La plus importante hausse de taux de la Réserve fédérale en 28 ans va intervenir plus tard aujourd'hui à 14 heures EST. La question est de savoir ce qu'il adviendra du prix de l'or - un actif étiqueté comme une couverture contre l'inflation, mais cette relation s'est rompue ces derniers temps en raison de l'emballement de ses rivaux, le dollar et les rendements du Trésor américain.
Pendant des décennies, la Fed a généralement utilisé des hausses de taux d'un quart de point de pourcentage pour maîtriser l'inflation.
Mais l'augmentation plus importante que prévu de 8,6 % en rythme annuel de l'indice des prix à la consommation pour le mois de mai signifie que la Fed pourrait avoir recours à des mesures inhabituelles pour freiner les pressions sur les prix qui ne semblent pas ralentir par rapport aux sommets atteints depuis quatre décennies.
Les contrats à terme de référence de l'or pour le mois d'août ont perdu environ 60 dollars l'once, soit près de 3,5 %, sur le COMEX de New York au cours des deux derniers jours, en raison des spéculations selon lesquelles la banque centrale pourrait recourir à une hausse des taux sans précédent depuis des décennies.
La hausse de 25 points de base (pb) de la Fed en mars n'a pratiquement rien donné. On pourrait dire la même chose de son augmentation de 50 points de base en mai.
Bien sûr, si la Fed continue d'ajouter 50 points de base à chacune de ses cinq décisions de taux restantes pour cette année, elle pourrait porter les taux à un niveau aussi élevé que 3,5 % d'ici la fin de l'année, alors qu'ils étaient pratiquement nuls en février.
Mais la Fed pourrait faire encore plus que 50 points de base par mois. C'est ce que craignent les investisseurs et c'est ce qui a fait que l'indice S&P 500 est devenu un marché baissier - 22 % par rapport au sommet de 4 819 atteint le 4 janvier - ces derniers jours.
Mardi, les opérateurs du marché monétaire avaient évalué à 96,2 % la possibilité que la Fed décide d'une hausse de 75 points de base lors de sa décision de juin, prévue mercredi.
Une infime fraction - 3,8 % - penchait pour une hausse de 100 points de base, une proposition qui semblait pratiquement impossible une semaine auparavant.
Alors, que fera l'or si la banque centrale s'en tient à la convention et procède à une hausse de 50 points de base ? La Fed a relevé ses taux d'un demi-point de pourcentage 44 fois au total, principalement dans les années 70 et au début des années 80, lorsqu'elle poursuivait une inflation galopante. Depuis le début des années 80, de telles hausses n'ont eu lieu que 12 fois.
Et que pourrait-il arriver à l'or en cas de hausse de 75 points de base ou plus ? Une hausse de 75 points de base ou plus ne s'est produite que 28 fois depuis les années 1970. La dernière fois, c'était en novembre 1994, lorsque la Fed avait relevé ses taux plusieurs fois en un an pour lutter contre l'inflation.
Nous examinons l'impact sur l'or des deux scénarios présentés par Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com.
Scénario A : hausse de 50 points de base
Si la Fed annonce une hausse de 50 points de base, l'or peut réagir immédiatement par un mouvement de 30 à 50 dollars, ce qui le porterait vers 1 850 à 1 880 dollars.
Dans le même temps, la volatilité éventuelle peut provoquer un repli de 20 à 30 dollars à partir de là, pour que l'or revienne vers 1 790 à 1 780 dollars.
Scénario B : hausse de 75 points de base
L'or peut chuter de 30 à 75 $, soit d'un seul coup, soit par étapes.
Nous pouvons nous attendre à un nouveau test des niveaux de 1 800 à 1 787 $ dans un premier temps, suivi de 1 755 $. Si la liquidation s'intensifie, même 1 730 $ sera possible.
Facteurs prépondérants
L'or se négocie bien en dessous de la moyenne mobile simple à 100 jours de 1 890 $, de la moyenne mobile exponentielle à 50 jours de 1 865 $ et de la moyenne mobile à 200 jours de 1 843 $.
Depuis quelques semaines, le métal a été rejeté au sommet de 1 880 $, les prix ayant chuté à 1 805 $ lors de la séance de mardi.
Cela a créé un canal de 74 $ pour un mouvement potentiel dans l'une ou l'autre direction après la décision de la Fed.
Si l'or parvient à franchir la résistance de plusieurs semaines de 1 880 $ et que les haussiers de l'or font preuve d'une volonté d'achat suffisante, les prix peuvent atteindre 1 895 à 1 910 $. Tout rallye haussier potentiel à court terme a de fortes chances d'atteindre son apogée entre 1 925 et 1 935 dollars.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.