La probabilité d'un tour de vis de 25 pb de la Fed en mars est passée à environ 80%, contre 30% il y a seulement deux semaines. Les rendements courts US ont progressé de 5-10pb, apportant un soutien supplémentaire au dollar (les 2 ans sont actuellement à 1.28%). Les marchés actions mondiaux continuent de monter et le Dow Jones a franchi allègrement la barre des 21000 points. Les catalyseurs restent fragiles. Les traders arguent de l'allocution conciliante du président Trump devant le Congrès, qui donne le temps au marché de se concentrer sur les solides données économiques américaines et sur les propos hawkish des membres de la Fed. Les statistiques en provenance du secteur manufacturier témoignentd'une amélioration régulière, avec un ISM manufacturier en hausse à 57.5 contre 56.2 attendu.
Les devises émergentes ont fait preuve d'une résistance étonnante face à la montée du dollar, eu égard à l'importance des taux US à titre de premiers moteurs des marchés des changes émergents. Compte tenu de l'augmentation des taux, il se pourrait que la vigueur du shekel israëlien (ILS) soit excessive. La Banque d'Israël a adopté une position défensive pour affaiblir l'ILS. Elle a acheté 50 millions de dollars en janvier, portant ses réserves de devises à quelque 2.6 milliards de dollars. Lundi, elle a maintenu ses taux directeurs à 0.1%, préférant se focaliser sur les faibles perspectives d'inflation plutôt que la croissance solide. L'économie israélienne a accéléré plus que prévu à 4% en 2016, mais les données laissent entrevoir une décélération en 2017 (surtout si l'on prend en compte un ILS peu compétitif). Les projections actuelles de la BoI indiquent un relèvement des taux de 15pb au quatrième trimestre et un second en 2018. Le creusement du spread de rendement US-ILS suggère une possible orientation à la hausse de l'USD/ILS à court terme.