Depuis les informations du Wall Street Journal le weekend dernier, il semble de plus en plus probable qu’un accord entre la Chine et les USA est proche.
Cependant, après avoir été animés les marchés pendant plusieurs mois par l’escalade dans la guerre commerciale entre les deux pays, cet accord peut-il, s’il se confirme, réellement doper les bourses?
Rien n’est moins sûr, et la première raison à cela est que l’accord pourrait se révéler décevant.
Les divergences d’opinion sont en effet encore nombreuses entre les deux pays malgré plusieurs rounds de discussions au cours des dernières semaines, mais l’absence d’accord contraindrait Trump à appliquer ses menaces de nouveaux tarifs douaniers, avec à la clé une chute des marchés qui « ferait tâche » dans la course à la réélection du Président Trump qui démarrera bientôt.
La position de Trump est en effet délicate : Il a besoin d’un accord pour soutenir les marchés, et se féliciter de leur hausse (lui qui considère les variations boursières comme un indicateur de sa popularité et de l’efficacité de sa politique économique), mais d’un autre côté, il a aussi politiquement besoin d’afficher une position forte face à la Chine, la guerre commerciale étant l’un des rares sujets chers à Trump qui réunit Républicains et Démocrates.
Trump, qui s’est autoproclamé « Monsieur tarifs douaniers », a en effet recueilli le soutien des deux partis pour sa position dure face à la Chine. Même le chef de la minorité sénatoriale, Chuck Schumer, a félicité le président d'avoir utilisé les droits de douane comme outil de pression et de négociation.
Du côté de la Chine, l’annonce cette semaine d’un abaissement des prévisions de croissance 2019 montre bien que le pays souffre de la situation, qu’il ne souhaite sans doute pas voir se détériorer encore davantage.
En d’autres termes, il est dans l’intérêt des deux pays de parvenir officiellement à un accord, même s’ils restent en désaccord sur beaucoup de sujets importants.
Le scénario le plus probable pourrait donc bien être la signature d’un accord décevant, avec peu de détails, et peu d’engagement immédiats.
Le marché sera-t-il dupe face à un accord au rabais ?
Pour répondre à cette question il est intéressant de souligner la réaction des marchés boursiers face aux informations du weekend dernier selon lesquelles un accord serait imminent, le Wall Street Journal ayant même évoqué la date du 27 mars pour la signature.
Bien que la réaction initiale face à ces informations sur les futures US ait été haussière, le S&P 500 et le Dow Jones ont clôturé en baisse lundi, et ont continué à faiblir mardi et mercredi.
Cela montre bien que la perspective d’un accord n’enthousiasme plus trop les investisseurs, maintenant qu’ils ont compris que les problèmes qui opposent les Etats-Unis et la Chine ne pourront pas être résolus à court terme.
Car au final, le marché attend surtout de voir les tarifs douaniers baisser, et tout accord qui n’impliquerait pas une réduction immédiate (ou suffisante) des tarifs douaniers serait sans doute considéré comme décevant par le marché.
La dernière vague des résultats d’entreprises à travers le monde a permis de constater l’impact bien réel de la guerre commerciale, notamment en raison du ralentissement économique qu’elle a engendré en Chine.
Conclusion
Un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis va-t-il intervenir ? Sans doute. A quelle échéance ? Probablement à court terme.
L’absence d’accord déboucherait mécaniquement sur une nouvelle escalade de la guerre commerciale, avec de nouveaux tarifs douaniers US (sans quoi Donald Trump perdrait la face), ce que le marché aurait du mal à encaisser, alors que plus des trois quarts des économistes s’attendent déjà à une entrée en récession de l’économie US avant 2021, et que l’économie chinoise se dégrade elle aussi avec une rapidité inquiétante.
Un accord, même creux, serait donc positif pour les perspectives économiques, en permettant de miser au moins sur une « pause étendue » de la guerre commerciale, mais cela pourrait ne pas suffire pour réellement stimuler les marchés boursiers qui attendent tout simplement une annulation de tous les tarifs douaniers supplémentaires décidés depuis le début de la Guerre Commerciale, côté chinois comme côté US, pour que le libre-échange s'applique au maximum.