Les actions américaines ont étendu leurs gains jeudi sur la base de données économiques meilleures que prévu. Les commandes de biens durables ont baissé moins que prévu, les demandes d'allocations de chômage ont tourné autour de 2 millions et le marché a largement ignoré la révision à la baisse du PIB américain. Les monnaies se sont également reprises, l'euro, la livre sterling et les dollars australien et néo-zélandais se sont affichés en tête des gains. Alors que les tensions entre les États-Unis et la Chine s'intensifient, nous sommes surpris par l'attitude nonchalante des marchés.
Les relations entre les deux plus grandes économies du monde devraient se refroidir considérablement au cours des prochains jours, et les ramifications pourraient être importantes. Pékin a officiellement approuvé une nouvelle loi qui réduirait considérablement l'autonomie de Hong Kong. Les groupes d'activistes seraient interdits et des peines sévères seraient imposées à quiconque enfreindrait les lois sur la sécurité nationale. Selon le secrétaire d'État Mike Pompeo, le Département d'État américain ne considère plus Hong Kong comme ayant une autonomie significative, ouvrant ainsi la voie au président Donald Trump pour imposer une nouvelle série de sanctions. Trump a prévenu qu’il fera une déclaration sur la Chine ce vendredi, ce qui pourrait impliquer la taxation des importations de Hong Kong et l'imposition de restrictions sur les investissements. Cela serait considéré comme une attaque directe contre la Chine qui inviterait à des représailles.
De nombreux investisseurs se demandent peut-être comment le marché élargi réagit si peu à l'aggravation du fossé entre les États-Unis et la Chine. Un argument est que Hong Kong et les États-Unis font très peu d'échanges commerciaux entre eux, de sorte que l'impact réel sera faible. Deuxièmement, les relations sont glaciales depuis des semaines, l'administration Trump ayant télégraphié des pénalités potentielles à Hong Kong/Chine. Troisièmement, la Chine peut parler de représailles mais pourrait reporter toute action significative jusqu'après les élections de novembre. Enfin, le plus grand risque pour l'économie mondiale en ce moment n'est pas une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, mais l'impact économique et social du COVID-19. De ce point de vue, les bonnes nouvelles continuent d'affluer avec les progrès réalisés dans le développement de vaccins et l'assouplissement de nouvelles restrictions de confinement.
Cependant, l'appétit pour le risque pourrait s'émousser au fur et à mesure que d'autres titres de journaux américains et chinois seront publiés. La semaine prochaine, plusieurs réunions des banques centrales pourraient également montrer que les décideurs politiques sont toujours désireux d'assouplir les restrictions. Les dollars australien et néo-zélandais ont fortement augmenté jeudi, mais ils sont vulnérables à de profondes corrections si les tensions de la Chine commencent à peser sur les marchés. Nous prévoyons également des pertes pour le dollar canadien. Le déficit des comptes courants a été plus important que prévu et demain, les chiffres du PIB du premier trimestre et du mois de mars devraient être publiés, des chiffres plus faibles étant attendus dans tous les domaines.
L'EUR/USD a regagné 1,1050 avant la clôture de Londres, et teste 1.11 ce matin, malgré des chiffres légèrement décevants concernant la confiance dans la zone euro. Mais la Banque centrale européenne devrait augmenter ses achats d'obligations la semaine prochaine et émettre des prévisions sombres, ce qui devrait essouffler la hausse de l’Euro. La livre sterling s'est également échangée à la hausse. Vendredi, outre le PIB canadien, les données sur l'inflation dans la zone euro, les révisions de l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan seront publiées, ainsi que les chiffres sur les revenus et les dépenses des particuliers aux États-Unis.