Le géant du commerce électronique Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) a rarement déçu ses fidèles investisseurs. Le 21 mai, l’action a atteint le prix record de 2 525 dollars, profitant du passage aux achats en ligne pendant la pandémie COVID-19.
En effet, au cours des cinq dernières années, le titre a réalisé un rendement d'environ 500 %, surpassant massivement l'indice de référence S&P 500.
Se négociant à 2 460,60 $ à la clôture d'hier, les actions d'Amazon ont gagné environ 35 % cette année. Alors que sa progression se poursuit, les investisseurs se demandent si ce géant du commerce de détail peut continuer à atteindre de nouveaux sommets au cours des cinq prochaines années ? Et, ce qui est peut-être plus important encore, est-ce le bon moment pour prendre une participation dans Amazon ?
La réponse est liée au modèle d'entreprise de la société et à la question de savoir si son vaste fossé économique est menacé par la concurrence.
Domination du commerce électronique
Le modèle commercial d'Amazon le positionne parfaitement pour étendre encore plus largement sa domination sur le commerce électronique, à une époque où de plus en plus de gens font des achats en ligne. L'un des principaux atouts d'Amazon est son programme d'adhésion payante, l'un des plus importants au monde.
En échange d'une cotisation annuelle, son programme d'adhésion Prime offre une livraison gratuite et accélérée pour toute une série d'articles. Les membres bénéficient également de la diffusion en continu de films, d'émissions de télévision et de musique, ainsi que d'offres réservées aux membres. Au fil du temps, le programme a contribué à attirer des clients qui, autrefois, n'utilisaient Amazon que pour des livres et des films, tout en parcourant ses autres catégories d'inventaire. Aujourd'hui, Prime compte plus de 150 millions de membres payants.
Bien que les places de marché en ligne d'Amazon génèrent la majeure partie des revenus de la société de Seattle, ce n'est pas le segment le plus rentable. Amazon est également le plus grand fournisseur d'infrastructure cloud au monde, Amazon Web Services générant la plus grande part des bénéfices.
AWS est une entreprise à marge élevée qui permet à Amazon de financer ses stratégies de marché, notamment par des promotions agressives et des appareils bon marché.
Renforçant le large avantage concurrentiel de l'entreprise dans le domaine du commerce électronique, le PDG Jeff Bezos ouvre également plusieurs nouveaux domaines de croissance au-delà de l'activité à faible marge de la vente de biens en ligne. Le secteur de la publicité numérique d'Amazon, autre entreprise à forte marge, connaît une croissance à trois chiffres.
Soutenue par ces unités extrêmement rentables, Amazon a pu perturber toute une série d'industries et peut continuer à le faire pendant longtemps.
L'entreprise possède également une unité de matériel qui produit une gamme croissante de haut-parleurs intelligents et de gadgets de diffusion vidéo en continu. Sa division Amazon Studios produit des émissions de télévision et des films originaux et commence à défier Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) et HBO.
Dans l'espace de vente au détail en brique et mortier, Amazon n'a pas non plus caché ses ambitions. Elle a fait l'acquisition du fournisseur de produits alimentaires Whole Foods Market en 2017 et construit actuellement une flotte de magasins de proximité sans caissiers.
Les analystes de Barclays (LON:BARC), dans une note récente, ont déclaré qu'Amazon est toujours l'un des paris les plus intelligents pour les investisseurs, même après ses solides performances jusqu'à présent en 2020. "Les actions sont toujours un peu surchargées, mais dans l'environnement actuel, nous préférons posséder AMZN plutôt que n'importe quoi d'autre", peut-on lire dans la note.
Les risques pour la croissance
Aucun investissement n'est sans risque et c'est également vrai pour Amazon. Malgré sa formidable capacité à conquérir de nouveaux marchés, puis à devenir un acteur de premier plan dans chacun d'entre eux, Amazon rencontre aujourd'hui des détaillants traditionnels qui se défendent rapidement, en développant leurs capacités de commerce électronique, tout en utilisant leur présence physique massive à leur avantage.
Walmart (NYSE:NYSE:WMT) et Target (NYSE:TGT) ont tous deux enregistré une forte croissance du commerce électronique (de 30 à 40 % par an), leurs magasins devenant des centres de traitement des commandes, ce qui permet d'effectuer des livraisons et des ramassages le jour même.
En ce qui concerne l'informatique dématérialisée, Amazon est confrontée à une concurrence féroce de la part de Microsoft (NASDAQ:NASDAQ:MSFT), dont les activités cloud Azure se développent rapidement. Entre le quatrième trimestre de 2018 et 2019, la part de marché d'Azure est passée de 14,9 % à 17,6 %, selon Canalys. Au cours de la même période, la part d'AWS a chuté de 33,4 % à 32,4 %.
Au cours des derniers trimestres, les revenus d'Azure ont augmenté de 62 % par an ; ceux d'AWS de 34 %. Amazon a également perdu le contrat JEDI très convoité du Pentagone pour le cloud, qui est allé à Microsoft. Il représente jusqu'à 10 milliards de dollars sur les 10 prochaines années.
Bien que ces risques ne soient pas négligeables, il est difficile de trouver un analyste qui recommande de vendre le titre. Parmi les 47 qui couvrent l'action, 43 ont une notation "achat" sur Amazon, tandis que les autres recommandent de la conserver, avec un objectif de prix moyen de 2 675,96 $ dans les 12 prochains mois.
En résumé
N'importe qui peut deviner où les actions Amazon seront négociées dans les cinq prochaines années. Pourtant, il n'est pas difficile de voir qu'il ne sera pas facile de contester la position de leader d'Amazon dans de nombreux domaines où elle opère. Cela suggère, pour les investisseurs qui achètent et conservent leurs actions sur le long terme, que le titre est l'un des paris les plus sûrs dans le secteur technologique, avec probablement une hausse significative en perspective.