à 10, contre seulement 5 analystes qui recommandent de conserver.
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