IPC US en baisse : Quel impact sur les décisions du FOMC et le Dollar US ?

L'inflation se refroidit aux États-Unis, ce qui a fait chuter le billet vert contre toutes les principales devises. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,3 % au mois d'août, contre 0,5 % en juillet. Les économistes avaient prévu cette baisse, mais l'ampleur a été plus importante que prévu, en particulier pour les prix de base. Le taux mensuel d'inflation de base n'a augmenté que de 0,1 %, ce qui a fait passer le taux d'une année sur l'autre de 4,3 % à 4 %. Il s'agit de la plus faible augmentation des prix de base (qui exclut les coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie) depuis février. Au cours des derniers mois, la Réserve fédérale a considéré la hausse de l'inflation comme transitoire. Bien que ce point de vue ait été accueilli avec scepticisme à l'intérieur et à l'extérieur de la banque centrale, le rapport d'aujourd'hui renforce l'approche toujours prudente du président Jerome Powell. La Fed a laissé passer l'occasion de donner le signal d'une réduction progressive en août et il semble maintenant qu'elle pourrait le faire à nouveau en septembre.

Avant même la publication du rapport sur l'IPC d'aujourd'hui, le scepticisme était grand quant à la clarté avec laquelle la Réserve fédérale annoncerait son retrait progressif lors de la réunion de ce mois-ci. Le ralentissement de la croissance de l'emploi et de l'inflation pourrait pousser les décideurs à reporter toute mesure de réduction des taux d'intérêt à novembre. Le plongeon des rendements du Trésor et la vente du dollar américain sont des signes que les investisseurs se préparent au pire. Comme les économistes s'attendent à ce que les ventes au détail baissent pour la troisième fois en quatre mois, le dollar américain devrait rester sous pression et poursuivre sa chute face au yen japonais, au franc suisse, à l'euro et à la livre sterling.

Les rapports sur l'inflation sont attendus demain au Royaume-Uni et au Canada. Contrairement aux États-Unis, les pressions sur les prix au Royaume-Uni restent fortes dans les secteurs de la fabrication et des services, selon les indices PMI. Le Canada, en revanche, a vu la croissance des prix ralentir dans le secteur manufacturier. La livre sterling a terminé la journée inchangée face au billet vert malgré des chiffres du marché du travail légèrement meilleurs que prévu. Le nombre total d'emplois créés a été supérieur aux prévisions en juin, et le taux de chômage a légèrement baissé. Cependant, avec un programme de chômage technique en place jusqu'à la fin du mois, il est difficile de dire exactement comment le marché du travail se porte.

Le dollar canadien a connu une grande volatilité au cours de la session de New York. L'USD/CAD a chuté à 1,2600 après le rapport sur l'IPC américain, mais s'est redressé peu après pour terminer la journée en territoire positif alors que les prix du pétrole et les actions se sont retournés à la baisse. Si l'inflation se refroidit au Canada comme nous le prévoyons, l'USD/CAD, qui s'est négocié dans une fourchette étroite, pourrait s'échapper à la hausse. Le dollar américain est faible, mais l'USD/CAD est plus sensible aux flux de risques qu'à l'appétit du marché pour le dollar américain.

L'euro a terminé la journée en légère hausse mais n'a pas été en mesure de réaliser des gains durables depuis l'annonce de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Les dollars australien et néo-zélandais ont terminé la journée en baisse. Bien que le Queensland ait évité un nouveau lockdown, la situation COVID-19 dans le pays reste sombre. Le gouverneur de la Reserve Bank of Australia, Philip Lowe, s'est exprimé hier soir et, bien qu'il ait confirmé que la banque centrale poursuivrait ses plans d'assouplissement, il ne prévoit pas de hausse des taux d'intérêt avant 2024. Le rapport sur le marché du travail de cette semaine devrait montrer à quel point le blocage a eu un impact sur l'économie, mais Lowe pense que ce revers est temporaire et qu'il ne fera que retarder - et non pas dérailler - la reprise.

Les chiffres de la confiance des consommateurs néo-zélandais doivent être publiés ce soir. Avec Auckland toujours en lockdown, le sentiment devrait chuter. Comme aux États-Unis, les pressions sur les prix semblent s'atténuer car l'inflation des produits alimentaires a ralenti de 2,8 % à 2,4 % en août. Le dollar néo-zélandais est très sensible à l'appétit pour le risque, ce qui est l'une des principales raisons pour lesquelles le NZD ne s'est pas rallié à la faiblesse du dollar américain.