« Attachez vos ceintures » — Les stratèges de BTIG mettent en garde contre des turbulences à venir
L’intersection de la politique et des performances de l’entreprise est particulièrement frappante dans le cas de Tesla. À la fin du mois de mars, nous avons émis l’hypothèse que l’action TSLA enregistrerait probablement des pertes d’ici la fin de l’année 2025. Après tout, dès le début de l’alliance Trump-Musk et de l’initiative DOGE, il n’a pas fallu longtemps pour que l’opposition politique se mobilise, les ventes dans l’UE ayant déjà chuté de 45 % en janvier.
Il est rapidement devenu évident que les actions de rue contre les propriétaires de Tesla (NASDAQ :TSLA) introduiraient un élément de risque que la plupart des propriétaires n’étaient pas susceptibles d’accepter. Le système judiciaire américain devenant de plus en plus fragmenté et partisan, il est devenu incertain que les vandales ciblant les propriétaires de Tesla puissent même être poursuivis, ce qui a réduit le facteur de dissuasion dans le processus.
En bref, en entrant dans le jeu politique, Elon Musk a pris pour cible Tesla, sa seule société cotée en bourse. Pourtant, dès le mois de mai, les spéculations allaient bon train sur le fait que Musk se retirerait de son rôle au sein du gouvernement. Cela a culminé avec la rupture ostensiblement publique avec le président Trump au sujet de la loi "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA).
L’état d’esprit actuel à l’égard de Tesla
L’une des conclusions des audits de la DOGE est que la vie publique est beaucoup plus centralisée qu’on ne le pensait auparavant. En d’autres termes, l’opinion publique est un produit fabriqué par les centres nerveux de la société - diverses institutions, groupes de réflexion, ONG et sociétés de médias.
L’opinion publique ainsi fabriquée génère à son tour des sentiments. C’est ainsi que se dessinent les perspectives d’avenir de Tesla. À la fin du mois de mars, l’entreprise avait déjà subi une baisse de 7 % de ses ventes mondiales. Mais il est également possible que la rupture entre Trump et Musk soit une stratégie de sortie délibérée.
Qu’il s’agisse ou non d’un théâtre de relations publiques convenu, un tel scénario modifierait le sentiment du public à l’égard de Tesla. En laissant le président Trump avec une hostilité aussi ostensible, Elon Musk a supprimé le facteur de mobilisation de l’opposition politique sur le terrain. Il n’y a plus de monolithe Trump-Musk à cibler.
Simultanément, Musk couvre ses bases auprès des partisans de Trump en tempérant ses précédentes manifestations de désaccord. Cette approche s’appuie sur l’opinion publiquement positive du président Trump à l’égard d’Elon Musk.
Plus important encore peut-être, l’escalade des récentes émeutes raciales à Los Angeles a éclipsé de manière significative le différend entre Trump et Musk. Croisant l’opposition de Musk à gauche, les émeutes révèlent l’incohérence des manifestants qui agitent des drapeaux étrangers tout en exigeant de ne pas être envoyés dans les pays respectifs pour lesquels ils affichent une telle fierté de brandir des drapeaux.
Il est très difficile pour les médias de faire disparaître une telle incohérence. C’est d’autant plus vrai lorsque ces émeutes s’accompagnent d’attaques systématiques contre le service de robotaxi de Google, Waymo. N’oublions pas que Google (NASDAQ :GOOGL) est traditionnellement et idéologiquement aligné sur les manifestants qui brûlent aujourd’hui les véhicules autonomes Waymo.
Par conséquent, non seulement les émeutes de Los Angeles font disparaître la fonction politique de Musk de la scène publique, mais il est probable qu’elles continueront à le faire. Ce faisant, l’incohérence qui a mis les propriétaires de Tesla en danger est davantage exposée.
En fin de compte, l’ensemble de l’alliance Trump-Musk est susceptible de disparaître de la conscience publique comme une note de bas de page mineure. Toutefois, les concurrents de Tesla dans le domaine des véhicules électriques ont déjà tiré parti des effets de la répression.
Prise de contrôle du secteur des VE par la Chine
À la fin de l’année 2023, Musk lui-même a noté lors de la conférence DealBook du New York Times (NYSE :NYT) que "la Chine est très douée pour la fabrication, et l’éthique du travail y est incroyable". Il a également laissé entendre que Tesla ferait partie des 10 premières entreprises automobiles, toutes chinoises.
Au premier trimestre 2025, les livraisons de VE de Tesla ont chuté de 13 % en glissement annuel pour atteindre 336 681 unités. Il s’agit de la plus faible production de Tesla depuis le deuxième trimestre 2022. Pendant ce temps, les ventes de VE de BYD au 1er trimestre 2025 ont augmenté de près de 60 % en glissement annuel pour atteindre 1 000 804 unités.
Selon les dernières données de Tesla China, seules 8 600 voitures Tesla ont été assurées en Chine, ce qui représente une baisse de près de 34 % d’une semaine à l’autre. Dans l’ensemble, la multinationale chinoise Geely Holding Group domine le marché mondial des véhicules électriques, ayant augmenté sa part de marché à 62 %.
La part de marché de Tesla a diminué de 14 % au quatrième trimestre 2024 à 12 % au premier trimestre 2025, tandis que BYD (SZ :002594) Auto est restée relativement stable dans la fourchette de 15 à 16 %.
En Europe, les ventes de Tesla ont chuté, car le sentiment public déjà négatif à l’égard de Trump s’est attaché à Musk. Rien qu’en Allemagne, les ventes de Tesla ont baissé de 36,2 % d’une année sur l’autre, selon les données de KBA, alors que les ventes globales de VE ont bondi de 44,9 %. De même, au Royaume-Uni, le plus grand marché européen des VE, les ventes de Tesla ont chuté de 45 % en mai, contrastant avec la hausse de 28 % du marché des VE en général.
Cette tendance indique clairement que les États-Unis sont le bastion de Tesla, qui y détient une part de marché de 43,4 % au premier trimestre 2025, suivie par General Motors (NYSE :GM) (10,8 %) et Ford (NYSE:F) (7,7 %), selon CarEdge.
Cela dit, il est possible que les ventes de Tesla rebondissent en Chine. Plus récemment, le 3 juin, le ministère chinois de l’industrie et des technologies de l’information a inclus Tesla dans son programme de promotion des véhicules électriques dans les zones rurales. Ce programme, qui existe depuis 2020, excluait Tesla jusqu’à présent.
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