Jeudi dernier, pour le trimestre se terminant le 31 mars, Netflix (NASDAQ :NFLX) a fait état d’une augmentation de 12,5 % de son chiffre d’affaires au premier trimestre 2025, à 10,54 milliards de dollars, par rapport au trimestre de l’année précédente. Avec une capitalisation boursière de près de 420 milliards de dollars, le géant du divertissement vise un chiffre d’affaires de 1 000 milliards de dollars d’ici à 2030.
Les dirigeants de Netflix considèrent que cet objectif est réalisable en renforçant trois piliers : le nombre d’abonnés, les recettes publicitaires et l’expansion sur des marchés à forte densité de population tels que l’Inde et le Brésil. Les investisseurs devraient donc s’attendre à des gains annuels d’environ 15 % au cours des cinq prochaines années, ce qui fait de l’action Netflix un titre attrayant. Depuis le début de l’année, l’action Netflix a progressé de 10,3 % pour atteindre 996 dollars. Mais dans quelle mesure l’ambition de l’entreprise est-elle réalisable ?
À l’avant-garde de la monoculture mondiale
Ce n’est un secret pour personne que l’hégémonie américaine, via son pôle Big Tech, est également à l’avant-garde de la création d’une monoculture mondiale. À première vue, il peut sembler que diverses cultures sont prises en compte, mais en pratique, les impératifs de consommation dans les domaines de la mode, de la musique, du divertissement et des médias créent un effet de nivellement.
Et plus l’effet de nivellement est important, moins il y a de frictions dans le déploiement des produits médiatiques. En retour, les entreprises plus centrées sur une région sont désavantagées, ce qui ne fait que renforcer Netflix.
Ted Sarandos, co-PDG et directeur du contenu de Netflix, a indiqué au début de 2021 que la politique de création de contenu de Netflix repose sur une large ouverture. L’entreprise a même consulté l’USC Annenberg Inclusion Initiative pour maximiser l’inclusion dans l’ensemble de la chaîne de production, des scénaristes aux producteurs en passant par les acteurs.
Bien que certains critiques puissent qualifier la politique de Netflix de capture idéologique, l’entreprise est en avance sur les tendances. Par exemple, la proportion de personnes de race blanche aux États-Unis est en constante diminution, puisqu’elle est actuellement inférieure à 60 %.
La même tendance s’applique au niveau mondial, les personnes d’origine européenne représentant moins de 8 % de la population mondiale. Après s’être implanté en Amérique latine en 2011, Netflix a démontré ses prouesses en gagnant 40,3 millions d’abonnés d’ici 2023, dont 14,4 millions pour le seul Brésil.
Dans l’ensemble, c’est la raison pour laquelle l’objectif de Netflix d’atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars est réalisable. Après tout, en établissant une présence mondiale si tôt dans la technologie du streaming, Netflix est susceptible de devenir le Google du divertissement.
Croissance des abonnements à Netflix
Au premier trimestre 2025, Netflix a réalisé la marge d’exploitation la plus élevée, à savoir 31,7 % contre 28,1 % au trimestre précédent, ce qui est nettement supérieur à la marge de 22,2 % enregistrée au trimestre précédent. De même, le bénéfice net de l’entreprise est passé de 2,3 milliards de dollars au premier trimestre 2024 à 2,89 milliards de dollars.
Pour le prochain trimestre, Netflix prévoit une marge d’exploitation encore plus élevée de 33,3 % et une croissance similaire des revenus d’une année sur l’autre de 15,4 %.
Bien que Netflix ait cessé de communiquer le nombre de ses abonnés, l’entreprise attribue à la croissance des abonnements, supérieure aux prévisions, la supériorité de son chiffre d’affaires. En ce qui concerne la possibilité d’une récession, Netflix considère ce facteur macroéconomique comme neutre dans le pire des scénarios.
En période de ralentissement économique, les consommateurs ont tendance à rechercher des alternatives bon marché aux sorties, et le "Netflix and chill" est déjà une option bien établie. Plus important encore, l’entreprise cherche à doubler ses recettes publicitaires à partir de son niveau d’abonnement le moins cher financé par la publicité.
Cette dynamique arrive à point nommé, car YouTube a de plus en plus chargé sa plateforme de publicités. En comparaison, l’abonnement le moins cher de Netflix semble haut de gamme. En outre, Netflix s’attend à ce que son chiffre d’affaires total atteigne 43,5 à 44,5 milliards de dollars en 2025, grâce à l’augmentation du prix des abonnements et à la migration des utilisateurs depuis des plateformes à forte intensité publicitaire comme YouTube.
Selon les statistiques de BARB pour le Royaume-Uni, Netflix devance YouTube pour ce qui est de la captation des heures d’attention en streaming, avec respectivement 9 % et 7 %.
En ce qui concerne la publicité, la suite interne d’annonces récemment lancée par Netflix aux États-Unis devrait être déployée dans les régions UCAN, EMEA et LATAM, ce qui incitera davantage de marques internationales à faire de la publicité sur la plateforme.
À terme, il est probable que Netflix atteigne la capitalisation boursière convoitée de 1 000 milliards de dollars, rejoignant ainsi Alphabet (NASDAQ :GOOGL) (2020), Apple (NASDAQ :AAPL) (2018), Microsoft (NASDAQ :MSFT) (2019), Amazon (NASDAQ :AMZN) (2018), et Meta Platforms (NASDAQ :META) (2021).
Objectifs de prix de Netflix
Pour maintenir la confiance des actionnaires et atteindre la barre des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, Netflix a dépensé 3,5 milliards de dollars en rachats d’actions au cours du trimestre. Il reste encore 13,6 milliards de dollars dans le programme de rachat d’actions.
Selon les données prévisionnelles, l’objectif de cours moyen de Netflix est de 1 112,11 dollars par rapport au cours actuel de 996 dollars par action. L’objectif le plus bas est de 833 dollars, tandis que le plus haut est de 1 494 dollars.
Avec de telles fourchettes relativement sûres et des fondamentaux solides, l’action Netflix devrait être envisagée lors de corrections majeures du marché.
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