Airbnb Inc (NASDAQ:ABNB) est entrée en bourse la semaine dernière et ses débuts se sont révélés être un succès retentissant. Les actions de la plateforme de location de vacances basée à San Francisco ont ouvert à 146 dollars, montant qui a grimpé en flèche par rapport au prix d'introduction en bourse de 68 dollars, donnant à la société une valeur de 100 milliards de dollars.
Il est clair que ce n'est pas une performance ordinaire au milieu d'une pandémie dévastatrice qui a décimé l'industrie mondiale du voyage et poussé de nombreuses entreprises internationales au bord de la faillite.
Après des débuts spectaculaires, Airbnb vaut aujourd'hui plus de cinq fois la valeur implicite de sa dette après son remboursement, qui a été augmentée en avril dernier, selon PitchBook. En outre, sa capitalisation boursière est désormais supérieure à la valeur marchande combinée de plusieurs de ses plus grands concurrents hôteliers.
Cette forte demande d'actions Airbnb montre clairement que les investisseurs ont une grande confiance dans le modèle d'entreprise de la société qui, selon eux, peut résister à l'un des environnements opérationnels les plus difficiles qui existent pour les sociétés d'hôtellerie et de voyage.
La pandémie mondiale a été un défi pour Airbnb, qui a vu la demande de locations à court terme se tarir dans ses centres d'affaires les plus occupés et les plus chers. Son chiffre d'affaires a chuté de 18 % au cours du troisième trimestre par rapport à 2019. C'est beaucoup moins que Marriott International Inc (NASDAQ:MAR), qui a enregistré une baisse de 57 % de ses ventes, et l'agence de voyage en ligne Expedia Group Inc (SA:EXGR34), dont le chiffre d'affaires a diminué de 58 %.
Elle a néanmoins réussi à faire beaucoup mieux que les compagnies aériennes, les marques d'hôtels et les compagnies de croisière en s'appuyant sur une stratégie redéfinie.
Un modèle économique flexible
Après être resté à flot lorsque les liquidités se sont asséchées au printemps dernier, le directeur général Brian Chesky a rapidement modifié sa stratégie pour se concentrer sur les séjours locaux lorsque les voyageurs ont commencé à éviter de prendre des vols pendant la première vague de la pandémie.
La relative résilience d'Airbnb dans une année historiquement mauvaise pour l'industrie du voyage est le résultat d'un modèle commercial flexible qui a permis à la compagnie de rencontrer les clients dans les endroits où ils voulaient aller. Cela signifie que les citadins fuient vers des endroits moins fréquentés ou que les familles et les groupes cherchent à passer des vacances près de chez eux.
Si ces atouts se reflètent dans le succès de l'introduction en bourse d'Airbnb, la grande question pour les investisseurs particuliers est de savoir si c'est le bon moment pour acheter cette action ? Selon certains analystes de Wall Street, le parcours d'Airbnb à partir de maintenant sera en grande partie fonction de la reprise post-pandémique dans l'industrie du voyage et de la manière dont la société est positionnée pour en bénéficier.
"Ils vont trouver comment la rendre sûre, pratique et abordable pour tous ceux qui recherchent des solutions alternatives", a déclaré Michael Seibel, partenaire de Y Combinator, à CNBC la semaine dernière.
"Et puis je pense que la deuxième chose la plus intéressante est l'avenir du travail, puisque nous travaillons tous à domicile, Airbnb est le mieux placé pour soutenir les travailleurs qui sont maintenant capables de brouiller les lignes entre une location de vacances d'une à deux semaines et une location d'appartement d'un an. Je pense donc qu'il y a beaucoup de belles opportunités à venir".
Un autre facteur distinctif pour un perturbateur comme Airbnb est qu'il est très populaire parmi la génération des millénaires, qui constituent le plus grand groupe de consommateurs actuellement, et la génération Z (toute personne née entre 1995 et 2015), qui est l'avenir. Comme le dit l'analyse de Bloomberg :
"L'entreprise est une marque que la nouvelle génération d'investisseurs millénaires a utilisée pendant son enfance. Une telle reconnaissance du nom peut contribuer à consolider l'entreprise en tant qu'intermédiaire à privilégier pour les locations à court terme. Cela signifie également qu'Airbnb doit dépenser beaucoup moins d'argent en publicité, ce qui contribue à la rentabilité".
Malgré ces perspectives prometteuses, aucune entreprise n'est sans risque. Dans le cas d'Airbnb, les villes introduisent des réglementations plus strictes après un mouvement de rejet de la plateforme par les résidents de longue date. Et ce à quoi les voyages ressembleront après la pandémie n'est encore que spéculation.
Il faudra peut-être des années pour que la demande normale de voyages revienne après la pandémie. Ainsi, malgré la nature flexible du modèle d'entreprise d'Airbnb, il se pourrait que la société continue à vivre avec moins de voyages de la part des voyageurs d'affaires, la vidéoconférence devenant une norme.
Conclusion
Nous pensons qu'Airbnb est une excellente action de voyage à posséder et qu'elle devrait compléter un portefeuille existant et équilibré. Cela dit, il n'est pas conseillé d'acheter une action juste après qu'elle a connu l'euphorie de l'introduction en bourse. La stratégie la plus intelligente consiste à attendre et à chercher un meilleur point d'entrée.