3 grandes erreurs du marché sur les actions américaines en ce moment selon HSBC
Ce fut une autre séance de négociation à faible volatilité et faible volume pour les futures sur S&P 500, avec le marché au comptant augmentant d’environ 40 points de base sur la journée. Comme indiqué hier, ce gain de 40 points de base s’est traduit par une volatilité réalisée sur 10 jours de 6,85, en légère baisse par rapport aux 6,86 d’hier.
Essentiellement, la volatilité réalisée n’a nulle part où aller à moins que nous commencions à négocier régulièrement moins de 20 points de base par jour. Compte tenu de l’illiquidité de ce marché et de la persistance du risque global, des périodes soutenues de mouvements quotidiens aussi faibles semblent peu probables.
Le marché en est manifestement conscient, ce qui explique pourquoi les indices VIX et VVIX ont tous deux augmenté hier.
Ce n’est pas tout - les corrélations implicites à 1 mois et à 3 mois ont également augmenté hier.
Les spreads des indices CDX IG et HY se sont également élargis hier.
Il est rare d’observer simultanément des corrélations implicites plus élevées, une volatilité implicite en hausse, des écarts de crédit plus importants et des cours boursiers plus élevés. En général, les actions se négocient à la baisse lorsque les autres facteurs augmentent. Cette combinaison inhabituelle suggère que le marché boursier n’a pratiquement plus aucune marge de manœuvre.
Techniquement, cette indécision est clairement visible sur le graphique, la bougie d’hier étant positionnée précisément entre les limites supérieure et inférieure de la configuration en biseau ascendant.
Il est évident que l’on pourrait assister aujourd’hui à une action plus brutale, d’autant plus que nous sommes vendredi, mais il semble que les jours soient comptés à ce stade.