La séance asiatique est marquée par un faible appétit pour le risque, faute de confirmation par la BCE que la prolongation du QE était à l'étude, et après les propos d'un des gouverneurs de la Fed, William Dudley, selon lesquels une hausse des taux restait appropriée. L'Asie boursière s'est globalement inscrite en baisse dans le sillage de Wall Street. Le dollar s'est apprécié face aux devises du G10 et régionales. Le Nikkei a cédé -0.30%, tandis que le Shanghai Composite a grappillé un maigre 0.07%. Hong Kong était fermé. Le futures sur le brut ont reculé sur des prises de bénéfices, mais se sont maintenus au-dessus du seuil des $50. La Banque mondiale a relevé ses prévisions de prix du brut 2017 de $53 à $55 le baril et indiqué que la production des pays non membres de l'OPEP plafonnerait les cours. Les marchés financiers digèrent la réunion tenue hier par la BCE. Mario Draghi a reporté toute décision à décembre (comme nous l'avions prévu). La banque nous paraît hésiter fortement à intensifier l'assouplissement, sauf en cas de dernier recours, ce qui montre clairement la désillusion grandissante suscitée par la stratégie de politique monétaire. Ce sera l'un des thèmes d'investissement clé en 2017. L'oscillation des cours des actions a témoigné de l'incertitude des marchés quant aux prochaines étapes de la banque centrale. Selon nous, les remarques du M. Draghi laissent présager l'annonce d'une prolongation du programme de rachat d'actifs en décembre, accompagnée d'un allègement des paramètres techniques afin de gérer le problème de pénurie.
Sur le front géopolitique, le nouveau président des Philippines Rodrigo a annoncé sa "séparation" avec les Etats-Unis et une alliance avec la Chine. Les relations avec Washington s'étaient, certes, tendues depuis son élection, mais il s'agit là d'un revirement spectaculaire susceptible de perturber le délicat équilibre dans le Pacifique.
Les rendements US ont continué de progressé, avec un différentiel de taux penchant en faveur du dollar. Les bonnes données américaines soutiennent la demande, notamment sur la partie longue de la courbe. L'indice des perspectives d'activité de la Fed de Philadelphie est ressorti à 9.7 contre 5.0 attendu, tandis que les ventes de logements anciens se sont accrues de 3.2% contre 0.4% att. A l'approche des élections américaines et compte tenu du renforcement des anticipations de relèvement des taux en décembre, le billet vert devrait rester demandé.
En Chine, les prix immobiliers ont témoigné d'une nouvelle accélération en septembre. Les prix des logements neufs ont crû de 11.2% a/a, après 9.2% en août. Ils ont augmenté dans 64 des 70 villes sondées. Cette augmentation rapide a nourri les craintes d'une bulle des actifs en Chine. Les mesures prises par les autorités ne se sont pas encore répercutées sur les données. La PBoC poursuit sa dépréciation graduelle du CNY, avec un nouveau plus bas cyclique à 6.75.
Les statistiques canadiennes, notamment les ventes de détail et les chiffres de l'inflation, figurent au menu du jour. Elles devraient influer sur les anticipations d'assouplissement supplémentaire.