Cette année a peut-être été amère pour tant de gens à bien des égards. Mais pour les investisseurs de longue date dans le sucre, 2020 n'a pas été une année comme les autres. Pour dire les choses simplement, ce fut une année étonnamment douce pour les acheteurs de sucre.
Les contrats à terme du sucre brut américain sur l'Intercontinental Exchange se dirigent vers un septième mois consécutif de gains dus au resserrement de l'offre causé par les problèmes de logistique et de récolte induits par le COVID-19, bien que la production ait commencé à augmenter récemment dans les pays producteurs que sont le Brésil et l'Inde.
La hausse de 25 % du prix du pétrole brut ce mois-ci a également soutenu le rallye du sucre. La hausse des prix du pétrole a aidé le sucre car l'un des principaux sous-produits commerciaux de la culture est l'éthanol, le biocarburant mélangé à l'essence, ou pétrole. L'éthanol est obligatoire comme additif pour les carburants automobiles dans les pays où la canne à sucre est la plus cultivée, le Brésil et les États-Unis.
La dernière fois que le sucre brut a connu une longue période de prospérité, c'est lorsqu'il a progressé pendant neuf mois consécutifs, de mai 2005 à janvier 2006.
La reprise actuelle fait suite à un creux de 9,05 cents la livre enregistré par le sucre brut fin avril, juste avant que la pandémie de COVID-19 n'affecte la plantation et la récolte dans les champs de canne du Brésil à l'Inde et à la Thaïlande.
Avec ce rallye de sept mois, le sucre brut s'élève maintenant à 14,8 cents la livre, soit une hausse de près de 65 % par rapport au niveau le plus bas d'avril et d'environ 10 % sur l'année.
Des vents contraires à prévoir ?
Malgré la reprise exceptionnelle, les investisseurs qui restent longtemps sur le sucre pourraient se heurter à des vents contraires en raison de la disponibilité accrue de l'offre dans les principales zones d'approvisionnement, selon Jack Scoville, analyste au Price Futures Group de Chicago.
Dans un blog publié mercredi, M. Scoville a écrit :
"La sécheresse a sévi dans le centre-sud du Brésil et la production de canne à sucre a été positivement affectée. Les usines brésiliennes ont également produit plus de sucre et moins d'éthanol en raison de la baisse des prix mondiaux et intérieurs du pétrole au début de l'année".
Le ministère américain de l'agriculture a déclaré récemment que l'augmentation de la production de sucre au Brésil devrait entraîner une hausse mondiale de l'offre de sucre. L'USDA prévoit que la production mondiale pour la campagne 2020/21 augmentera de 16 millions de tonnes pour atteindre 182 millions de tonnes, le Brésil représentant environ 75% de cette croissance.
Quelque 48 % de la récolte brésilienne de canne à sucre devrait être utilisée pour le sucre, tandis que les 52 % restants seront consacrés à l'éthanol, une répartition beaucoup plus étroite que celle de l'année dernière (65 %-35 %) en faveur de l'éthanol, a déclaré l'USDA.
L'Inde, le deuxième producteur de sucre après le Brésil, devrait également avoir une récolte importante cette année, a déclaré M. Scoville. Il a ajouté :
"Le gouvernement indien n'a pas annoncé la subvention pour les exportateurs de sucre, donc aucune exportation ne sort encore de l'Inde. Des sources ont indiqué aux agences de presse que toute subvention devra être importante pour que les ventes à l'exportation soient comptabilisées".
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. Il ne possède ni ne détient de position sur les produits de base ou les titres dont il parle.