Les Chiffres Economiques de la semaine à venir

 C’est « Memorial Day » aux USA,  et  « Spring Bank Holiday » au Royaume-Uni.
Chaque année, le dernier lundi de mai est férié dans ces deux pays.
C’est aussi férié en Suisse et en Norvège.
Attention, car c’est le jour le moins liquide de l’année. C’est au minimum environ 60 % des volumes en moins.

La confiance des consommateurs américains
La confiance est attendue à nouveau en baisse après la forte chute du mois dernier


Le sondage de l’Université de Michigan vient de nous montrer que le sentiment des ménages américains concernant l’avenir, s’écroule.
L’indice de confiance devrait donc lui aussi baisser. Les économistes l’attendent à 99 ou 100 contre 101,3 le mois dernier, sachant qu’il était attendu à 104,1 !

Ce qui a tenu cet indice jusqu’à présent, si on le compare au sondage de l’Université du Michigan, c’est l’emploi.
Or comme on le voit sur le graphe, l’emploi revient maintenant à des niveaux prépandémie, quand on demande aux ménages si les emplois sont faciles à trouver ou non.
Maintenant, ce niveau reste élevé dans l’absolu : Le marché de l’emploi n’est pas en train de s’écrouler. Il est encore au plus haut de la période de croissance précédente 2009-2020.

L’indice des directeurs d’achats dans le secteur manufacturier
L’indice est attendu stable mais devrait rester en contraction


L’industrie est le parent pauvre de la croissance actuellement.
L’indice est attendu stable à 47,0 contre 47,10 le mois précédent, mais si l’on regarde la moyenne des sondages régionaux (en orange sur le graphe), tels que l’Empire State, le Richmond FED Index ou le Philly FED index, une baisse plus prononcée ne serait pas impossible.

Le pire serait qu’en même temps, les directeurs d’achat indiquent que les prix à la production ont augmenté.

L’inflation en Zone Euro
Le ralentissement de l’inflation ne devrait pas empêcher la BCE de monter ses taux directeurs


La baisse des prix de l’énergie, et surtout les effets de base continuent de faire ralentir l’indice.
Les prix de l’alimentation ont été plus forts qu’attendus récemment, mais les économistes s’attendent à une légère modération des pressions inflationnistes sur l’indice hors alimentation & énergie.
Notamment, la mise en place du ticket de transport à 49 € dans toute l’Allemagne fait baisser artificiellement l’inflation sur les services.

Toujours est-il que la BCE a été claire : Il y aura au moins 2 hausses de taux directeurs supplémentaires, même si l’inflation montre des signes de ralentissement.
Surtout que le sondage téléphonique par la BCE des prévisionnistes professionnels, montre que même si ces derniers voient une baisse de l’inflation à 12 mois (en rouge sur le graphe), ils pensent que l’inflation à 24 mois va continuer de monter (en gris sur le graphe).

Le Rapport sur l’emploi américain
L’emploi devrait rester (trop) robuste


Les créations d’emplois sont attendues à 180/200k.
Si c’était le cas, cela placerait le chiffre toujours au niveau ou au-dessus du niveau prépandémie qui est à 183 k. La moyenne mobile à 3 mois est à 222k actuellement, ce qui est trop.
Les créations d’emplois sont en ralentissement constant, mais globalement, ce ralentissement n’est pas suffisant pour la FED.

Enfin, je dirais que même si le chiffre était publié vers 150k, ce serait encore un chiffre considéré comme fort pour la FED et insuffisant pour envisager une baisse des taux directeurs.
Il faudra surveiller si l’emploi a été réalisé aux ¾ dans les services comme la dernière fois car ça aussi, c’est une préoccupation de Mr Powell.

Le taux de chômage est attendu en très légère remontée de 3,4% à 3,5%.  Mais, il ne faudrait surtout pas qu’il baisse à 3,3%.
Il y a toujours 1,7 offre d’emploi par chômeur aux USA ! On en rêverait en France.

Pour résumer, le marché de l’emploi reste trop tendu et, je pense que si les créations d’emplois sortaient à 180/200k, cela ne militera pas certainement pour une pause de la part de la FED.