EUR/USD : Nouveau creux annuel 2021 - Faut-il s'attendre à de plus fortes pertes ?

Mardi, l'euro a atteint son plus bas niveau depuis le début de l'année par rapport au dollar américain, après une tendance discrète à la baisse au cours des cinq dernières semaines. La performance économique et l'orientation de la politique monétaire sont les deux principaux moteurs des flux de devises et, dans le cas de l'euro, les deux ont appelé à une nouvelle faiblesse. La paire EUR/USD s'est consolidée au-dessus de 1,1550 pendant plus d'une semaine avant de s'effondrer, mais même avec le mouvement d'aujourd'hui, il ne s'agit pas d'une rupture nette, car le nouveau plancher n'est inférieur que de quelques pips à celui de la semaine dernière. Pour que l'EUR/USD atteigne le prochain niveau de soutien de la poignée de 1,13, la paire a besoin d'une rupture solide du niveau psychologiquement significatif de 1,15.

D'un point de vue fondamental, il existe de nombreuses raisons pour que l'EUR/USD sous-performe. Il y a eu une série de données décevantes en Allemagne et dans la zone euro. Les indices PMI, les commandes d'usines, la production industrielle et l'enquête ZEW d'aujourd'hui n'ont pas répondu aux attentes. Les investisseurs s'inquiètent de l'impact de la hausse des coûts de l'énergie et des goulets d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement sur la rentabilité des entreprises. Sur le plan de la politique monétaire, la Banque centrale européenne a réduit ses achats de PEPP, mais ses mises en garde contre un resserrement trop rapide ont incité les investisseurs à envisager une hausse des taux à la fin de 2023. Tout au long de ce cycle de politique monétaire, la BCE est restée à la traîne de ses pairs. Bien qu'elle ait réduit ses achats de PEPP avant la Réserve fédérale américaine, cette dernière relèvera sûrement ses taux d'intérêt avant la BCE. Ainsi, non seulement l'EUR/USD est mis sous pression par des données plus faibles et une banque centrale dovish, mais les investisseurs font monter le billet vert avant la réunion de la Fed du mois prochain, où une annonce de réduction des taux est attendue. L'euro est faible face au dollar, mais sa sous-performance est la plus spectaculaire face à la livre sterling, au dollar australien et au dollar néo-zélandais. L'EUR/GBP est en baisse de plus de 2 % par rapport à son sommet de septembre, l'EUR/AUD a perdu de la valeur huit des neuf derniers jours de bourse, tandis que l'EUR/CAD a reculé de 15 des 16 derniers jours de bourse. Le rapport de demain sur la production industrielle de la zone euro devrait maintenir la tendance à la baisse, car la baisse de la production industrielle allemande est un signe de faiblesse.

Le dollar américain a étendu ses gains par rapport au yen japonais pour atteindre un nouveau sommet de 2,5 ans. Malgré une baisse de près de 3 % des rendements du Trésor à 10 ans, la perspective d'un rapport sur l'inflation solide demain a incité les investisseurs à acheter le billet vert contre le yen japonais, le franc suisse et l'euro. Dans un contexte de pénurie des chaînes d'approvisionnement et de hausse des prix de l'énergie, l'IPC devrait augmenter en septembre. Depuis le début de l'année, le pétrole brut a augmenté de plus de 60 %. Au cours des 12 derniers mois, les prix à la pompe ont augmenté d'un dollar. Le coût du fioul domestique a également augmenté de plus de 65 %, ce qui se répercute sur les prix des autres biens et services. Tôt ou tard, toutes ces augmentations de prix causeront une douleur matérielle aux consommateurs. Le procès-verbal de la dernière réunion de la Fed doit être publié demain et, étant donné que la banque centrale est prête à annoncer le taper, les perspectives devraient être bonnes.

La livre sterling a terminé la journée inchangée malgré une croissance de l'emploi légèrement plus faible que prévu. Des gains moyens plus élevés que prévu et un taux de chômage plus faible maintiennent intactes les prévisions de hausse des taux pour la Banque d'Angleterre. Dans le même temps, les trois monnaies liées aux matières premières se sont inscrites en hausse aujourd'hui. Le dollar australien a mené les gains suite à la hausse de la confiance des entreprises australiennes. Le dollar canadien a été soutenu par le pétrole, qui s'est maintenu au-dessus de 80 dollars le baril. Pour l'avenir, la confiance des entreprises néo-zélandaises et les données commerciales chinoises doivent être publiées ce soir.