Le géant américain de la distribution Walmart (NYSE:WMT) publiera ses résultats trimestriels jeudi matin avant l’ouverture des marchés US
Un rapide coup d’œil sur le graphique de l’action permet de constater que le titre tente de résister aux baissiers, là où des concurrents comme Target (NYSE:TGT) et Costco NASDAQ:COST) affichent des performances à deux chiffres cette année.
Pour le second trimestre 2018, les analystes anticipent en moyenne un bénéfice par action de $1.22, pour un chiffre d’affaires de $126 milliards, mais la question à laquelle les investisseurs cherchent une réponse est de savoir ce que Walmart fait de moins bien que ses concurrents.
Tout repose sur le e-commerce
Pour résumer, tout dépendra du e-commerce. C’est un champ de bataille clé, et le leader incontesté du marché, Amazon (NASDAQ:AMZN), constitue une menace majeure. Pour contrer cet obstacle, Walmart a dépensé des milliards de dollars pour acquérir des sociétés de e-commerce, réorganiser ses magasins, et former ses employés.
Récemment, Walmart a d’ailleurs effectué la plus grosse acquisition de son histoire, rachetant Flipkart, le plus gros détaillant online d’Inde, pour un montant de 16 milliards de dollars, une acquisition qui fait suite à cette de Jet.com deux ans plus tôt.
Les marges constituent également un sujet d’inquiétude
Malgré le fait que Walmart sorte la grosse artillerie pour gagner des parts de marché dans le e-commerce, les investisseurs ne semblent pas prêts à parier sur le succès de la société dans ce domaine.
Il est en effet difficile de savoir à quelle échéance les récentes acquisitions vont se traduire par une amélioration des marges. A court terme, l’impact est d’ailleurs pour l’instant négatif. Alors que la hausse des dépenses a effectivement entrainé une hausse des ventes online, cela a aussi pesé sur les marges. Au trimestre précédent, la marge brute de Walmart a ainsi signé son 4ème trimestre consécutif de baisse, avec une chute de 23%.
Et même si Walmart est en bonne voie pour afficher une hausse des ventes online de 40% sur l’année 2018, l’attention des investisseurs semble davantage tournée vers la profitabilité. De ce fait, on surveillera surtout la marge brute dans la publication de Jeudi, tout en gardant un œil sur les ventes online.
En conclusion
Nous ne pensons pas que Walmart (NYSE:WMT) ait perdu de son attrait pour les investisseurs à long terme. La société verse des dividendes solides, avec un rendement actuel de 2.32%. C’est aussi une excellente valeur défensive pour les périodes de récession. Et malgré le succès croissant du e-commerce, la fréquentation des magasins Walmart reste forte, grâce à une présence physique massive.
Néanmoins, nous n’anticipons pas de rapide rebond de l’action.
La compétition sévère et la réorientation vers le e-commerce constituent des éléments pesant sur la profitabilité, une situation qui devrait perdurer pour l’instant.