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La montée en puissance de la concurrence va-t-elle faire dérailler Netflix?

Par Investing.com (Haris Anwar/Investing.com)Marchés boursiers15/03/2019 07:00
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La montée en puissance de la concurrence va-t-elle faire dérailler Netflix?
Par Investing.com (Haris Anwar/Investing.com)   |  15/03/2019 07:00
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Le géant de la vidéo en streaming Netflix (NASDAQ: NFLX) a connu un bon début d’année. Son action continue d'être la plus performante de 2019 parmi les grands noms de la technologie.

Ses actions ont progressé de 34% à 358,82 $ depuis le début de l'année, affichant par exemple une meilleure performance que Facebook (NASDAQ: FB), en hausse de 25%, Apple (NASDAQ: NASDAQ: AAPL), en hausse de 16%, et Amazon (NASDAQ: NASDAQ: AMZN), en hausse de 9,5%.

Netflix Weekly Chart
Netflix Weekly Chart

En dépit de ce parcours remarquable, l’année s’annonce comme l’une des plus difficiles de la courte histoire de la société, qui a bouleversé la façon dont les gens consomment les contenus de divertissement. Bien que nous appréciions les actions Netflix en raison de la supériorité de la société en termes de contenu et de technologie qui alimente une croissance mondiale explosive, des vents contraires pourraient se présenter cette année, ce qui pourrait faire dérailler la progression de l'action.

Premièrement, l'année montrera si les augmentations de prix annoncées par Netflix en janvier ont été absorbées avec succès sans affecter la croissance de son nombre d'abonnés. Rappelons que Netflix a majoré ses prix de 13 à 18%, ce qui représente l’ajustement le plus important sur son abonnement mensuel jamais effectué. Le forfait de base le moins cher coûte désormais 9 USD par mois, au lieu de 8 USD, tandis que le coût du populaire plan HD standard est passé de 11 USD à 13 USD et le plan Premium 4K à 16 USD depuis 14 USD auparavant.

C'était la quatrième fois que Netflix augmentait ses prix depuis son lancement. Il ne fait aucun doute que le moment était propice compte tenu du succès de ses nouveaux contenus tels que «Bird Box» et «Tidying Up With Marie Kondo», mais il est difficile de dire dans quelle mesure les changements de prix affecteront la croissance du nombre d’abonnés.

Les dernières prévisions de la société concernant les abonnés ont montré que ces hausses de prix auront une incidence sur la croissance. Après avoir constaté une augmentation de 8,84 millions du nombre d'adhésions payantes au quatrième trimestre, dépassant ainsi les propres prévisions de Netflix, la société semble prendre un ton prudent pour le trimestre en cours, prévoyant 8,9 millions de nouveaux clients à l'échelle mondiale.

La concurrence se renforce

Une autre menace imminente pour Netflix est la nouvelle concurrence de certaines des plus grandes entreprises de médias du monde. La menace la plus immédiate vient de Walt Disney (NYSE: NYSE: DIS) et d’AT & T alors que les deux sociétés se préparent à lancer leur propre service de streaming plus tard cette année.

À notre avis, la puissance financière et le contenu de qualité de Disney constituer un gros défi pour Netflix. Le directeur général de Disney, Bob Iger, a fait du service de streaming vidéo un élément central de sa stratégie de croissance.

Il est occupé à restructurer la rémunération des dirigeants de la société et est prêt à renoncer à la croissance en augmentant considérablement les dépenses pour le nouveau service, qui, selon lui, sera rempli de licenses telles que «Avatar» et «Zootopia».

Il serait naïf de prendre à la légère la menace de Disney: la plus grande société de divertissement du monde affiche une longue expérience du le secteur des médias et génère de nombreuses sources de revenus pour l'alimenter en cash pendant qu'elle tente de prendre des parts de marché à Netflix. La société finalisera bientôt l’achat pour 71 milliards de dollars des actifs de divertissement de 21st Century Fox (NASDAQ: FOX), qu’elle envisage d’inclure dans son service en ligne.

Alors que le marché de la diffusion en ligne est saturé et que la concurrence s'intensifie, nous pensons que le prochain grand défi de Netflix sera de gérer sa consommation de trésorerie, source de préoccupation majeure pour de nombreux analystes.

En 2018, Netflix a consacré 12,04 milliards de dollars au développement de contenu, mais ces coûts de développement élevés ont généré des flux de trésorerie négatifs de 2,68 milliards de dollars. Au cours de cet exercice, la société devrait générer une dépense de trésorerie de 3 milliards de dollars, empirant encore son niveau d'endettement.

Tant que la société augmentera le nombre de ses abonnés, les investisseurs n’auront que peu de raisons de s’inquiéter des dépenses élevées de la société. La consommation croissante de liquidités sera donc le problème le plus susceptible de nuire à son titre si la croissance de ses abonnés ralentit.

Conclusion

Netflix est une excellente société et son action est un excellent pari pour les investisseurs à la recherche d'une forte croissance. Avec sa vaste base d’abonnés, sa stratégie de contenu réussie et sa technologie supérieure, il est difficile de ne pas aimer Netflix. Cependant, nous pensons qu'il est important de souligner les risques majeurs auxquels cette société sera confrontée en 2019, afin que les investisseurs ne soient pas pris au dépourvu si le chemin devient un peu chaotique.

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