La hausse des options 0DTE alimente-t-elle la volatilité des marchés ?

La semaine a été positive pour les marchés d'actions européens, américains et asiatiques. Le S&P 500 s'est redressé pour mettre fin à une série de trois semaines de pertes. Le Nasdaq a connu sa meilleure journée depuis début février.

Le tournant s'est produit jeudi, lorsque Raphael Bostic, de la Fed d'Atlanta, a déclaré que la banque pourrait faire une pause dans le relèvement de ses taux cet été.

De nombreux facteurs ou éléments contribuent à accroître la volatilité sur les marchés financiers. L'ampleur ou l'intensité de cette volatility dépend du nombre de ces éléments présents et de leur interaction.

Mais aujourd'hui, je veux vous parler d'un élément dont on parle beaucoup à Wall Street en termes d'impact sur la volatilité du marché. Nous parlons des options 0DTE.

Ces options ont la particularité d'expirer quotidiennement, tous les jours ouvrables, du lundi au vendredi. D'où le nom 0DTE (0 days to expiration).

Le mécanisme habituel consiste à ouvrir une transaction au début de la session du jour, à la laisser ouverte pendant x temps et à la fermer avant la clôture de la session.

Bien qu'il soit le plus souvent utilisé par les investisseurs institutionnels, cet investissement devient également très populaire auprès de certains investisseurs particuliers. La demande et l'intérêt ne cessent de croître, de sorte que le volume de ces options augmente également.

L'un de leurs attraits est qu'elles sont bon marché. Les contrats dont l'échéance est plus courte ont tendance à avoir une valeur plus faible. Ils constituent donc un moyen bon marché de parier sur la volatilité à court terme de l'actif sous-jacent.

La question de savoir si ces types d'options peuvent avoir ou ont une incidence sur la volatilité du marché fait l'objet d'un débat animé à Wall Street.

Jusqu'à présent cette année, le S&P 500 a connu 11 jours où il a augmenté de 1 % ou plus et huit jours où il a baissé de 1 % ou plus, soit un total de 19 jours sur 42. En d'autres termes, 45 % de toutes les séances de 2023 ont vu le S&P 500 évoluer de plus de 1 % à la hausse ou à la baisse presque la moitié du temps. C'est beaucoup.

Mais revenons au nombre de séances avec des baisses de 1 % ou plus. Nous en sommes maintenant à 8. L'année dernière, il y a eu 63 séances, soit la plus forte volatilité négative depuis 2008, où il y a eu 75 séances.

Avec cette prévision, nous parlerions de 48 à 50 séances cette année, ce qui reviendrait à surmonter 80 ans, c'est-à-dire qu'au cours des 95 dernières années, nous n'avons vu quelque chose de semblable que 15 fois.

Les achats idéaux

Le mois de février s'est achevé, un mois historiquement mauvais pour les marchés boursiers, avec une baisse moyenne de -0,05% pour le S&P 500 depuis 1950, et le deuxième plus mauvais mois de l'année après septembre avec -0,47%. Cette fois-ci, le mois de février a été encore pire que la moyenne historique, avec une baisse de -2,4%.

Toutefois, certaines entreprises se sont très bien comportées au cours du mois, comme Nvidia (NASDAQ :NVDA) avec un gain de +20 % et Tesla (NASDAQ :TSLA) avec des chiffres similaires. Si nous pouvions remonter le temps, nous pourrions envisager d'acheter Warner Bros. Discovery (NASDAQ :WBD) en janvier, en hausse de 56,3 %, et Catalent (NYSE :CTLT) en février, en hausse de 25,6 %.

Sentiment des investisseurs (AAII)

Le sentiment haussier, ou les attentes selon lesquelles les cours des actions vont augmenter au cours des six prochains mois, a augmenté de 1,8 point de pourcentage pour atteindre 23,4 %. Ce chiffre reste inférieur à sa moyenne historique de 37,5 %.

Le sentiment baissier, défini comme les personnes qui s'attendent à ce que les prix des actions baissent au cours des six prochains mois, a augmenté de 6,2 points pour atteindre 44,8 %, son niveau le plus élevé depuis le 29 décembre (47,6 %). Il est également supérieur à sa moyenne historique de 31 %.

Marchés

Semaine verte pour tous les marchés, avec le IBEX 35 en hausse de 2,85%, le DAX de 2,42%, le FTSE 100 de 0,87%, le Nikkei de 1,73%, le Shanghai Shenzhen CSI 300 de 1,71%, le Euro Stoxx 50 de 2,78%, le CAC 40 de 2,24%, le FTSE MIB de 3,11%, le Nasdaq de 2,58%, le S&P 500 1,90% et le Dow Jones Industrial Average 1,75%.

Le classement depuis le début de l'année des principales bourses européennes et américaines est le suivant :

• Mib +17,67%.
• Ibex +14,86%.
• Cac +13,61%.
• Euro Stoxx 50 +13,3%.
• Dax +11,88%.
• Nasdaq +11,68%.
• Nikkei +8.21%.
• CSI 300 +6,14%.
• FTSE +6,06%.
• S&P 500 +5.37%
• Dow Jones +0,73%.

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Divulgation : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés.