La semaine de la vente au détail démarre, constituant la dernière partie de la saison des bénéfices. Plusieurs grands détaillants seront à l'honneur au cours de la semaine à venir, et la plupart d'entre eux ont étonnamment bien réussi cette année. La question clé sera probablement de savoir si ces piliers en briques et en mortier peuvent continuer à prouver que le récit du " commerce de détail est mort " est erroné.
Un avantage supplémentaire pour ceux qui y prêtent une attention particulière : il pourrait y avoir des occasions intéressantes pour les investisseurs de style valeur.
Mardi 19 novembre
1. Home Depot : Avant l'ouverture des marchés
Home Depot (NYSE : HD) est sur la bonne voie depuis un an. Au cours des douze derniers mois, le méga détaillant de rénovation domiciliaire a surclassé le S&P 500 de 20 %. Les actions se négocient actuellement à un sommet historique de 237 $.
Au cours des deux dernières années, la hausse du chiffre d'affaires des magasins comparables a avoisiné les 5 % chaque trimestre. Cette mesure est tombée à seulement 3 % au dernier trimestre, ce qui est quelque peu inquiétant pour les investisseurs, surtout si l'on tient compte des perspectives réduites pour l'ensemble de l'exercice, selon les prévisions de la direction. Les ventes devraient augmenter de 2,3 % cette année, ce qui est considérablement moins que les 5 à 7 % que nous avons vus au cours des années précédentes.
Néanmoins, les conditions macroéconomiques semblent bonnes pour Home Depot. Les prix des maisons sont à la hausse et les dépenses de consommation sont élevées. Ce sont deux indicateurs critiques et positifs pour Home Depot.
Thèse haussière pour l'action : dans l'ensemble, les ventes comparables devraient afficher une hausse plus proche de 5 % que de 3 %, atténuant certaines des inquiétudes des investisseurs et prouvant que la lente croissance du dernier trimestre n'était que temporaire. Home Depot est également très vulnérable aux tarifs douaniers de la guerre commerciale, de sorte que toute mise à jour positive de la direction concernant les prix du bois d'œuvre fera augmenter les actions.
2. TJX Companies : Avant l'ouverture des marchés
Le détaillant à rabais TJX Companies (NYSE:TJX) est en hausse de 43 % cette année. Il surpasse le NASDAQ 100 de 12%. Un détaillant conventionnel surclassant les actions du secteur de la technologie est toujours digne de mention.
La performance actuelle de l'action est principalement attribuable au fait que la chute de TJX l'an dernier - tout comme le reste du marché - était injustifiée. L'entreprise dont le siège social est situé à Framingham (Massachusetts), affiche des revenus en hausse depuis plus de 60 trimestres consécutifs.
Les ventes comparables sont au centre de l'attention. Au dernier trimestre, celles-ci ont chuté à 2 %, contre 5 % au premier trimestre. La direction s'attend à un autre trimestre en douceur, avec des taux de croissance entre 1 et 2 %. La marge brute est restée stable à 28% malgré la baisse des ventes de magasins comparables. Ainsi, même si ce trimestre est plus faible que prévu, il n'y a aucune raison de paniquer. La direction est compétente et TJX a encore des possibilités d'expansion aux États-Unis et à l'étranger.
Thèse haussière pour le titre : La hausse des ventes comparables s'élève à 2 % ou plus et la direction a revu à la hausse ses prévisions pour la période des Fêtes. Le quatrième trimestre est crucial pour TJX. Tout ce qui n'est pas des ventes record sera une déception. Les prévisions pour le prochain trimestre sont susceptibles d'éclipser les résultats de ce trimestre, qu'ils soient bons ou mauvais.
Mercredi 20 novembre
3. Target : Avant l'ouverture des marchés
Target (NYSE : TGT) a mis en œuvre deux stratégies de croissance fructueuses au cours de la dernière année : remodeler les magasins pour rendre l'expérience d'achat plus agréable et, en même temps, mettre l'accent sur sa présence en ligne. Ce faisant, le détaillant a réussi à poursuivre sa croissance alors même que la concurrence se durcit.
Le chiffre clé à surveiller ici est ce que Target appelle "Digital Channel Sales" - c'est une façon sophistiquée de dire e-commerce. Au dernier trimestre, les ventes des canaux numériques ont augmenté de 34 %, contribuant à hauteur de 1,8 % à la hausse du chiffre d'affaires global comparable de 3,4 %. C'est impressionnant, notamment parce que les ventes en ligne ne représentent que 7,3 % de l'activité actuelle de Target, ce qui signifie qu'elle a de la marge pour croître.
Tout porte à croire qu'il en profite pleinement. La marge d'exploitation de Target est une autre mesure commerciale essentielle qui va dans la bonne direction. Au dernier trimestre, Target a fait passer sa marge opérationnelle de 6,4 % à 7,2 %, principalement grâce à une réduction du coût des ventes et des frais administratifs.
Thèse haussière pour l'action : Aussi bizarre que cela puisse paraître, le commerce électronique devient une composante importante de la croissance de Target. Target doit continuer à exécuter sa stratégie en ligne alors même qu'elle développe son activité sur de multiples fronts supplémentaires. L'amélioration des marges est également un moyen sûr pour les actions de continuer à se négocier à un niveau record.
Jeudi 21 novembre
4. Macy's : Avant l'ouverture des marchés
Alors que d'autres détaillants se sont adaptés au « nouvel ordre mondial », Macy's (NYSE:M), tant le magasin que l’action, semble être bloqué au début des années 1990.
À 16 $ l'action, le géant des grands magasins se négocie à un prix que l'on a vu pour la première fois en 1996. L'entreprise a connu de nombreux hauts et bas au fil des ans, mais le prix le plus bas de la nouvelle décennie, soit 14 $, juste en dessous de sa position actuelle et en baisse, soulève quelques préoccupations majeures.
Au début du troisième trimestre, Macy's, de son propre aveu, fait face à son chiffre d'affaires comparable le plus élevé de l'année. Les températures fraîches d'octobre dernier ont été bénéfiques mais le temps ne sauvera pas Macy's cette année. Lors de sa dernière conférence téléphonique avec les analystes en août, Macy's a presque supplié les investisseurs de lui pardonner à l'avance la faiblesse du troisième trimestre et a promis de se rattraper en suivant le trimestre anémique avec un trimestre des fêtes plus fort.
Thèse haussière pour l'action : Macy's est déjà à son plus bas niveau en dix ans. Par conséquent, son taux de rendement boursier s'élève à 9,3 %, ce qui est énorme. De plus, la direction s'attend à un quatrième trimestre solide, de sorte que nous pourrions assister à une reprise au début de l'année 2020.
Vendredi 22 novembre
5. Foot Locker : Rapports avant l'ouverture des marchés
Foot Locker (NYSE:FL) est l'une de nos valeurs préférées depuis trois ans. C'est parce que Wall Street sous-estime constamment le détaillant de vêtements de sport et de baskets.
C'est vrai, Foot Locker n'est pas en grande forme. Au cours des quatre derniers trimestres, le chiffre d'affaires a augmenté deux fois, mais il a également diminué deux fois. Néanmoins, l'entreprise est loin d'être morte. Nike (NYSE : NYSE:NKE) ne vend plus ses chaussures sur Amazon (NASDAQ : NASDAQ:AMZN), une bonne nouvelle pour Foot Locker. Le fait que les consommateurs n'aient pas peur qu'une récession se profile à l'horizon est un autre avantage pour le vendeur de chaussures.
Les ventes comparables du dernier trimestre étaient de -0,1 %, mais c'est mieux que les -0,8 % enregistrés l'an dernier pour le même trimestre. Et elles sont en hausse de 1,5% sur l'année, contre un désastreux -2% au premier semestre 2018.
Chaque fois que quelque chose tourne mal avec Foot Locker, Wall Street a tendance à marteler ses actions. Les tirages de Foot Locker sont un risque à considérer, mais lorsque le cours de l'action est assez bas, la valeur est là.
Thèse haussière pour l'action : ce n'est pas tant Foot Locker qui va renouer avec une forte croissance, mais bien Wall Street qui prédit une fois de plus le destin d'un détaillant populaire qui a prouvé à plusieurs reprises sa capacité à rebondir. Les entreprises dont les prix stagnent comme si elles étaient carrément en faillite sont des cibles de valeur légitimes - et potentiellement rentables.