La principale question que me posent mes clients et prospects ces derniers temps est la suivante : "La correction est-elle terminée ?"
Cette question n'est pas surprenante, étant donné que les baisses de marché sont brutales sur le plan émotionnel. Toutefois, en tant qu'investisseurs, nous oublions souvent que, comme les lois de la gravité, "ce qui monte doit redescendre".
Dans le billet d'aujourd'hui, je souhaite apporter deux éléments de réponse :
- La toile de fond technique du marché - soutient-elle un creux négociable pour les investisseurs, et ;
- Une liste de règles à suivre par les investisseurs pour faire face à la suite des événements.
Ces règles vous seront familières si vous êtes un lecteur de longue date de nos commentaires. Toutefois, il est essentiel de revoir vos règles d'investissement afin d'éliminer l'émotion de vos décisions de trading en période de tensions sur les marchés. Comme toujours, le principal obstacle à la réussite des investissements à long terme est l'investisseur lui-même. Comme l'a récemment souligné Dalbar Investments :
"Après des rendements décevants pour l'investisseur moyen en fonds d'actions en 2022 de -21,17 % par rapport au rendement du S&P 500 de -18,11 %, l'investisseur moyen en fonds d'actions a connu un écart encore plus important par rapport au marché en 2023, avec des rendements de 20,79 % par rapport aux rendements du S&P 500 de 26,29 %."
- L'investisseur moyen en fonds d'actions a sous-performé le marché : en 2023, l'investisseur moyen en fonds d'actions a gagné 5,5 % de moins que le S&P 500, soit le troisième écart le plus important des dix dernières années.
- L'investisseur moyen en fonds à revenu fixe a sous-performé dans une moindre mesure : l'investisseur moyen en fonds à revenu fixe a gagné 2,63 % de moins que le gain de l'indice Bloomberg Barclays (LON:BARC) Aggregate Bond.
- Les décisions émotionnelles nuisent aux rendements : les investisseurs ont tendance à se défaire de leurs placements en période de ralentissement et à rater les rebonds. Le rapport illustre l'importance d'une stratégie d'investissement à long terme.
Les émotions sont à l'origine d'erreurs d'investissement, et c'est l'une des principales raisons pour lesquelles il convient de surveiller le sentiment des investisseurs. Le graphique ci-dessous est une version de notre indice composite du sentiment des investisseurs (particuliers et professionnels). Les barres vertes représentent les périodes où le sentiment combiné des investisseurs est extrêmement baissier. Il n'est pas surprenant de constater que lorsque les investisseurs sont les plus baissiers, les marchés se trouvent généralement à leur plus bas niveau de correction ou à proximité de celui-ci.
Il convient de noter que le sentiment n'est PAS un indicateur de synchronisation des marchés. Il tend à indiquer le moment où les vendeurs sont susceptibles de s'épuiser. Comme nous l'avons vu précédemment, "les vendeurs vivent plus haut, les acheteurs vivent plus bas."
"Le marché boursier est toujours une fonction d'acheteurs et de vendeurs, chacun négociant pour effectuer une transaction. S'il y a un acheteur pour chaque vendeur, la question est toujours de savoir "à quel prix".
Dans le marché haussier actuel, peu de personnes sont disposées à vendre, de sorte que les acheteurs doivent continuer à faire monter les prix pour inciter un vendeur à effectuer une transaction. Tant que cela restera le cas et que l'exubérance dépassera la logique, les acheteurs continueront à payer des prix plus élevés pour accéder aux positions qu'ils souhaitent détenir. C'est la définition même de la théorie du "plus grand imbécile".
Toutefois, à un moment donné, quelle qu'en soit la raison, cette dynamique changera : les acheteurs se feront plus rares car ils refuseront de payer un prix plus élevé. Lorsque les vendeurs se rendront compte de ce changement, ils se précipiteront pour vendre à un nombre décroissant d'acheteurs. Finalement, les vendeurs commenceront à "vendre dans la panique" lorsque les acheteurs s'évaporeront et que les prix chuteront".
Si la correction est terminée, il faut que les acheteurs commencent à se manifester. Pour cela, nous pouvons examiner l'évolution des prix sur le marché.
Le support technique d'un creux
La correction est-elle terminée ? Pour le savoir, nous devons avoir la preuve que des acheteurs reviennent sur le marché pour absorber l'offre excédentaire d'actions des vendeurs. Pour ce faire, nous pouvons examiner des mesures telles que la force relative, le momentum et les flux monétaires.
Tout d'abord, pour une "moyenne mobile", le marché doit se négocier au-dessus et en dessous de cette moyenne au fil du temps. En d'autres termes, à l'instar d'un élastique, il revient lorsque le marché s'écarte trop de sa moyenne mobile. Lors de la récente baisse, le marché est tombé à trois écarts types en dessous de sa moyenne mobile. De tels extrêmes, comme un élastique trop étiré, reviendront à leur moyenne ou plus. En outre, la force relative (RSI) a commencé à s'améliorer, de même que la dynamique (MACD), qui est sur le point de déclencher un signal d'achat. L'ensemble de ces éléments suggère que les acheteurs commencent à se réengager sur le marché, au moins à court terme. Cela marque généralement la fin d'une correction.
Le graphique ci-dessous élargit le cadre temporel et ajoute la variation des flux monétaires derrière le graphique des prix du marché. Lorsque ces flux monétaires passent d'une valeur négative à une valeur positive, comme ce fut le cas la semaine dernière, cela marque généralement la fin d'une correction. C'est principalement le cas lorsque le marché est profondément survendu et qu'il commence à s'inverser.
Enfin, nous pouvons examiner d'autres mesures de la dynamique du marché à court terme pour déterminer si un processus de correction est terminé. Le graphique ci-dessous comporte quatre sous-panneaux. Le premier est un simple oscillateur de dynamique des prix. Cette mesure est actuellement très survendue après la récente vague de ventes et, comme le MACD, elle commence à s'orienter à la hausse. Ce signal est confirmé par les deux indicateurs suivants, qui mesurent le volume et la largeur du marché (les transactions augmentent-elles et y a-t-il plus d'acheteurs que de vendeurs). L'augmentation de ces deux indicateurs et du nombre d'actions présentant des "signaux d'achat haussiers" montre que les premiers indices d'un creux de marché sont en train d'apparaître.
Si vous regardez les graphiques ci-dessus, les preuves, d'un point de vue historique, suggèrent que les marchés pourraient être sur le point de mettre fin à la correction actuelle.
Est-ce une garantie ? Non.
En tant qu'investisseurs, lors des cycles correctifs, nous sommes angoissés par la baisse et nous devenons la proie d'un comportement d '"évitement des pertes". L'évitement des pertes consiste pour les investisseurs à prendre des mesures pour limiter les pertes supplémentaires et, par conséquent, à ne pas acheter lorsque les marchés corrigent des excès antérieurs.
C'est pourquoi les règles d'investissement sont essentielles à la réussite à long terme.
Les règles pour faire face à la suite des événements
Je vous ai souvent présenté nos règles d'investissement et de gestion des portefeuilles des clients.
Toutefois, les 12 règles suivantes sont celles de Gerald Loeb, ce qui les rend plus perspicaces et différentes. Gerald Loeb (juillet 1899 - 13 avril 1974) était un associé fondateur de E.F. Hutton & Co. et un trader renommé de Wall Street. Il est l'auteur de The Battle For Investment Survival et The Battle For Stock Market Profits, deux ouvrages toujours considérés comme des références pour les investisseurs. Bien qu'il ait largement évité les pertes lors du krach de 1929, celui-ci a eu un impact considérable sur sa vision des marchés, ce qui l'a poussé à devenir un pionnier du suivi des tendances. Ses règles sont devenues une référence intemporelle pour les investisseurs qui souhaitent atténuer les risques lorsqu'ils investissent.
Les 12 règles d'investissement de Loeb
1. Le facteur le plus important pour façonner les marchés est la psychologie du public.
2. Pour gagner de l'argent, il faut devancer la foule ou s'assurer qu'elle vous suive.
3) Accepter les pertes est l'action la plus vitale pour garantir la sécurité du capital.
4. Ce qui différencie les investisseurs qui réalisent continuellement un bénéfice net n'est pas une question de sélection des titres ou de choix du moment, mais plutôt le fait qu'ils savent comment tirer parti du succès et limiter les échecs.
5. Les indications les plus importantes sont données dans les premiers stades d'un mouvement général du marché. Neuf fois sur dix, les leaders d'une progression atteignent de nouveaux sommets avant les moyennes.
6) "Une image vaut mille mots", que l'on pourrait paraphraser par "un profit vaut plus que des alibis sans fin". Les prix et les tendances sont les meilleurs et les plus simples "indicateurs".
7) Les bénéfices sont réalisés en toute sécurité lorsque l'occasion se présente, et non parce qu'ils sont souhaités ou nécessaires.
8) La clé du succès dans la bataille pour la survie de l'investissement est la volonté et la capacité de garder des fonds non investis dans l'attente d'opportunités réelles.
9. Un facteur autre que l'inflation ou la déflation est d'ordre psychologique. Si les gens pensent que les prix vont augmenter ou diminuer, cela contribue à l'évolution des prix. L'élan de la tendance la perpétue.
10) La plupart des gens essaient d'obtenir un certain pourcentage de rendement. Les investisseurs qui prennent moins de risques ont plus de chances de réussir .
11) Tous les facteurs pertinents sont pris en compte dans le comportement du marché. En outre, l'action du marché devrait permettre de prévoir les nouvelles avec une précision raisonnable avant qu'elles ne se produisent.
12) Vous n'avez pas besoin d'analystes dans un marché haussier et vous n'en voulez pas dans un marché baissier.
La correction est-elle terminée ? Honnêtement, ni moi ni personne d'autre ne le sait avec certitude.
La différence entre des investissements réussis se résume souvent à la simple réalité du contrôle de nos émotions et de l'évaluation honnête du risque.
Bien que cela puisse sembler contradictoire, accepter l'incertitude (comme aujourd'hui) réduit le risque, alors que le nier l'augmente. Un autre avantage de la "reconnaissance de l'incertitude" est qu'elle vous permet de rester honnête. Un respect sain de l'incertitude et une attention particulière aux probabilités vous poussent à ne jamais vous satisfaire de vos conclusions. Cela vous permet d'aller de l'avant, de rechercher davantage d'informations, de remettre en question les idées reçues, d'affiner continuellement vos jugements et de comprendre que la certitude et la vraisemblance peuvent faire toute la différence.
Ce qu'il faut retenir ? Ne craignez pas le risque - comprenez-le, gérez-le et utilisez-le à votre avantage.
Nous ne pouvons pas contrôler les résultats ; le plus que nous puissions faire est d'influencer leur probabilité. C'est pourquoi la gestion des risques au jour le jour et l'investissement basé sur les probabilités plutôt que sur les possibilités sont importants pour la préservation du capital et la réussite de l'investissement au fil du temps.