Sur une période d'un an, les fabricants de puces Intel (NASDAQ :INTC) et Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ :AMD) ont enregistré des rendements négatifs, avec des baisses respectives de 52 % et 36 %. Toutefois, sur une période de six mois, nous constatons une divergence. L'action Intel est en hausse de 7 %, tandis que l'action AMD est en baisse de près de 19 %.
Pour les investisseurs de valeur à long terme, c'est le moment d'être attentifs. Ces dernières années, les actionnaires d'Intel ont eu leur lot de mauvaises nouvelles de la part d'Intel, qu'il s'agisse du lancement bâclé des processeurs des 13e et 14e générations avec des problèmes d'instabilité, du doublement de la DEI ou des difficultés à mettre en place de nouvelles fonderies de puces.
Pourtant, 2025 n'a pas seulement introduit la purge anti-DEI du président Trump, mais aussi un nouveau paysage réglementaire. En outre, la nouvelle administration semble prendre au sérieux l'idée d'une économie fondée sur les droits de douane. En tant que principaux fabricants américains de puces, Intel et Qualcomm (NASDAQ :QCOM) pourraient ainsi devenir plus compétitifs.
Passons en revue les autres facteurs qui pourraient permettre à l'action INTC de faire un grand retour en 2025, en particulier face à son concurrent de longue date Advanced Micro Devices (NASDAQ :AMD).
Intel annule-t-elle DEI ?
Il faut un capital humain et financier extraordinaire pour maintenir et déployer des technologies de pointe telles que les microprocesseurs, les circuits intégrés et les puces graphiques. L'équilibre entre la recherche et le développement et la fixation des prix des produits semi-conducteurs par rapport à la concurrence laisse peu de place à l'erreur.
Sans parler des dépenses nécessaires pour qu'Intel devienne le deuxième fabricant mondial de semi-conducteurs entre TSMC et Samsung (KS :005930).
L'ajout d'initiatives d'IED dans ce petit espace pour introduire d'autres critères que l'excellence a été perçu comme contre-productif. Bien qu'Intel affiche toujours "Global Diversity and Inclusion" sur son site web officiel, on s'attend à ce que l'entreprise s'éloigne de cette ingénierie sociale de boutique, en suivant la voie d'autres entreprises.
Notamment, le langage lié à la DEI est absent des résultats financiers d'Intel pour l'année fiscale 2024, présentés le 30 janvier. Mais que fait Intel pour son résultat net ?
Que peut-on attendre de l'offre de processeurs d'Intel ?
Dans la lettre annuelle aux actionnaires de 2023, le PDG d'Intel, Pat Gelsinger, a déclaré ce qui suit :
"Intel prévoit de redevenir leader en matière de performance des transistors et de puissance d'ici 2025, et nous restons sur la bonne voie pour atteindre notre objectif de cinq nœuds technologiques de fabrication en quatre ans"
Il s'agit d'une référence aux cinq rails des nœuds de traitement des puces d'Intel, d'Intel 7, 4 et 3 à Intel 20A et 18A (1,8 nm). Ce dernier est le nœud le plus avancé, dont la production de masse est prévue pour le premier semestre 2025. Son leadership en matière de performance énergétique est en jeu, grâce aux transistors RibbonFET gate-all-around, combinés à PowerVia, la première implémentation industrielle de la fourniture d'énergie à l'arrière de la puce (circuit intégré).
Ce type de mise en œuvre est censé accélérer considérablement le traitement, tout en réduisant les besoins en énergie et en prolongeant la durée de vie de la batterie. Les consommateurs découvriront l'offre 18A d'Intel sous le nom de Panther Lake.
Dans ce domaine, Intel s'oppose à AMD sur le marché des processeurs de bureau, et plus particulièrement à la mise en œuvre par AMD des processus de TSMC en 7 nm et 5 nm. Dans le même temps, Intel est également en concurrence avec les CPU basés sur ARM sur le marché mobile. Selon la dernière étude de Counterpoint Research, Intel domine toujours le marché des processeurs pour clients et serveurs avec 61,6 % (le reste étant détenu par AMD).
Bien qu'il s'agisse d'une contraction significative de la part de marché par rapport à la domination de 80 % d'Intel il y a dix ans, il convient de garder à l'esprit que la part de marché d'AMD sur le marché des processeurs n'est pas en constante augmentation. Au contraire, elle connaît des hauts et des bas, oscillant entre 31 % et 39 % depuis 2019. Néanmoins, AMD a gagné un nouveau terrain stable, passant d'une fourchette de 20 % à 25 % entre le début des années 2010 et 2019.
Il suffit de dire que le déploiement du Panther Lake d'Intel sera le facteur déterminant pour qu'AMD gagne encore plus de parts de marché d'ici la fin de la décennie. Les problèmes rencontrés par les processeurs des générations précédentes ont suscité une grande méfiance qui affectera probablement les choix des consommateurs lors de leurs prochains cycles de mise à niveau.
La baisse de 12 % des livraisons de CPU d'Intel au troisième trimestre 2024, par rapport à l'augmentation de 15 % d'AMD au cours de la même période, en est déjà la preuve. Heureusement, si le déploiement des GPU d'Intel est révélateur, l'entreprise semble avoir resserré son contrôle qualité.
Que peut-on attendre de l'offre de GPU d'Intel ?
Lorsqu'Intel a lancé sa première gamme de GPU Arc modernes à la mi-2022, pour empiéter sur le duopole Nvidia/AMD, elle a à peine fait une incursion sur le marché. En septembre 2024, la part d'Intel sur le marché des GPU discrets (dédiés) est tombée à moins de 1 % (contre 2 % au trimestre précédent), alors que les ventes globales de GPU augmentaient.
Toutefois, le Battlemage (Arc B580), un modèle de milieu de gamme à prix raisonnable, semble avoir relancé la poussée d'Intel sur ce marché. Non seulement il est aussi performant que la RTX 4060 de Nvidia, mais il a dépassé les attentes en termes de ventes.
"La demande de cartes graphiques Arc B580 est élevée et de nombreux détaillants ont épuisé leur stock initial. Nous prévoyons des réapprovisionnements hebdomadaires de la carte graphique Intel Arc B580 Limited Edition et nous travaillons avec nos partenaires pour assurer une disponibilité régulière des choix sur le marché."
Le porte-parole d'Intel en décembre
Après Battlemage, Intel devrait poursuivre avec Celestial sur une nouvelle architecture Xe3 pour concurrencer Nvidia (NASDAQ :NVDA) et AMD sur le marché des hautes performances. Heureusement pour Intel, Nvidia semble avoir raté le lancement des RTX 5080 et RTX 5090. L'offre est si faible que leur prix est souvent multiplié par deux par rapport au prix MSRP, si tant est qu'ils puissent être achetés.
Cependant, c'est aussi l'ouverture qu'AMD utilisera probablement pour le lancement de la série RX 9000 au premier trimestre 2025. AMD semble avoir renoncé aux GPU les plus performants, de sorte que l'entreprise est désormais en concurrence directe avec Intel dans les catégories de prix inférieures. Entre-temps, Intel domine toujours le marché des GPU intégrés avec 65 % au troisième trimestre 2024.
En fin de compte, si Nvidia occupe les capacités de TSMC avec des puces pour centres de données d'IA et renonce à son approvisionnement en GPU dans une mesure embarrassante, Intel devrait prendre l'avantage dans les années à venir avec ses propres capacités de fonderie pour ce marché.
Résultats d'Intel et ambitions en matière de fonderie
Dans ses derniers résultats pour le quatrième trimestre et l'exercice 2024, Intel a encore affiché des chiffres de revenus négatifs sous la direction des co-PDG intérimaires David Zinsner et Michelle Johnston Holthaus (qui occupe le poste de directrice financière). Alors que le chiffre d'affaires trimestriel a chuté de 7 % en glissement annuel pour atteindre 14,3 milliards de dollars, le chiffre d'affaires annuel a baissé de 2 % pour atteindre 53,1 milliards de dollars.
Comme on pouvait s'y attendre, l'entreprise continue de se concentrer sur la rationalisation et la réduction des coûts. Elle y est parvenue, comme en témoigne la baisse de 500 millions de dollars des coûts de R&D et de MG&A par rapport au même trimestre de l'année précédente.
Au troisième trimestre, Intel a renforcé la confiance de ses actionnaires en annonçant la création d'une filiale indépendante, Intel Foundry. Cette nouvelle division a enregistré un chiffre d'affaires annualisé de 17,5 milliards de dollars, soit une baisse de 7 % par rapport à 2023. Comme indiqué précédemment, on attend beaucoup du processus de pointe du nœud Intel 18A. La mise à niveau de la Fab 52 de l'Arizona est en cours pour y parvenir.
Et après les fonds tardifs du CHIPS and Science Act, d'une valeur de 7,86 milliards de dollars en financement direct, Intel a finalement reçu 1,1 milliard de dollars au quatrième trimestre et le même montant en janvier.
Au total, Intel a perdu 19,23 milliards de dollars en 2024 contre 1,67 milliard de dollars en 2023.
La ligne de fond
Intel doit être considérée comme un atout stratégique des États-Unis dans le secteur technologique. Le vice-président JD Vance l'a encore affirmé lors du récent sommet 2025 Paris Artificial Intelligence Action (WA :ACT) :
"L'administration Trump veillera à ce que les systèmes d'IA les plus puissants soient construits aux États-Unis avec des puces conçues et fabriquées aux États-Unis."
Comme Tesla (NASDAQ :TSLA), Intel peut s'attendre à être protégé de ses concurrents par les droits de douane du président Trump, à mesure que l'entreprise déploie ses capacités de fonderie. Et maintenant que la purge anti-DEI est en cours, il y a moins d'obstacles pour que cela se produise.
De plus, Intel a prouvé avec le lancement du GPU Battlemage qu'elle pouvait être compétitive sur le marché des GPU discrets. Le moment est bien choisi, car Nvidia se concentre davantage sur les puces pour centres de données que sur son cœur de métier traditionnel. AMD et Nvidia sont tous deux dépendants des capacités de TSMC, ce qui fait d'Intel le gagnant le plus probable à long terme.
Pour ces raisons, la récente hausse de l'action INTC doit être considérée comme un signe précurseur. Actuellement, l'objectif de prix moyen d'INTC est aligné sur 21,90 dollars par action. Selon les données prévisionnelles du WSJ, l'objectif le plus bas n'est pas loin, à 18 dollars, tandis que le plafond se situe à 31 dollars par action.
Avec ces objectifs bas et élevés, INTC est une exposition relativement sûre au secteur des semi-conducteurs étant donné les fondamentaux à long terme d'Intel pour les investisseurs "value".
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Ni l'auteur, Tim Fries, ni ce site web, The Tokenist, ne fournissent de conseils financiers. Veuillez consulter la politique de notre site web avant de prendre des décisions financières.